早評：鋼材礦石或臨高位震蕩 金銀反抽發力再回落

==農產品(行情,問診)板塊分析==

銷量不給力 鄭糖恐繼續回調

行情回顧

昨日鄭糖1409合約開於4883點，全天一路震盪走低，盤中最高4890點，最低4835點，成交809330手，持倉672422手，下跌了0.43%，報收於4849點。

隔夜ICE原糖期貨回調走低，5月合約開於17.95點，盤中一度上沖至17.99美分一線，最終收跌0.21美分，跌幅1.17%，收報每磅17.77美分。

國際市場

印度：在3月21日舉行的WTO農業委員大會上，印度食糖出口補貼受到WTO成員的指責，這也是印度近期受到WTO成員指責的第二項農產品補貼。澳大利亞、哥倫比亞、巴西、歐盟及其他WTO成員認為印度對食糖的出口補貼影響了國際貿易，違反了WTO規則。對印度食糖出口補貼提出質詢的WTO成員還包括巴拉圭、泰國、薩爾瓦多、加拿大、美國、巴基斯坦和新西蘭。巴西：巴西聖保羅州蔗產聯盟（Unica）公布，截至3月16日，巴西中南部甘蔗糖產量同比增0.6%至3430萬噸；同期甘蔗產量同比增12%至5.966億噸；乙醇產量則同比增20%至255億公升。墨西哥：根據行業機構Conadesuca公布的數據，2013/14年度截至3月22日，墨西哥糖產量為365.49萬噸，截至上周的糖產量為337.99萬噸。

現貨市場

昨日柳州批發市場糖價小幅下跌，主產區現貨報價持穩，成交偏清淡。具體情況如下：

柳州：中間商報價4700元/噸。部分糖廠柳州站臺報價4680-4710元/噸；宜州站臺報價4670元/噸；廠倉車板報價4700元/噸。南寧：中間商報價4700元/噸；部分糖廠南寧站臺、柳州站臺報價4690-4700元/噸，倉庫車板暫不報價。湛江：中間商報價4650元/噸，制糖集團報價4700元/噸。云南：昆明中間商一級糖報價4570-4580元/噸。烏魯木齊：優級白砂糖中間商報價4630-4650元/噸。

操作建議

美糖18美分遇阻回調，日內成交量較低。國內當前依然處於收榨高峰，現貨成交清淡，市場有價無市跡象明顯，期貨盤面觀望氣氛濃厚，鄭糖多頭資金並未放棄，但上行壓力仍存。操作上，鄭糖1409短線4850之下逢高沽空，關注上方4900壓力。

現貨落價 雞蛋高位震盪

周一JD1409弱勢震盪，JD1409收盤成交約10.2萬手，持倉小幅減少。JD1409收於4596元/500千克，跌12元/500千克，減倉3898手。9-1價差報189，漲29。

現貨市場報價，北京3.96元持平，邯鄲3.84元跌0.08，大連3.55元持平，吉林、黑龍江收跌，德州3.91跌0.02，商丘3.87元跌0.03，南通4.05元持平，上海4.22元持平，廣州3.98元跌0.02，黃岡3.68元持平，據某現貨商講廣州、東莞貨源已滿，海運亦大量到貨，遼寧黑山地區開始落價，預計節日期間現貨市場落0.2元左右，另據某品牌雞苗經銷商透露，雞苗銷售情況較前期略有好轉，但區別不大，養殖戶積極性偏低。現貨市場價格沖高后並未企穩，清明需求難以支撐，4月上旬預計弱勢。

周一雞蛋09合約弱勢震盪，現貨市場落價，從技術上講09合約創新高后未繼續上行，承壓回落，從短期基本面上看現貨價格已開始回落，因此短期期價調整可能性大，不過從長期基本面上講，趨勢性多頭無疑，9月前供給偏緊，故底部多單持有，不宜交出，4500-4550強支撐。套利規則買9空1繼續持有，第一目標300。

==化工板塊分析==

PTA現強期弱 市場預期依然不很樂觀

行情回顧：昨TA1409高開低走，收跌0.57%。隔夜美原油微跌0.09%，布油跌0.29%。美元指數微跌0.07%。

訊息方面：歐元區3月CPI年率初值，前值0.7%，預測值0.6%，公布值0.5%。美國3月芝加哥PMI，前值59.8，預測值59.5，公布值55.9。耶倫為寬鬆政策強力辯護，稱經濟仍需要“一段時間”非常規支援。

現貨市場：昨亞洲PX上漲0.5美元至1219.5-1220.5美元/噸FOB 韓國主港和1242.5-1243.5美元/噸CFR中國/台灣；PTA市場依舊較為堅挺，目前市場商談多在6550元/噸及偏上送到。美金盤方面，商談圍繞在910美元/噸進行。江浙滌絲多穩，部分型號有調整，FDY半光120D在9450-9500，150D在9400-9450，75/72在9500-9550。POY150/144報9200，150/48報9000，150/48在8950，150/144在8950，150/288在9000。DTY75/36在12500，100/36在11700。江浙地區半光切片市場周末成交尚可，部分廠家報價性上漲，市場主流報價在8200-8300元/噸現匯附近，實單商談大約在8200-8250元/噸現匯附近。短纖工廠報價堅挺，個別工廠報價小漲，江浙1.4D報價8850-9000元/噸出廠，市場觀望氣氛增加，下游詢盤接貨意向謹慎，早盤商談氣氛一般。

操作建議：昨TA1409高開低走，空頭有加倉跡象，產業多頭大幅減倉，轉為空頭頭寸，現貨市場維持，本次反彈伴隨著基差的縮小，期現套利空間也基本消失，現強期弱這種現象的出現依然反映了市場的弱勢預期，短期仍需關注PTA工廠限產力度與持續時間，操作上短期追多需謹慎，中線關注反彈沽空的機會，時間節點關注4月中下旬，短期關注上方6616，6708點壓力。

去庫存進行中 滬膠短線偏強

行情回顧

昨日滬膠小幅高開后窄幅震盪走低，RU1409合約開於15800點，全天大幅小漲了0.9%，報收於15745點。1405開於15320點，盤中上漲了0.89%，收於15315點。

現貨市場

云南全乳膠15300 / 海南15200 / 昆明天然橡膠WF 15000 / 保稅區馬來西亞 SMR20 1870-1890。原油:WTI 101.67，+0.39 / 布倫特10797，+28。

技術指標

滬膠1409合約昨日盤中縮量減倉調整，多方暫時站穩15000關口，KDJ金叉后繼續放大，MACD數值持續為負數，但數值有所增大，維持長期空頭市場，MACD紅柱狀延長，09合約日線站上布林帶中軌道線，短線關注16000關口壓力，目前期價持續偏低，短期技術性反彈壓力依舊較大。

操作建議

天膠交投清淡，市場信心不足，貿易商報價多隨行就市積極性不高，RU1409合約上方16000元/噸上方壓力較大，但短期上期所交割庫庫存持續下降，東南亞地區仍處減產期，國內收儲依然在進行中，市場短期依舊偏強。操作上，滬膠主力1409合約15600之上短多為主，長線維持空頭趨勢。

玻璃窄幅震盪 上方承壓明顯

行情回顧：昨FG1409小幅高開於1263點，全天沿1262一線呈現窄幅震盪行情，盤中上沖1270點未果，午后臨近收盤小幅震盪回落，終報收1262點。

訊息方面：現貨價格目前以穩定為主，經過前期降價后，經銷商和加工企業進貨積極性略有提高，北方地區的房地產建筑裝飾裝修開工逐漸增加，市場信心有增強的跡象，但是快速增加的產能給市場價格的上漲蒙上了一層陰影。中證報評論指出，一季度經濟增速不容樂觀或引發政策調控力度加大，在從二季度開始實施的一系列穩增長措施中，財政政策可能將先行，在財政資金投放節奏、重點、規模等方面，微調力度有望加大。

現貨市場：5mm玻璃出廠價：華東，江蘇華爾潤1358/昆山臺玻1532/華南，江門華爾潤1394/漳州旗濱1360/華北，大光明1080/安全1080/秦皇島耀華1280/華中，武漢長利1232/株洲旗濱1234/荊州億鈞1182，-32/山東，巨潤1180，-24/金晶1296.庫存方面，本周庫存量為3197萬重箱，前值為3180萬重箱，環比增加17萬重箱，庫存延續上升趨勢。

操作建議：昨FG1409窄幅，盤末小幅收陰。總體持倉減少，成交量回落。華中、山東現貨價格補跌，期價目前與1270一線承壓明顯，前期反彈行情略顯難以為繼，后期關注玻璃下游需求改善情況，不排除再度回落可能。操作上，依靠1270一線逢高小幅沽空，1275止損。關注1270點壓力，參考區間1245-1275點。

4月新增供應寬鬆 后市逢高沽空為主

行情回顧：昨日連塑l1409小幅低開於10750，最高價10765，最低價10695，收盤價10710，下跌45點，漲幅0.42%。總持倉32.6萬手，減少3.6萬手；總交易量29.5萬手，減少0.8萬手。

市場分析：中石化華南上調出廠價更多的是對華北華東貼水的一種修復；神華7042競拍成交良好，天津庫成交均價11200，成交835噸，成交均價已超過石化出廠價。今天中石化陸續公布各個煉廠檢修計劃，從公布的檢修計劃來看略多於3月份，但四川石化30萬噸線性新產能、福建新增的5萬噸線性產能的開車將4月線性產量多於3月份，更是遠多於去年同期，因此從新增供應來看，4月份的供應壓力較大，但不排除石化根據市場降負荷增加檢修。

投資規則：操作上，逢高沽空，止損10800，一旦出現增倉放量價跌現象，空頭加倉，支撐線10700，10600，10500。

==金屬板塊分析==

鋼材繼續上行 礦石延續強勢

行情回顧

昨日rb1410合約繼續走高，報收3328，漲幅1.19%，最低價3310，最高價3346，增倉40592手；hc1410合約繼續走高，報收3410，漲幅1.13%，最低價3382，最高價3422，增倉2560手；i1409合約延續強勢，盤中一度觸及漲停，報收794，漲幅3.25%，最低價778，最高價799，減倉4774手。

基本面解讀

（1）從全國31個省份（不包括港澳臺地區）2014年政府工作報告中發現，與2013年GDP實際增速相比，2014年，除黑龍江、海南上調GDP增長目標外，貴州、寧夏、山西、內蒙古、遼寧、河南、廣東等7省份GDP增長目標與去年持平，其余22省份則下調了GDP增長目標。

（2）多家機構預測，3月我國居民消費價格指數（CPI）可能同比增長2.5%左右，比2月大幅回升0.5個百分點。機構認為，雖然一季度CPI增速不會太高，但是由於物價上漲勢頭再次出現，同時擔憂近期財政政策擴張導致產能過剩情況惡化，二季度貨幣政策轉向放松，甚至下調存款準備金率的概率較低。

（3）3月31日（周一），交通部發布了《2013年國內沿海貨運船舶運力情況分析報告》，報告指出，2013年，國內沿海運輸的干散貨船運力過快增長的勢頭進一步得到遏制，集裝箱運力規模累計增長12.3%，液貨危險品船運力總體保持平穩增長。

（4）現貨方面，螺紋鋼現貨市場整體繼續上漲，全國25個主要市場HRB400 20MM螺紋鋼平均價格3309元/噸，與前一日價格相比漲10元/噸；熱軋卷板現貨市場整體繼續上行，全國24個主要城市均價為3377，與前一日價格相比+7。

（5）原材料方面，整體企穩。青島港61.5%pb粉礦價格為725-735元/濕噸，與前一日相比持平；普氏指數117.25美元/噸，與前一日相比漲4美元；唐山二級冶金焦1100-1130元/噸，與前一日相比持平。

規則分析

昨日鋼材期貨整體繼續上行，螺紋站上3322一線，短線多頭形態保持，若該線站穩，偏多思路對待；而熱卷突破前高3390-3400一線壓力，呈現破位上行態勢，期價有望繼續走高，但現貨市場表現較為平穩，跟漲力度不足，期現價差逐步擴大，不利於期價持續上行，關注螺紋3322一線、熱卷3400一線能否站穩及現貨市場跟漲情況。操作建議：螺紋若站穩3322一線，偏多思路對待；熱卷多單繼續持有，止盈上移至3390-3400一線。

昨日i1409合約延續強勢表現，盤中一度觸及漲停，上漲格局保持，且普氏指數及掉期市場大漲，市場看漲情緒增強，短線期價有望維持強勢，但港口現貨及國內礦市場表現則不盡人意，上行緩慢，加上港口億噸庫存壓力，期價持續上行仍面臨較大考驗，謹慎樂觀為宜。操作建議：多單繼續持有，止盈上移至784一線。

歐通脹數據繼續走低 金銀反抽發力再回落

行情回顧

隔夜紐約COMEX-6月份交割的黃金期貨報收於1284.5美元/盎司，較前一交易日下跌0.76%，最低1282.7美元/盎司，最高1299.3美元/盎司。隔夜紐約COMEX-5月份交割的白銀期貨報收於19.76美元/盎司，較前一交易日下跌0.18%。

至周二連續交易時段收盤，上海黃金期貨主力合約au1406最高價258.95元/克，最低價256.70元/克，報收於257.15元/克，下跌0.60%。上期所白銀期貨上市主力合約ag1406報收於4132元/千克，下跌0.22%，最低4128元/千克，最高4146元/千克，成交萎縮至逾72萬手。持倉增加14134手，至453162手。

美元指數報收於80.12點，較前一交易日下跌0.07%。歐元美元報收於1.3771，較前一交易日上漲0.15%。

紐約商品交易所5月交貨的輕質原油期貨價格下跌0.11%，報收於每桶101.56美元。

歐美主要股市呈現歐強美弱格局。道瓊斯工業平均指數上漲134.60點，收於16457.66點，漲幅為0.82%；納斯達克綜合指數上漲43.23點，報收於4198.99點，漲幅為1.04%；標準普爾500指數上漲14.72點，報收於1872.34點，漲幅為0.79%；德國DAX 30指數下跌0.33%，收報9555.91點；法國CAC 40指數下跌0.45%，收報4391.50點；英國倫敦金融時報指數下跌0.26%，收報6598.37點。

市場要聞和經濟數據

1、 備受矚目的歐元區3月CPI初值年率+0.5%，較預期+0.6%及前值+0.7%均有所萎縮。

2、 美聯儲主席耶倫發表講話指出：美國經濟仍需要“一段時間”的非常規支援，從某些方面說，就業市場比任何衰退期更嚴峻（結構性問題），對許多美國人來說經濟復甦仍感覺是衰退。

ETF持倉

截至3月31日，全球最大的黃金ETF--SPDR Gold Trust持倉量為813.08噸，較前一交易日減少3.89噸。

操作建議

隔夜歐元區通脹低於預期，歐元不跌反漲，短線或僅是由於空頭獲利平倉所致。本周歐央行降息概率相當大，故維持對美元正面而貴金屬繼續下行的觀點判斷。操作上，中空持有，短線空單止盈位下移至參考黃金1315及白銀20.30。

多空雙方膠著 滬銅窄幅震盪

隔夜LME 三個月期銅小幅回調，LmeS_銅3 開於6671點，最高6680點，最低6622點，成交12843手，持倉29.4萬手，報收於6645.25點。

周一晚間時段滬銅主力合約1406小幅低開於46650 元/噸，開盤后震盪上升，收盤下跌0.04%至46760 元/噸。上海電解銅現貨報價升水100至升水150，平水銅成交價格46930-47030元/噸，升水銅成交價格46970-47070元/噸。

經濟數據方面：

1. 美聯儲主席耶倫周一為美聯儲的寬鬆政策強力辯護，稱美國經濟仍需要“一段時間”的非常規的支援，暗示高度寬鬆的貨幣政策在可預見的未來還將持續。

2. 美國供應管理協會3月31日公布的數據顯示，美國3月芝加哥采購經理人指數（PMI）下降至55.9，為去年8月以來低點，降幅超出預期，重啟近期擴張放緩的頹勢。

3. 歐盟統計局（Eurostat）公布數據顯示，歐元區3月CPI初值同比上升0.5%，低於預期的0.6%，創2009年11月以來最低水平。由於3月歐元區通脹水平進一步下降，歐洲央行推出量化寬鬆舉措的可能性有所增加。

4. 刺激預期升溫之下，央行“喉舌”暗示暫不降準。

5. 1-2月，全國十種有色金屬產量656萬噸，同比增長6.1%，增速同比減緩7.4個百分點。銅增長6.7%，減緩5.2個百分點。

庫存方面，LME 銅庫存減少2025噸至265175噸；上海期貨交易所銅周庫存減少16176噸至193725噸。

操作建議，訊息面上，投資者擔心中國收緊信貸條件。基本面上，倫敦與上海庫存降低，上海現貨升水，內外盤比價逐步回歸。操作上，倫銅成功站上6600美元壓力位，短線漲勢有望延續。壓力47000，支撐46500。

==金融期貨板塊分析==

短期市場弱勢不改 關注主力2168點壓力

訊息面，國際方面，耶倫周一為寬鬆政策強力辯護，稱美國經濟仍需“一段時間”非常規的支援，暗示高度寬鬆貨幣政策在可預見未來還將持續。她稱經濟和勞動力市場“相當疲軟”，美聯儲離其雙重使命目標相差很遠。美股受提振上揚，生物科技板塊領漲，主要板塊僅能源板塊下跌，道指漲0.8%。

昨日滬深股市總體走勢較弱，滬指盤中一度下跌近1%，尾盤在銀行等權重板塊走強帶動下跌幅有所收窄，成交量略有萎縮。期指各合約沖高回落探底回升反復震盪，貼水幅度有所收窄，四合約由近及遠分別貼水2.90點、12.70點、24.50點和47.30點，近月合約目前沒有期現套利機會。

持倉方面，昨日期指總持倉較前一交易日增加1230手至120732手，其中主力IF1404合約較前一交易日減少1636手至70973手，IF1406和IF1409合約持倉分別增加1428手和559手至27945手和17054手。中金所公布的主力前20名會員持倉數據顯示，昨日IF1404合約前20名多空較前一交易日分別減倉2079手和1601手至49331手和53636手，凈空持倉為4305手，IF1406合約前20名多空分別為19985手和24243手，凈空持倉為4258手，IF1409合約前20名多空分別為12463手和16210手，凈空持倉為3747手，三合約前20名凈空持倉總和為12310手。從持倉結構來看，IF1404合約凈空持倉處於歷史較低水平，而IF1406和IF1409合約兩季度合約在持倉水平不高的情況下，凈空持倉卻不低，說明市場對於中期走勢依然抱悲觀態度，短期由於擔心政策利好，空頭則較為謹慎。

走勢分析，（1）近期各項經濟數據顯示，國內上半年經濟下行壓力加大，這也是近期困擾市場走強的主要因素，最新數據顯示，1-2月份全國規模以上工業企業實現利潤總額7793.1億元，雖然同比有所增長，但增速較去年全年有所放緩，上周一公布的3月匯豐制造業PMI預覽值為48.1，較2月終值48.5繼續回落0.2，創8個月來最低，這是該指數連續第3個月跌破50的榮枯線之下。（2）資金面上，近期央行持續開展正回購回籠資金，上周凈回籠資金980億元，為3月單周凈回籠資金最高規模，在近期人民幣大幅貶值的背景下，央行繼續收緊資金流動性，市場缺乏資金面支援。（3）市場預期4月份IPO將二次重啟，685家IPO排隊企業陸續發行，長期對市場形成巨大壓力。上周二召開的國務院常務會議對資本市場發展作出六條頂層設計，市場對此反應冷淡。整體來看，外圍利好及市場走強可能帶動國內市場小幅高開，但提振有限，目前A股市場弱市格局沒有改變，預計短期市場仍將震盪尋底為主。

操作上，關注主力IF1404合約上方2168點壓力，較強阻力2176點，上沖遇阻短空為主，嚴格設置止損。