歐洲企業資本支出增 投信:金融、工業股後市大有可為

歐洲景氣從去年開始由負轉正，且企業信心也有明顯回升跡象，德銀遠東投信指出，有諸多因素皆指向固定資本支出可望回升。其中金融業與工業相關類股的營收最可望受益，有興趣的投資人可以留意布局時機。

在歐洲企業可望進一步提高固定資本支出以擴充產能之下，預期首要受惠者為金融類股及工業類股。歐洲企業的融資來源中，銀行借款即佔80%左右，在企業籌資上扮演相當重要的角色，因此當企業財務體質轉佳、借款能力及意願回升後，銀行放款數量及金額的提升將有助於金融類股的後市表現。此外，在產能即將滿載之下，企業面臨增加產能的需求，勢必將添購新的機器、設備、工具、廠房等，因此工業類股也將是主要受惠者之一。

德銀遠東投信表示，在預期歐洲企業將進一步提高固定資本支出之下，相關受惠類股，特別是金融股及工業股的營收可望獲得挹注，未來漲勢將有所支撐，值得有興趣的投資人多留意且趁勢佈局。

自去年底以來歐洲股市持續吸引資金淨流入，主要原因之一為價值面提供了良好支撐；道瓊泛歐600指數即便去年經歷了一大段漲幅，本益比仍低於美國S&P 500指數，事實上也僅回到自1998年以來的平均水準。此外，基本面亦逐漸好轉，許多跡象暗示企業固定資本支出將持續提升，顯示企業對歐洲經濟復甦抱持正面樂觀的看法，有利於歐股長線向上的動能。

首先，企業的產能利用率已彈升至歷史平均值之上，代表企業若要持續增加產量以因應新增的訂單數量，勢必將提高固定資本支出。另一個值得注意的現象是，自日本出口至歐洲的軸承成長率於去年第四季達20%左右，為近三年以來的新高，也是歐洲企業正積極購置固定資產的有力證據之一。

經歷過歐債為機後，現在歐洲的財務體質變得更強健，企業借款及還款能力甚至優於歐債危機之前；且從歐洲央行的銀行放款調查可發現，歐洲企業的借款意願持續升高，其中反應添購固定資產需求的比重亦不斷攀升。另一方面，自去年初以來，歐洲央行採取積極的貨幣政策及緊急措施後，歐洲銀行體系的資金流動情況大幅改善，銀行的放款條件也逐漸由緊縮轉變為寬鬆，有利於企業籌措固定資本支出所需的資金。

因此，不論是企業借款能力及意願，亦或取得所需資金的來源，都為企業進一步提高固定資本支出提供正面有利的背景環境。事實上，近期研究報告顯示，歐洲將是今明兩年固定資本支出成長速度最高的地區，可望為歐洲經濟成長增添助力。 

德銀遠東投信表示，儘管歐洲股市自去年下半年以來已經歷一大段漲勢，但在企業信心持續回升但產能逐漸不足之下，預期企業的固定資本支出將為相關受惠類股拉出新一波的漲勢，特別是金融及工業類股，值得有興趣的投資人多留意並趁勢佈局。