第四季追成長 新興股為主、歐美為輔

◆全球復甦、股市表態 過去三個月巴西、黃金、生技與中國東協表現優

即將邁入第四季，回顧過去一季，新興股市表現相對突出，就基金類型來看，截至八月底止，巴西、黃金、生技、中國東協等類型表現出色，德盛安聯四季成長組合基金經理人許?勻認為，全球經濟溫和復甦、通膨未大幅揚升，加上美國、歐洲、日本央行維持低利率，三大利多有利於全球股市，建議可採「新興股為主、歐美為輔」的策略，爭取投資組合的成長機會。

彭博統計顯示，MSCI世界指數過去三個月上漲1.95%，但MSCI新興市場指數同期間漲幅逼近6%，相形出色。許?勻認為，新興市場陸續有選舉改革紅利與資金動能轉強誘因，投資組合中區域股票可占大宗，再搭配產業股票錦上添花，而區域國家中則以拉丁美洲、中國東協、印度等新興市場為主、歐美為輔，產業則以生技、能源與礦業股作為增強爆發力的亮點。

許?勻認為，目前大環境有利於全球股市，投資組合應適度勇敢追求成長，整體而言，目前認為新興股市表現機會可優於成熟國家股市，其中，包括巴西十月將舉行總統大選，預期選前有政策利多題材；中國受惠於政策支持與股價評價合理，雖然近期房市有雜音，但在市場信心回溫與資金動能增強下，可持續為股市上漲帶來動能，而除了中國以外的新興亞洲，因為基本面穩定、資金動能強勁，股市後市也看好，均可作為投資組合裡的主軸。

就已開發國家來看，美國經濟基本面與企業獲利正向發展，歐洲央行總裁德拉吉釋出可能加碼寬鬆措施的意向，可望降低歐股波動風險，並增加潛在上漲動能，不過，要留意美股股價已來到相對高檔，雖然基本面可望支撐股價不至於大幅修正，但建議透過選股直接鎖定成長型產業掌握長多，至於歐股則可留意中長期投資機會，特別在市場對於歐版量化寬鬆(QE)的期待高，短期歐股反彈、但波動不低，建議保持彈性並伺機在投資組合裡增加歐股部位。

哪些是目前較看好的高成長產業？許?勻以每月召開的德盛安聯投資決策委員會（Taiwan Investment Committee）決議指出，目前產業相對看好生技、能源與礦業，生技部份由於近期併購頻傳、加上美國食品藥物管理局（FDA）核准新藥速度增快，加上九月進入醫學研討會旺季，使得生技產業後市看好，油礦的部份，由於原油供給仍有不確定因素，加上企業獲利持續上調，能源後市也有表現機會，其中相對看好能源上游探勘生產與設備服務公司；礦業部份受惠於全球景氣逐步回升，有利原物料類股營收與獲利表現，預期礦業類股將呈盤堅走勢，但中國需求是未來主要觀察重點，建議不宜重押，以油礦金等多元產業布局或是透過組合基金動態調整會是較佳作法。

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