多事之春 3月產業型基金跌2.4% 公用事業逆勢上漲

三月國際消息紛擾，根據理柏(Lipper)統計，台灣境內各類型產業基金幾乎都呈現負報酬，僅公共事業以及金融業卻逆勢上漲連近年強力衝刺的科技與生技基金也難以倖免。

3月份產業型基金多數拉回　公用事業、金融類股逆勢上漲

富蘭克林證券投顧表示，受到俄羅斯與烏克蘭之間爆發衝突、中國經濟情勢不如預期，加以美國聯準會的升息時點可能提前，衝擊全球股市轉趨震盪，所幸歐美經濟走出天候影響，數據多有優於預期表現，收斂股市跌幅，全球股市於三月份小幅走低。

各產業中，3月僅公用事業與金融類股基金走高，月線平均分別小漲0.93%和0.13%。富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，今年來的強勢族群股價拉回，而弱勢族群有相對抗跌的走勢，而公用事業與金融類股受惠本益比仍低於市場平均，加以避險資金湧進下，而有相對較穩健的表現。

至於在金融股的消息面上，升息預期推升了銀行股走勢，而摩根大通財務長樂觀看待公司獲利前景，保德信金融也獲美銀美林證券調高投資評等至買進。

公用事業：市場震盪期避險首選

富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)經理人愛德華‧波克指出，電力與自來水等需求相當穩定，且公用事業擁有穩定的現金流量與高股利率的特性，使公用事業股較不易受國際情勢干擾，並具備抗景氣循環概念。在選股上，看好具題材性或有股利成長空間的個股。

富蘭克林華美坦伯頓全球股票組合基金經理人陳韻如指出，每當市場波動的時候，屬於防禦型的公用事業通常都能有相對抗跌的表現，是穩健型投資人的首選標的之一。

醫療龍頭大跌 拖累生技股價格

另一方面，今年來漲多的生技類股遭逢較大賣壓，基金月線平均下挫8.56%，也拖累醫療類股基金下跌3.66%。富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡．麥可羅表示，吉利德科學旗下C肝藥物Sovaldi藥價遭國會民主黨議員質疑，以及部份公司新藥開發暫不如預期，加上Celgene有專利訴訟爭議，是三月份生技產業表現弱勢的主因。

富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡‧麥可羅指出，由於民主黨於眾議院屬少數黨，預估影響力不致太大。另外，實際上，吉利德科學的C型肝炎藥物Sovaldi的藥價淨折扣約15%~20%，多數的低收入患者也能透過特殊協助計劃來取得藥品。

再者，與現行療法相較，Sovaldi有效性高且副作用較少，這給予吉利德科學於處理此問題時仍處於相對有利的位置，預期吉利德科學應能滿足國會議員的提問。再者，私人醫療保險仍為門診處方藥物的主要支付者，且除非法令改變，否則國會並無控制藥價的權利，而以目前的政治生態，法令修正短期不太可能發生。

政治動盪變數降 貴金屬價格漲勢恐緩

雖然金價一度因烏克蘭的地緣政治風險而大漲，所幸衝突狀況較預期樂觀，且美國聯準會的升息時點可能較預期提前，使美元強力反彈下，金價出現回落走勢，也使得黃金及貴金屬產業基金月線平均下跌4.58%。另外，雖然油價仍呈高檔震盪，但受到黃金與基本金屬的價格下跌壓力，天然資源產業型基金也下跌1.21%。

富蘭克林華美天然資源組合基金經理人胡志豪指出，烏克蘭地緣政治風險降溫，收斂了黃金今年來之漲勢。不過中長期來看，美債殖利率及美元走升的機會仍高，這將降低黃金這類無法創造收益率的商品需求，同時，當前通膨壓力仍低，黃金之抗通膨需求及替代性投資需求均不高，預期金價不太容易再重演先前凌厲的漲勢。

陳韻如指出，生技股經歷強勁漲勢後，獲利了結賣壓在所難免，但長多格局不致改變。對於既有投資者，建議保持耐心，等待震盪整理、市場浮額洗清後，下波反彈行情的到來。對於較不耐市場波動的投資人，建議可轉進加碼醫療產業的美股基金，降低單一產業的波動，以多元產業佈局分享美國經濟復甦及股市多頭行情。