央行官員：賣掉競爭性領域國企資產來降低杠桿

金融界網站訊 5月17日，中國新供給經濟學50人論壇在京舉辦“新供給金融圓桌”第1期——如何防止中國經濟杠桿率過快上升。央行貨幣政策二司副司長姚余棟提出“空中加油”的方案，希望“國退國進”。

企業部門杠桿率是否存在上限？姚余棟說，通過計算發現，信貸規模與GDP比例有上限。在他看來，企業部門債務與GDP的比例有一個“250魔咒”。從世界銀行各國的企業部門對GDP的數據進行比較，發現只有冰島一個小國超過250%，各國在接近250%前都會出現“明斯基時刻”，也就是都出現了危機調整。值得注意的是，德國一直不高，出現危機的時候也不高。

政府債務的“明斯基時刻”一旦來臨，很可能導致零利率，經濟陷入流動性陷阱黑洞。中央銀行不得已背水一戰，實施大規模量化寬鬆（QE），但能否把經濟拉出流動陷阱不得而知。

姚余棟指出，2013年我國信貸比例已經達到140%，預測到2021年達到191%，2024年可能到220%。對此，他得出結論——我們離經濟的明斯基時刻還遠，但我們要居安思危，時不我待，抓緊解決我們整體杠桿中的結構問題。

如何解決企業高杠桿率問題，姚余棟提出了果斷地“空中加油”的方案。他解釋道：“因為現在主要的負債都在國有企業，特別是地方國有企業，那些企業都沒有上市，我們希望“國退國進”，把很多在競爭性領域的國有企業資產迅速地賣掉變現，然后用這個收益組建一些產業基金，像匯金公司或者社保基金似的，充實到國家安全，包括金融、公共服務、國防這些領域的國有企業，這樣降低杠桿。”