上海自貿區年底前將出新改革舉措 八股井噴(附股)

編者按：國家發改委網站發布訊息稱，目前正研究建立上海自貿試驗區外資安全審查制度，進一步完善事中事后監管。

目前，國家發改委已完成了全國境外投資項目網上備案系統建設工作，並於6月底正式啟用。通過網上備案系統，所有申報企業均可在網上完成項目備案，實現與項目備案部門的線上交流，及時掌握備案辦理進度。自網上備案系統啟用以來，企業和地方普遍反映境外投資項目備案效率顯著提高。

國家發改委方面表示，目前上海自貿試驗區各項主要工作任務取得明顯進展，上海自貿試驗區提出新的31條開放舉措已獲國務院批準，外商投資特別管理措施由原先的190條調整為139條。上海自貿試驗區制度框架初步建立，改革效應開始顯現。

作為我國開放經濟試驗田的上海自貿試驗區，其重要改革方向就是逐步建立“以準入后監督為主，準入前負面清單方式許可管理為輔”的投資準入管理體制，對外資準入的管理由“審批制”改為“備案制”是制度改革的重要一環。但這並不意味著政府放棄對外資準入的安全審查。在國務院公布的上海自貿試驗區總體方案中，就明確提出“完善國家安全審查制度”。今年7月通過的《中國（上海）自由貿易試驗區條例》也指出，上海自貿試驗區管委會依法履行國家安全審查和反壟斷審查有關職責。在監管方面，建立涉及外資的國家安全審查工作機制。

國家發改委稱，下一步，在利用外資和境外投資方面，將繼續會同或配合有關部門，著力推動各項工作的進行。其中一項內容是：深化外商投資管理體制改革，改進和完善國家安全審查機制，在簡政放權的同時加強事中事后監管。此外，國家發改委還將統籌軟硬環境建設，改善重點領域投資環境，推動把利用外資從主要依靠生產成本優勢轉到主要依靠人才、環境、市場上來，致力於形成產業配套、國內市場、基礎設施、人力資源、行政服務等各類要素綜合新優勢。（解放日報 王志彥）

自貿區首批制度成果加快形成

28日下午本市舉行黨外人士情況通報會。市委副書記、市長楊雄主持會議並向黨外人士通報上海自貿試驗區建設情況。楊雄說，按照習近平總書記今年5月在滬視察時的重要講話精神，上海自貿試驗區要致力於建成開放度最高的自由貿易區，成為改革開放的一塊大試驗田。從國際層面看，要與國際投資貿易規則充分銜接；從全國層面看，要為我國全面深化改革和擴大開放探索新途徑、積累新經驗；從上海層面看，自貿區要同“四個中心”建設相銜接，促進“四個中心”建設。

楊雄說，作為一項重大國家戰略，自貿試驗區自去年9月29日正式掛牌以來，建設進展順利、運行有序，總體方案確定的改革任務基本落地，首批可復制可推廣的制度成果正在加快形成，改革效應加快顯現。在國家相關部委指導支援下，我們主要推進了五方面制度創新：在投資管理方面，重點探索落實準入前國民待遇加負面清單管理制度，提高投資便利化水平；在貿易監管方面，重點是借鑒國際經驗，提高貿易便利化水平；在金融開放創新方面，重點在風險可控前提下，協調推進“一行三會”51條意見的落地實施，更好地服務實體經濟；在事中事后監管方面，主要是建立健全安全審查制度、反壟斷審查機制、社會信用體系、企業年度報告公示和經營異常名錄制度、資訊共用和綜合執法制度、社會力量參與市場監督制度等六項制度；在加大自主改革力度方面，主動開展探索完善行政公開透明制度、公平競爭制度和權益保護制度等新試點。此外還著力完善法制保障，使自貿試驗區制度創新都堅持依法依規，做到於法有據。

“距離自貿試驗區運作一周年只剩1個月，工作任務繁重，不能有絲毫松懈。”楊雄說，下一步主要推進兩方面工作：一方面是圍繞形成首批可復制、可推廣的制度成果，繼續抓好改革事項的落實落地。另一方面是抓好后續發展的前瞻性研究，深入分析自貿試驗區和“四個中心”聯動發展新路徑，年底前提出一批新的改革舉措。

在聽取情況介紹后，本市各民主黨派主委高小玫、鄭惠強、周漢民、蔡達峰、蔡威、張恩迪、趙雯、楊健，市工商聯主席王志雄，無黨派代表人士李林等圍繞完善自貿區政府監管體系、吸引和培養自貿區緊缺人才、釋放自貿區紅利服務企業、服務民生等方面提出意見建議。（文匯報）

上海物貿(行情,問診)

公司為全國最大的物貿中心，形成了現貨、期貨兩大市場格局，成為上海市中山北路物貿一條街名副其實的龍頭企業。目前，燃料油，有色金屬材料貿易和酒店物業管理是公司的三項重點發展業務，年銷售總額50億元。公司將建設上海乃至全國最大的有色金屬材料現貨市場和上海燃料油銷售中心。

外高橋(行情,問診):公司定增獲批 自貿區開發初見成效

外高橋 600648

研究機構：海通證券(行情,問診) 分析師：涂力磊，謝鹽 撰寫日期：2014-05-05

事件一:

公司公布2013年年報。報告期內，公司實現營業收入70.61億元，同比微降3.34%；歸屬於上市公司股東的凈利潤5.45億元，同比增加23.56%；實現基本每股收益0.54元。公司分紅方案為每10股派發現金股利1.5元（含稅）。

投資建議:

公司屬自貿區開發主體唯一上市公司。在李克強總理 “開放倒逼改革”下外高橋乃至股份公司將成為全球重要戰略核心平臺公司。目前自貿區建設已上升為國家戰略，公司外高橋基本面將進入顛覆性反轉階段。未來公司將重點開發港務區、物流區、森蘭中塊和南塊國際社區在內的自貿區一期項目以實現“產城融合”。其中森蘭項目130萬平（目前已啟動78.58萬平），有望給公司帶來豐厚回報。我們預計公司2014、2015年EPS分別是0.60和0.74元。對照香港自由港政策下生產要素價值重估，我們預計未來公司資產價值將顯著受益自貿試驗區推進進程，並受到政策紅利、產業升級、地價重估、定位轉變和職能升級五大利好。在暫不考慮該因素的情況下公司RNAV是28.24元。截至4月29日，公司收盤於26.74元，對應2014、2015年PE分別為44.44倍和36.29倍。考慮到森蘭項目進入開發高峰，外高橋將受益於自貿試驗區建設，定向融資將加快公司五大平臺建設，我們以RNAV，即28.24元作為6個月目標價，維持“增持”評級。

浦東金橋(行情,問診):區域龍頭 各項業務齊頭並進

浦東金橋 600639

研究機構：宏源證券(行情,問診) 分析師：易歡歡 撰寫日期：2014-08-27

投資要點:

上半年歸屬上市公司股東凈利潤同比大幅提升74%

自營、投行、經紀業務起頭並進

並購郭沛金融，公司國際化戰略起航

報告摘要:

公司業績同比大幅提升74%。上半年公司實現營收15億元，同比增92%，歸屬上市公司股東凈利潤5.4億，同比增74%。自營、投行和經紀業務是公司業績增長的主要因素。

自營、投行、經紀業務齊頭並進。上半年公司自營業務實現凈收入6.15億，同比增長1.4倍，成為公司第一收入來源，主要系公司較好的把握了權益和固定收益市場的投資機會。公司投行業務收入4.76億，同比增2.6倍，主要是公司在重組和並購咨詢業務方面有較大斬獲，公司經紀業務收入2.56億，同比增長20%，主要是因為兩融業務的大力拓展對傭金率和經紀收入均起到較好的支撐作用。

並購郭沛金融，公司國際化戰略起航。公司以西證國際為平臺，積極探索國際化戰略，目前公司對香港上市的綜合金融集團郭沛金融的收購已經獲批，此次收購有望使公司受益於郭沛金融在期貨和衍生品的業務優勢，實現業務協同，並提升公司的國際化水平。

杠桿率不斷提升，公司資本中介業務或獲得大發展。報告期內公司兩融余額33.62億元，同比增1.7倍，兩融利息收入1.2億，同比增長1.58倍。公司陸續推出公司債、次級債計劃等一系列融資安排，未來杠桿率有望進一步提升，公司未來在資本中介業務方面或獲大發展。

投資建議。公司深耕西南，區域優勢明顯。公司在資本中介業務、國際業務及互聯網金融方面有積極版面。看好公司未來的長期發展，預計14/15年EPS為0.35/0.43元，維持增持評級。

海博股份(行情,問診):地產與物流雙輪驅動值得期待

海博股份 600708

研究機構：申銀萬國證券 分析師：張西林，吳一凡 撰寫日期：2014-08-28

公司公告2014年半年報:報告期內，公司實現營業收入20.45億元，同比增長88.23%；實現歸屬於母公司的凈利潤7569.80萬元，同比增長32.34%；歸屬於母公司扣除非經常性損益的凈利潤為5880.76萬元，同比增長65.94%。

業績略低於預期。公司實現基本每股收益0.1483元，略低於我們預期（預期為0.18元，差異-12%），但扣非后凈利潤增速較快，反映了公司業務保持了良好的成長性。報告期內，公司收入大幅增長，系由極限天資（在重大資產重組方案中將會置換出上市公司）、菜管家並表，且海博申宏收入增加導致。

重組完成后，公司主營業務將體現為地產與物流雙輪驅動，有機結合。農房地產將在以住宅地產為業務支撐的基礎上，大力發展養老地產，並與海博物流合作拓展開發物流地產。1）養老地產可以有效利用大股東資源，且符合政策扶持方向。農房集團養老地產項目落戶崇明，與崇明綠色生態島的建設大背景相符，同時光明集團在崇明有近五分之一的的土地資源，可以有效利用集團優勢資源（如光明集團內部的養老、都市農業等）進行協同與聚合。2）物流地產是新興產業模式。海博物流在上海自貿區內有11萬平方米的土地資源、有西郊冷鏈園區的土地資源，以及菜管家電商平臺的物流倉儲建設，均可以與農房集團聯手開發，有機結合。3）物流業務積極拓展。以申宏為核心的冷鏈物流繼續向經營者轉型，搭建采購、分銷、加工一體化平臺，在凍品市場上重點引進國際高階冰鮮肉類制品。此外，在與菜管家的聯動上，一是將菜管家作為B2C電商平臺開拓O2O模式，二是申配公司為其做好低溫配送服務。

暫維持盈利預測和“買入”評級。由於資產重組方案仍需有關部門審批，我們暫不調整盈利預測；維持2014-2016年EPS分別為0.36元、0.40元和0.48元，對應2014-2016年21.6、19.5、16.2倍PE。維持2014-2015年備考盈利預測:歸屬於母公司凈利潤分別為:6.21億元及9.17億元。不考慮配套融資發行股份對應每股收益0.58及0.85元，對應2014-2015年13.4及9.2倍PE。

考慮配套融資則對應每股收益0.44及0.66元，對應2014-2015PE17.7及11.8倍PE。我們維持“買入”評級並將持續跟蹤公司此次資產運作的后續進展。

近期催化劑:1）國務院常務會議確定部署推進生態、環保、養老服務等工作。

2）產業資本對生鮮電商熱情高溫不減:樂視成為新玩家，樂生活首選大閘蟹。

陸家嘴(行情,問診):未來幾年運營物業面積將大幅增長

陸家嘴 600663

研究機構：東北證券(行情,問診) 分析師：高建 撰寫日期：2014-06-13

報告摘要:

由土地批租向物業持有為主、租售並舉轉型；

在建持有項目體量巨大，未來幾年運營面積和收入大幅增長；

銷售項目提供邊際利潤，但該板塊收益增長不具持續性；

借助大股東優勢，有望在前灘和迪斯尼區域獲得優質土地資源；

長期以來公司的融資成本基本都低於銀行同期貸款水平，如此強大的融資能力也使得公司不懼行業調整；

預計未來幾年公司投入運營的辦公物業面積大幅提高，公司的整體毛利率水平也將穩步提升；

公司評估后的凈資產為262 億元，比賬面值增加110 億元，折合每股凈資產人民幣14.03 元，為賬面凈資產6.03 元的2.33 倍；

盈利預測:預計公司2014 年、2015 年和2016 年的每股EPS 為0.79 元、0.83 元和0.90 元；

投資評級:公司是一家以商業地產租賃收入為主的公司，長期來看其業績並不具備持續大幅增長的潛力；同時考慮到公司的凈資產重估值14.03 元較目前的二級市場價格16.56 元左右並沒有低估；但考慮到未來3-5 年公司的租賃業務收入將會大幅增長，隨著公司投入運營的物業面積大幅增長，其凈資產重估值仍有提升的空間，我們給予公司增持的投資評級。

上港集團(行情,問診):業績符合預期 維持“增持”評級

上港集團 600018

研究機構：申銀萬國證券 分析師：張西林，吳一凡 撰寫日期：2014-08-28

公司公告/新聞:上港集團公告2014年半年報，報告期公司實現營業收入137.96億元、歸屬於上市公司股東的凈利潤29.32億元，分別同比增長0.45%、和14.95%。

業績基本符合預期。公司實現基本每股收益為0.13元，同比增長14.99%，（我們預期為0.14元，差異7.7%），基本符合預期。（1）收入增速有所下滑，成本控制較好。2014年上半年公司集裝箱吞吐量同比增長5.7%至1762.3萬TEU、貨物吞吐量同比增長1.7%至2.73億噸；收入增速低於公司集裝箱吞吐量增速，主要由於港口物流板塊營業收入同比下降0.88%至67.98億元，但與此同時公司營業成本控制較好，同比下降5.51%。（2）凈利潤增速維持合理區間。歷史上公司凈利增速基本維持在10%-20%區間，此次增長14.95%符合預期。主要原因在於公司確認上海銀行投資收益3.81億元，公司在報告期內將向上海銀行預付的40.94億元認購款結轉為長期股權投資，公司因此按權益法確認相關收益。

看未來，傳統業務穩步增長，新興業務逐步推進；公司有望受益於國資國企改革及長江經濟帶發展規劃的實質推進。（1）我們預計2014年箱量增速為3%，維持穩定增長狀態。新興業務中，利用自貿區政策繼續落實推進港口物流增值服務業態，研究國際中轉集拼業務；港口商務地產將繼續推進上港濱江城、匯山地塊、海門路地塊等項目。（2）國資國企改革背景下，公司將積極探索混合所有者經營方式，我們認為這將有利於進一步改善公司的治理機制和提高公司市場化運營水平，進而有利於提升公司估值水平。（3）長江經濟帶建設上升為國家戰略，以及海上絲綢之路建設都將為公司相關業務提供市場空間。

維持盈利預測並維持“增持”評級。我們維持公司2014-2016年EPS0.28元、0.31元及0.35元；對應最新股價的PE分別為16.5X、14.9X和13.2X。我們認為在上海國資國企改革背景及長江經濟帶等區域振興規劃下，公司在運營管理及業務空間上都將獲得助推作用，維持對公司的“增持”評級。

錦江投資(行情,問診)

公司主業是客運業和物流業，客運業主要包括出租車業務、租賃車業務和汽車修理業務，物流業務主要包括國際貨運代理業務、機場貨運站倉儲業務和第三方物流業務。公司汽車綜合接待能力處於行業領先水平，出租車業務、服務及經營水平名列行業前茅。公司租賃車業務是上海業內龍頭，在國賓和大型國際會議接待用車市場排名第一。公司下屬的錦海捷亞物流管理公司的機場倉儲業務發展勢頭迅猛，與上海機場(行情,問診)集團、德國漢莎航空公司三方合作的機場一期貨運站運行良好。

公司將以合資合作經營、兼並收購、委派經營管理等方式，立足上海，將優勢產業向全國各經濟中心城市的出租汽車、長途客運、汽車租賃市場，以及國內國際進出口貨物的空運、海運和快件運輸代理業務延伸，並通過證券市場平臺，以股權轉讓、國內外合資等資本運作方式拓展核心產業、培育新新產業，實現服務區域突破、服務品種突破、對外合作突破、業務規模突破、盈利水平突破，做強企業、做大產業、做響品牌，實現“全國旅遊客運業第一”的目標。

浦東建設(行情,問診)

公司地處上海市，是以城市基礎設施投融資為龍頭，工程建設為主業，集工程投資、管理、研發、施工、測試、養護、瀝青混合料供應、環保產品供應、綠化工程為一體的綜合型股份制企業。公司擁有市政公用工程施工總承包一級、公路路面工程專業承包一級、公路工程施工總承包二級以及水利水電工程施工總承包三級等多項專業資質。公司承建的工程多次榮獲中國市政工程金杯獎等國家、市級各類獎項。