寬松還是不寬松？ 德拉基正在尋求答案

和訊特約

歐洲正面對一個關鍵的爭論：是否應該開始一個美國式的量化寬鬆政策，並且向美國尋求在歐洲大陸如何展開這項政策的答案。

爭論升溫是在最近一段時間，歐洲央行行長馬里奧？德拉吉在杰克遜霍爾會議上指出，通脹預期已經下降， 歐洲央行管理委員會在本周的會議上“將承認這些發展”，“在其職責內將使用所有可用的工具確保中期物價穩定。”

反過來，進一步行動的預期上調，如果不是在下周，就是在未來幾個月。

“他們需要做的是震懾”參與制定了美國量化寬鬆政策的美聯儲前理事里克？米什金說。他還說，量化寬鬆計劃將被市場視為央行承諾刺激經濟，將對經濟增長和就業產生積極的影響。

前歐洲央行行長不同意這一說法，他認為和不確定的經濟效益相比，政治困難的潛在成本要更高一些。“積極的量化寬鬆政策，購買政府債券將很難執行，同時會制造很多政治問題。”

德國和其他國家表示已經開始關注歐洲央行擴大其資產負債表和購買債券，這從根本上迫使德國債券的買家通過歐洲央行參與其中。

從另一個角度來看，一些國家可能會發現這不公平，因為歐洲央行購買政府債券的比例可能意味著高達30%的量化寬鬆政策將是在德國實施。

歐洲央行內部的經濟學家正在考慮，量化寬鬆政策可能會帶來什么好處。他們從三個角度來思考，量化寬鬆工作對歐洲是否有好處。

信貸寬鬆政策的效果

這是最明顯的。通過購買固定收益的安全性，中央銀行壓低價格和收益率。這被認為是一個影響廣泛的債務，因為降低無風險收益率或主權債券利率會降低其他利率。

美聯儲實施該政策時不僅僅購買了美國國債，還增加了抵押貸款支援證券組合。歐洲央行購買資產支援證券的計劃最終目的可能是：針對特定的信貸部門降低利率。

在現在的歐洲這一論點很難得到支援。債券收益率已經下降，同時帶來的是企業稅的下降。一些人認為這種衰退是對歐洲量化寬鬆政策的預期，並警告如果德拉吉不遵循直接量化寬鬆政策，它們可能會回升。

風險的均衡效果

通過壓低收益率，量化寬鬆投資者可能會承擔更大的風險。政府債券收益率如此之低，尋求高回報的投資者將投資股市和其他高風險信貸，幫助實體經濟增長。更高的股票價格，通常是帶來更大的資本支出。

組合效應容易產生資本分配不當，迫使投資者把錢放在他們本不想放的地方。當利率回升，這些錢可能會撤回到債券市場，形成股票下跌的一個不穩定因素。

預期效應

中央銀行有一個神秘的工作方法。事實上，大多數投資者（甚至貨幣政策專家）不完全理解，央行政策如何影響利率和經濟。因此，有句名言是“別和美聯儲作對。”但投資者了解央行信號和意圖的關鍵是什么呢？專家說，量化寬鬆政策是一個信號，表明德拉吉和歐洲央行是完全致力於他們的2%的通脹目標，將“盡一切努力”達到他們的目標。【龍訊財經】

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