金證顧問：節后仍有震蕩 三大因素左右股指節奏

經過2個交易日，60多個點的快速下探，股指在周二出現跌勢減緩的跡象；整體來看，主板發行審核委員會定於4月30日舉行，4家公司將過會，以及縮量正回購至500億元，操作量創約三周新低等訊息刺激下，市場做空動能有所減緩，

  經過連續半個月時間的快速下跌，目前股指已經回落到前期2000點附近，今年股指兩度回落次區域出現強勢反彈，說明該區域具有重要的技術支撐意義，但是目前2000點是否就是今年的第三波反彈起始點，仍存在商榷之處，五一小長假之后，發審會的工作節奏、央行公開市場操作規模，以及部分經濟數據公布等，都將成為影響股指漲跌節奏的重要因素。

首先，從本輪股指下跌的動因來看，ipo重啟無疑是最大的推動力。連續多家上市公司預披露，無疑給予市場較大的心理壓力，不過，筆者認為，要來的終歸要來，ipo重啟的利空只是暫時的；雖然ipo預披露家數增加到上百家，但是其發行節奏仍要看發審委的召開頻率，以及每次上會的公司家數。因此，未來市場會否再出現加速下跌，亦或是就此企穩逐步展開第三次反彈，關鍵因素仍在於此，投資者在節后應密切關注發審會的工作進程情況。

其次，央行公開市場操作的持續正回購回籠資金，也成為前期市場偏向觀望的原因之一。今年以來，貨幣政策並沒有出現大規模刺激措施，基本上是階段性投放、局部刺激和定向微調，央行公開市場操作可能繼續維持中性的態度，沒有明顯的放松或者收緊的跡象。雖然之前對符合要求的縣域農村商業銀行和合作銀行適當降低存款準備金率，讓市場看到了貨幣政策放松的希望，但是目前來看，這或許是市場的一廂情愿；筆者認為，一直以來，市場資金面狀況以每周兩次央行公開市場操作為判斷因素之一，一旦正回購規模擴大，市場就面臨一定的承壓；雖然周二央行縮量正回購至500億元，操作量創約三周新低，但是其中仍存在臨近月末及五一小長假等時間因素，建議投資者繼續關注五一節后央行的公開市場操作，把握階段性資金面寬鬆背景下的股指反彈機會。

第三，五一長假之后，也將迎來4月經濟數據的陸續公布。從3月份的經濟數據來看，多項經濟先行指標陸續出現回暖跡象。市場預期當前中國經濟開局平穩，總體良好，尤其是增長質量有所提高，增長速度有可能從二季度開始好轉。這種預期若能夠在4月數據中得到驗證或鞏固，這將修正之前部分主力資金對於經濟偏弱的預期，從而增強市場向上動能。

從技術上看，金證顧問易凱之前曾經撰文表示，ipo重啟將推動創業板、上證指數同步探底，新股上市之日就是股指見底之時。按照之前的分析，創業板、上證指數同時運行的下降頻道中，頻道下軌將成為兩大指數的支撐位置，其中創業板預計支撐位置發生在1200—1250點附近，即去年12月，創業板構筑的雙重底部區域附近，上證指數則將考驗1980—1950點的支撐。目前來看，上證指數周二盤中瞬間跌破2000點，創業板指數也跌至1250點的年線附近，短期股指殺跌動能開始有減弱的跡象；不過，考慮到市場消化ipo重啟利空，以及市值配售的穩定效應釋放，有鑒於今年1月21日，首批新股上市后引發股指強勢反彈，因此，筆者繼續維持新股上市之日才是股指真正見底之時的觀點，后市仍不排除股指仍有繼續震盪創出下探低點的可能，但是繼續下跌后換來的將是更為強勢的反彈走勢，因此，建議投資者目前五一長假之后，可考慮積極版面具有反彈潛力的品種。具體來看，可重點關注今年以來幾個重要的政策主題投資機會，如國家領導人近期調研區域，以及重點政策規劃受益股，以新疆為首的絲綢之路概念股、長江經濟帶受益的重慶板塊；其次，雖然上市公司年報和一季報公布完畢，相關公司業績水平清晰，迎來估值重估的修復行情，可重點關注股價下跌但半年報業績預增超預期的錯殺品種，以及業績增長+高送轉的行業景氣白馬股。同時，一季度基金、社保等主力機構版面的路線也已經明朗，可重點關注近期股指回落明顯，但是主力資金一季度持續增持或新進的品種，把握后市股指反彈的主力自救行情。