19日最具爆發力六大牛股(名單)

北京城建(行情,問診):土地積極擴張，業績穩步增長

事件描述

北京城建披露2013年報，公司全年實現營收76.92億元，同比增長15.08%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為12.84億元，同比增長17.31%；基本每股收益為1.44元/股，ROE15.94%。

事件評論

業績穩步增長。報告期內，公司實現營業收入76.92億元，同比增長15.08%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為12.84億元，同比增長17.31%；基本每股收益為1.44元/股，ROE15.94%，但是營收和凈利增速同比有所下調，公司毛利率為40.43%，同比下降16個百分點，處於階段性的低點。

積極擴張土地儲備。2013年公司成功競得大興魏善莊、房山、延慶沈家營、昌平北七家、朝陽東壩共6塊土地，總規劃建筑面積108.9萬平方。成功獲得了順義平各莊項目一級開發資格，規劃建筑面積44.89萬平方米。去年公司土地投資為歷年來最多的一年，而在北京獲取的土地面積也是最大的一年。全年開發動工項目包括世華龍樾、海梓府、上河灣、匯景灣等共12個，開復工面積和新開面積均為歷年之最。預計公司2014年可售貨值達到150億，銷售收入有望沖刺100億。

融資渠道進一步暢通。公司13年獲得中國農業銀行(行情,問診)總行30億元集團整體授信，同西藏信托簽署了總額為3億元的結構性融資。通過信托和銀行累計獲得50億元貸款。公司還通過非公開發行的方式，計劃融資39億元，用於世華龍樾、海梓府、上河灣等項目的開發建設和補充公司流動資金。若增發成功，不僅可以保障公司短期財務安全，也會加快公司項目開發建設和推盤速度，進一步推動公司業績增長。

受益大股東資源優勢。公司大股東北京城建集團的實際控制人是北京市國資委，集團目前積累了大量的土地儲備資源，在未來北京土改和國企改革加速推進的背景下，集團土地資源具有注入公司的可能性，公司也有望持續受益於集團的支援。

推薦評級。預計公司2014-2016年EPS分別為1.93、2.46和2.85元/股，對應PE分別為4.88、3.82和3.3倍，維持推薦評級。（長江證券(行情,問診)劉俊）

國元證券(行情,問診):自營、經紀、類貸款三駕馬車推動業績大幅增長

公司發布年報，2013 年實現營業收入19.85 億元，同比增長29.64%；實現歸屬於上市公司股東的凈利潤6.64 億元，同比增長63.29%；每股收益0.34 元；期末每股凈資產7.9 元。

利潤分配預案:每10 股派發現金股利1 元（含稅）。

簡評

自營業務拔得頭籌 2013年，A股市場結構化行情考驗投資能力，公司自營業務交上一份出色的答卷，實現收入4.97億元，同比增長70.46%，業務利潤4.83億元，同比增長75.81%，是各項業務中盈利貢獻最大板塊。 市場成交回暖帶動經紀業務收入大幅增長 2013 年，A 股市場成交量同比增長顯著，證券公司經紀業務景氣度回升。公司傭金費率保持相對穩定，代理買賣證券（股票、基金、債券、回購）交易額達到17030 億元，同比增長38.05%，推動經紀業務實現收入9.92 億元，同比增長41.73%，利潤3.94 億元，同比增長124.81%。

類貸款業務收入爆發式增長 2013年公司通過制定完善信用業務工作流程、激勵措施等，並通過成功發行50 億元公司債券，支援其快速發展，使得融資融券規模增幅較大，約定購回和股票質押業務發展迅速，並成功取得轉融券業務試點資格，信用業務整體收入3.23億元，同比增長406.3%，業務利潤3.05億元，同比增長417.99%。

IPO 暫停導致投行業務虧損 受IPO 暫停影響，公司投行承銷業務縮水，2013 年，完成了2 個再融資、2 個股票質押融資項目、2 個私募債、1 個新三板和1 個四板項目，申報了3 個首發、2 個企業債、7 個新三板和1 個並購財務顧問項目，共實現營業收入5，466.24 萬元，同比下降46.57%，營業利潤-1，245 萬元，同比減少3，335.10 萬元。

中信建投觀點

公司地緣優勢突出，投資能力強，類貸款業務擴張迅速，業績實現大幅增長，目前在中小型券商中具有明顯的估值優勢，維持“買入”評級。（中信建投魏濤郭曉露）

美菱電器(行情,問診):May？是你的節奏嗎？

投資聚焦: May？是你的節奏嗎？ 美菱電器000521 的關注亮點來自於兩方面:1、盈利能力改善驅動業績增長的預期； 2、版面智慧家電提升估值。從擇時的角度而言，我們認為股價6 元以下（出於安全邊際的考慮）以及5-6 月或將是版面的時機選擇，理由如下:1）盈利改善是后驗指標，4 月將公告2014年1季報，盈利改善的持續性屆時可見分曉 2）3.28將公告2013年報，5月后將步入公司第二期年度業績激勵的審批期。公司作為長虹旗下白電資產平臺，承接智慧冰箱、智慧空調等產品的研發任務，上月26日發布全球首款全面市場化云圖像識別智慧冰箱“CHIQ”整合了云計算物聯網和大數據等多種技術令市場耳目一新。預估 2014-2015年EPS分別為0.47和0.60元，當前股價對應2014年12.8xPE，給予“審慎推薦”的評級。

為什么是盈利改善的邏輯？理性審視，中短期不考慮智慧化，冰箱行業潛在增長空間著實有限，市場份額提升和利潤率改善是盈利增長必然的選擇。畢竟，業績激勵之下的經營動力不容小覷，並且公司的歷史盈利水平相對於同業也確實有那么點兒糟糕，這也意味著發展的潛力與改善的空間。

盈利能力如何改善？經營層面的變化將來自於三方面。一是內銷產品結構升級，特別是冰箱中雅典娜系列隨著募投項目的竣工和投產而占比提升，帶來收入和毛利率的上升；二是渠道效率改善帶來的費用率下降；三是出口業務的規模成長（出口凈利率高於內銷），有望共同構成2014 年的增長邏輯。

渠道效率的提升十分關鍵。公司於2012 年三季度開始渠道調整，推進渠道扁平，加強費用管控與實施盈利導向。通過與海信科龍(行情,問診)以及青島海爾(行情,問診)的對比發現，美菱銷售費用率的改善空間較為明顯，未來3 年內實現2 個百分點的左右下滑理論可行，將對應每年0.5-0.7個百分點利潤率的提升。

風險提示:地產景氣下行超預期、費用率改善低於預期（招商證券(行情,問診)紀敏）

招商地產(行情,問診):主動去杠桿應對市場風險

事件描述

招商地產發布2013年報，公司實現營業收入325.68億元，同比增長28.74%；實現歸屬凈利潤42.02億元，同比增長26.64%；基本每股收益2.45億元，同比增長26.94%。同時公布計劃每10股派4.80元現金股息，每10股以資本公積轉增普通股5股。

事件評論

業績增速符合預期。公司在2013年實現營收325.68億元，同比增長28.74%；實現歸屬凈利潤42.02億元，同比增長26.64%；基本每股收益2.45億元，同比增長26.94%。由於珠三角地區高毛利項目結算占比下降，導致公司13年毛利率出現了一定程度下滑，進而拖累了業績增速。但從整體看來，公司的業績仍處在穩定上升頻道之中，業績增速大體與此前的市場預期相吻合。

主動去杠桿應對市場風險。公司13年報的杠桿率相較於中報進一步降低。資產負債率、扣除預收的真實負債率和凈負債率分別降至71%、43%和37%，貨幣資金/（短期借款+一年內到期長債）的比例升至2.29。公司在年報中預判地產市場下行風險將不斷加大，主動去杠桿穩定財務結構是公司謹慎應對當前地產市場潛在風險的應有之策。

加快落子二三線城市。公司13年以來明顯加快了拿地節奏，新進入了昆明、大連等6個城市，目前已進駐城市總數達25個，使得珠三角外的二三線城市的比重在逐漸加大。公司13年拿地支出221億元，增加儲備建面537萬平，主要分布於重慶、昆明和成都的中西部二線城市，公司發展重心下傾二三線、外延擴展中西部的戰略意圖得到了有力執行。

股價被低估。公司13年實現銷售面積274.06萬平，銷售收入431.97億元，全年新開工面積424萬平，年末在建737萬平，14年新開工面積至少不低於420萬平，公司14年的推盤和銷售仍有望保持高速增長；同時公司當前估值水平仍在歷史地位徘徊，股價對應13年報和14年預測業績的PE分別為7.03和5.81倍，公司價值被低估。

維持推薦評級。基於公司13年推盤及開工節奏，我們判斷公司14年銷售額可達530億元。預計公司2014-2016年EPS分別為2.96元、3.58元和4.3元，對應PE分別為5.81倍、4.81倍和4倍。公司當前股價為17.21元，處於歷史底部。繼續維持“推薦”評級。（長江證券劉俊）

南方泵業(行情,問診):新產品逐步放量貢獻業績，版面智慧凈水、供水系統業務

事件:

公司發布2013年年度報告，報告期內實現營業收入13.45億元，同比增長28.20%，實現利潤總額1.92億元，同比增長26.25%，實現歸屬於上市公司股東的凈利潤1.59億元，同比增長31.60%，實現基本每股收益1.1元。公司擬向全體股東按每10股派發現金股利人民幣2元（含稅），以資本公積金向全體股東每10股轉增8股。

同時公司發布2014年一季度業績預告，預計一季度實現凈利潤2712.71萬元-3164.83萬元，同比增長20%-40%。

主導產品增速穩健，管道泵中開泵快速成長

公司是國內不銹鋼沖壓離心泵龍頭企業，受益於對傳統鑄鐵泵的結構性替代與對外資品牌的進口替代，主打產品CDL、CHL不銹鋼離心泵依然保持了穩健增長，分別實現銷售收入6.7億元與1.3億元，同比增長21.9%與13.9%。變頻供水設備處在業務模式調整期，加強了業務風險控制和質量控制，收入增速較往年有所放緩，2013年實現銷售收入1.46億元，同比增長17.43%。

伴隨主打產品基數增大，增速放緩，公司TD管道泵、中開泵系列產品開始進入快速增長期。受益於北方供暖設備改造提速及其公司產品品牌知名度提升，2013年管道泵實現營業收入1.4億元，在2012年增長58%的基礎之上再次實現高速增長，增幅達67.5%。南方長河子公司定位於中高階水利泵的制造，公司先后注資引進技術人員，將產品結構由長軸泵向中開泵調整，經過兩年多的培育，產品效能已經高於國內同類型產品，2013年實現收入5849.19萬元，同比增長131.37%。

新產品逐步鋪開，期待海水淡化泵發力

公司ZS不銹鋼臥式離心泵系列及NISO端吸泵系列等新產品業務不斷拓展，年銷售收入均已經突破千萬，污水泵也已經小批次生產並投放市場，其中WQ污水污物潛水電泵系列2013年已經實現收入將近1400萬，污水泵市場廣闊，預計污水泵業務也即將進入爆發增長期。

目前公司已經具備了500噸、1000噸、2000噸和5000噸等規格的產品，產品規格齊全。公司為國家科技支撐計劃項目“日產10萬噸級膜法海水淡化國產化關鍵技術開發與示范”項目中的“海水淡化高壓泵開發（1.25萬噸級）”課題研制的1.25萬噸/日反滲透海水淡化單機的研發取得成功，經測試各項效能指標均符合任務書要求。伴隨我國海水淡化產業逐步加速，海水淡化泵業務也將對公司業績產生顯著貢獻。

攜手霍尼韋爾，合作開發智慧凈水、供水系統

公司於2014年3月14日與霍尼韋爾合作簽約，在杭州成立杭州霍韋流體技術有限公司，雙方將基於霍尼韋爾提供的Niagara智慧軟件平臺，合作開發新一代可實現智慧管理的凈水、供水系統。新公司將充分利用霍

尼韋爾公司在節能、環保、安全、智慧等相關領域的全球領先的技術實力和品牌優勢，進入高階市場。

毛利率上升，規模擴張導致費用有所增加

公司2013年綜合毛利率37.13%，較去年同期提升1.03個百分點，一方面由於原材料價格處於相對低位，另一方面公司產品結構的不斷優化，大中型、中高階泵及高附加值產品占比逐漸上升，除了零配件以外，公司各項產品毛利率與2012年底相比均有了不同程度提升。

公司報告期內費用有所增加，期間費用率同比上升2個百分點至22.9%。其中銷售費用率為12.38%，同比提升0.49個百分點，主要因為銷售規模擴大，相關業務經費及人員薪酬增加所致；管理費用率為11.03%，同比提升0.71個百分點，主要因為研發費用、折舊攤銷及管理人員薪酬等增加所致；財務費用率同比增加0.79個百分點至-0.52%，主要因為利息收入減少。

維持“買入”評級

公司是國內不銹鋼沖壓泵龍頭，雙重替代效應繼續驅動公司產品收入增速高於行業整體增長水平，污水泵、海水淡化泵等新產品已經陸續鋪開，為業績持續增長提供保障，我們預測公司2014-2016年EPS為1.44、1.90、2.49元，對應當前股價的PE為28倍、21倍、16倍，維持公司“買入”投資評級。

風險提示

行業競爭進一步加劇；污水泵、海水淡化泵拓展進度低於預期。（方正證券(行情,問診)成尚汶，黃立權，曲小溪）

愛爾眼科(行情,問診):眼科醫院第一品牌，成立並購基金

成長模式升級，進入加速擴張期

愛爾眼科是國內民營眼科醫院的第一品牌，目前公司已經營業的連鎖醫院網點近50 家，網絡覆蓋近全國23 個省（省會版面基本完成）。預計2014 年起將加速在地級城市進行布點，到2020 年達到近200 家醫院。公告與“東方金控”成立並購基金，以並購及新建眼科醫院等，待達到盈利能力時由公司以合理價格收購，極大減輕新建醫院對凈利潤的拖累。新業務視光和眼科整容也將豐富業務結構，管理團隊戰略規劃長遠，且執行到位，新股權激勵計劃促進長期成長，我們看好公司未來發展。維持盈利預測13-15 年凈利潤同比增長23%、31%、33%，EPS0.52元/0.68 元/0.90 元，PE 為78 倍、60 倍和45 倍，維持強烈推薦-A 投資評級。

愛爾眼科概況:2009 年上市以來，專注於眼科醫療服務事業。經過近幾年快速發展，在連鎖規模、服務水平、人才團隊、管理水平等方面得到了較大的提升，已成為國內最大的眼科連鎖醫院集團，也是民營眼科醫院第一品牌。

投資愛爾眼科的核心邏輯:1、公司將持續受益於國家產業政策對醫療服務行業的支援。2、公司核心競爭力優勢明顯（品牌美譽度高、醫療質量監控好、醫生資源儲備體系完善、管理團隊運營能力強、風險處理能力強、全國版面的網絡優勢）。3、業績彈性:多中心分級連鎖快速擴展+並購基金模式。

看好未來快速擴張，準分子業務已走出封刀門，新業務帶來新業績增長點:1、預計14 年開店速度將加快，中國有近300 多個地級城市，布點空間較大；2、準分子業務走出封刀門重拾增長，預計13 年的增速也在20%-25%，預計幾年增速保持25-30%；3、新業務是未來業績的增長點:視光業務由著名視光專家楊智寬教授領銜，預計13 年增速30-35%，預計未來幾年增速保持在30-35%；眼科整形業務目前在武漢和深圳醫院開展，隨著品牌逐漸被認可和差異化優勢的建立，以及人們對眼部美容需求的逐步釋放，未來具有較大業績彈性。

維持“強烈推薦-A”投資評級:預計13-15 年凈利潤同比增長25%、31%、33%，EPS 0.53 元/0.69 元/0.92 元。我們認為，愛爾眼科管理團隊優秀，戰略非常清晰，人才培養體系完備，二級醫院版面基本結束，2014 年將加快對三級醫院版面，預計到2020 年達到近200 家醫院，乘著國家對醫療服務領域的支援政策春風，作為中國眼科醫院第一品牌將迎來大發展，也是一個可以看很大市值的公司，並且估值將長期溢價，我們維持“強烈推薦-A”的投資評級。

風險提示:擴張帶來期間費用的大幅上升和潛在醫療糾紛的負面影響（招商證券李珊珊，張同，楊燁輝，徐列海）