【中國財經】人行盛松成：一定要管餘額寶

財華社新聞中心

阿里巴巴旗下餘額寶，吸收的資金愈趨龐大，《新浪網》昨引述人行調查統計司司長盛松成撰文說，餘額寶等貨幣市場基金投資的銀行存款，應受存款準備金規管，大又指多數人認為對互聯網金融，是要允許創新，但也要完善規管。

目前內地金融機構按照人行要求，存款準備金率為20%。去年中成立的餘額寶，截至今年2月底，用戶數目已突破8,000萬元(人民幣.下同)，對應的天弘增利寶基金資產規模，則突破5,000億元。

盛松成指出，不受存款準備金管理是餘額寶獲取高收益的重要原因。他建議，對包括餘額寶在內的貨幣市場基金實施存款準備金管理，縮小監管套利的空間，讓金融市場的競爭環境更加公平合理，讓貨幣政策的傳導更加有效。

他還建議，非存款類金融機構在銀行的同業存款與貨幣市場基金的存款本質上相同，按統一監管的原則，也應參照貨幣市場基金實施存款準備金管理。

他認為，餘額寶在不到一年的時間內爆發式增長的主要原因有三：一是高收益，二是高流性，三是低門檻。

文章分析，目前內地大型銀行法定存款準備金率為20.5%，中小型銀行法定存款準備金率也達到17%。如果要繳存準備金，即使沒有利率上限，銀行出於成本考慮，也難以對基金協議存款支付如此高的利率。畢竟6%左右的利率不僅遠高於各期限存款利率，甚至高於部分貸款利率，

如果還要滿足提前支取不罰息的流動性需求，銀行更加難以承受。假定餘額寶-增利寶基金投資銀行協議存款的款項須繳存20%的準備金，按照6%的該基金協議存款利率和中國統一的1.62%的法定存款準備金利率計算，擁有5,000億資金規模的餘額寶一年成本將增加約42億元

，收益率下降約1個百分點。

盛松成指出，餘額寶類基金產品將?大部分資金投向銀行協議存款更使其具有存款特性。因此，貨幣市場基金也與存款一樣面臨流動性風險、涉及貨幣創造等問題。他稱，對貨幣市場基金實施準備金管理可以以其存放銀行的款項為標的，這樣做一方面可以應對大規模集中贖回帶來的流動性風險。

另外，還可以控制貨幣創造，提高貨幣政策有效性。他指出，餘額寶募集資金的增加意味?受準備金管理的銀行一般存款的減少；餘額寶存入銀行的資金不繳存準備金，理論上這部分資金可以無限派生、可以無限創造貨幣供給，由此影響貨幣政策調控的有效性。

盛松成說，由於不受存款準備金管理，餘額寶無需考慮複雜的投資組合，而是將95%的資金投資於銀行存款並享有無風險收益，以基金之名行存款之實。非存款類機構存入存款類機構的同業存款本質上就是存款，其合約性質與一般存款並無不同，理應按統一原則監管，同業存款也應像一般存款一樣繳存法定準備金。

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