周三機構一致最看好的十大金股(名單)

　　首航節能(行情,問診):並購西拓拿項目，光熱發電提估值

　　全資收購新疆西拓，進軍余熱發電業務。2014 年3 月17 日晚公司發布公告，全資收購新疆西拓能源有限公司。新疆西拓專注於我國天然氣輸氣管道壓氣站余熱發電這一細分市場，具備先發優勢，有利於連續獲得大批訂單。14、15 年將建設12 臺發電機組。本公司借此以較低的綜合成本進入天然氣管道余熱發電新領域，將主營業務范圍擴展至余熱發電行業。

　　技術優勢與良好客戶資源有助於打造公司成為光熱發電龍頭。我國屬於太陽能熱發電最具潛力國家，至2015 年光熱發電建設目標是100 萬千瓦，市場需求將達300 億元。公司與姚志豪團隊共同投資成立首航節能光熱技術股份有限公司。

　　姚志豪被公認為是光熱領域的技術權威，參與建設了國內第一座光熱示范電站的建設。目前國內的光熱項目被五大發電集團和央企新能源公司壟斷，公司有10MW 的項目獲得甘肅省發改委復函。公司在電站空冷市場建立的良好客戶關係將為合作奠定堅實的基礎。

　　三北地區缺水環境為電站空冷系統提供機遇，公司新簽大訂單保證14 年業績。

　　預期未來幾年火電站的建設有望持續保持在5000 萬千瓦-6000 萬千瓦的裝機規模，空冷年均的市場規模在60 億左右。公司業務集中於三北地區，缺水環境為空冷提供廣闊發展空間。在06 年進入市場后新增訂單市占率從1.57%上升到2011年的34%。14 年3 月公司簽訂2.1 億元合同，為業績提供了保證。

　　海水淡化行業具備高成長性，公司具備一定競爭優勢。15 年我國海水淡化能力達到220 萬-260 萬立方米/日，低溫多效法至少還有35 萬立方米/日的空間。公司海水淡化業務擁有一只優秀的技術團隊，並能利用光熱系統進一步降低成本。

　　盈利預測與估值。預計公司2014、2015 年的EPS 為1.2、1.72，對應當前股價PE 為22X、16X， 首次給予“買入”評級。未來6 個月目標價40 元。

　　新時達(行情,問診):變頻器產品快速增長，機器人(行情,問診)為未來業務亮點

　　事件:

　　2013年營收同比增長19.05%，凈利潤同比增長22.69%。2013年公司實現營業收入10.01億元，同比增長19.05%；歸屬於上市公司股東的凈利潤1.66億元，同比增長22.69%。每股收益0.47元（按增發前35144.98萬股測算）。符合我們此前的預期。公司擬每10股派1.50元（含稅）。

　　公司同時公告2014年經營計劃:銷售收入力爭突破12億元，歸屬於母公司所有者的凈利潤不低於2億元，工業機器人銷售收入不低於2000萬元。

　　點評:

　　變頻器業務快速增長，電梯控制產品收入穩定。2013年，變頻器業務為拉動業績增長的主要驅動，該業務（節能與工業傳動類產品）收入同比增長30.76%。公司主要收入來源-電梯控制類產品收入平穩，同比增長8.61%。

　　變頻器業務:參股北科良辰增強渠道實力。2013年，公司節能與工業傳動類產品收入2.39億元，同比增長30.76%。公司通過受讓安川、GE國內代理商-北科良辰35%股權，快速增強變頻器銷售渠道實力。公司該業務毛利率54.71%，同比增長7.56個百分點。

　　機器人業務:實現銷售，2014年收入規劃2000萬元。2013年，公司首度實現機器人銷售收入73.44萬元，毛利率25.66%。公司焊接機器人進入國內保險箱制造領先企業-上海杰寶大王的生產線；同時，公司機器人獲康力電梯(行情,問診)產線改造訂單。公司規劃2014年工業機器人銷售收入不低於2000萬元，我們預估銷售量接近100臺。

　　機器人業務:收購眾為興，機器人技術、渠道雙提升。2014年初，公司收購眾為興100%股份，眾為興在運動控制關鍵技術、工業機器人及其運動控制技術等領域具備自有技術，同時擁有歌爾聲學(行情,問診)、富士康等一系列優質客戶。公司通過收購進一步增強在該業務領域的技術實力及客戶資源。根據業績補償承諾:眾為興2014年、2015年、2016年實現的合並報表扣除非經常性損益后歸屬於母公司股東的凈利潤不低於人民幣3700萬元、5000萬元、6300萬元。

　　海外業務:拓展成效顯著。2013年，公司在海外業務收入1.20億元，同比增長66.66%，源於公司海外營銷體系的持續鋪設。2014年公司仍將積極拓展海外市場，以變頻器為主導，重點發展南美、中東市場業務，同時擴充德國公司產能。

　　各項費用率基本穩定。2013年公司期間費用率為23.33%，同比略增0.12個百分點。銷售費用率達9.57%，同比略增0.17個百分點，公司在海外市場加大營銷力度，在俄羅斯、印度、巴西等地區進行了營銷版面。管理費率達14.97%，同比下降0.79個百分點，財務費率達-1.21%，同比增0.74個百分點。未來預判。預計2014年中國機器人市場規模約為50-80億元，成套產業規模約到500-800億元。據2013年中國機器人技術與應用高峰論壇數據，國內機器人市場2012-2022年復合增速約23%-36%。公司積極介入機器人產業領域，通過自主研發、收購構建運動控制器和伺服系統等關鍵技術，有望受益於產業的快速增長。

　　盈利預測與投資建議。我們保守預計公司2014-2016年凈利潤分別同比增長45.99%、29.80%、24.79%，每股收益分別達到0.62元、0.80元、1.00元，目前股價對應2014年動態市盈率為30倍。結合公司的成長性，我們認為公司合理估值為2014年28-33倍市盈率，對應股價區間為17.36-20.46元，維持“買入”的投資評級。

　　主要不確定因素。收購進度不達預期，市場競爭風險。[NT:PAGE=$]

　　用友軟件(行情,問診):轉型初見成效，13年業績超預期

　　轉型初見成效，2013年業績超預期

　　2013年用友軟件營業收入43.6億元，同比增長3%，符合預期；歸屬母公司股東凈利潤5.48億元，同比增長44.3%，較瑞銀預期和市場預期高7%/5%，扣非和股權激勵成本后凈利潤4.32億元，同比增長28%，達股權激勵要求。

　　經營效率提升和成本控制奏效，行業子公司經營全面回升

　　我們分析業績超預期得益於:（1）經營效率提升，成本費用控制得力，13年營業成本/銷售費用/管理費用合計39.1億元，同比增長0.7%，營業利潤率回升至7.2%；（2）受益營改增，營業稅大幅下降88%。（3）主要子公司經營情況顯著回升，子公司政務/汽車/暢捷通/新道2013年凈利潤較12年增長分別為31%/23%/14%/177%，煙草扭虧為盈，而醫療公司虧損減少。

　　2014年驅動力:中小企業云計算業務起航；大型企業軟件重歸高增長

　　驅動力一:用友公有云平臺目前已經推出會計家園、工作圈兩款重要免費應用，注冊用戶持續增長至80萬人。我們預計隨著更多新應用在2014年的上線，以及未來底層的數據服務、金融服務、電信增值服務的落地，對中小企業客戶的吸引力將持續上升，注冊用戶數有望快速增加。驅動力二:大型企業軟件業務受益於產品競爭力提升和軟件國產化趨勢，14年收入增長有望加快，高階項目分簽模式調整后也料將為大型企業軟件收入利潤增長增添新的動力。公司指引:14年收入同比增長15%。

　　估值:重申買入評級，目標價25.2元

　　我們認為用友軟件是中國云計算市場最佳投資標的。我們根據瑞銀VCAM（WACC8.8%）模型得出目標價25.2元，對應2014年36倍PE。

　　南方泵業(行情,問診):攜手霍尼韋爾，打造高階凈水供水一體化設備

　　事件描述

　　南方泵業官方網站發布新聞稱，公司與霍尼韋爾就凈水及供水整體解決方案簽署合作協議，攜手進軍智慧城市建設。

　　事件評論

　　攜手霍尼韋爾開發高階供水、凈水一體化成套設備，競爭力全球領先。雙方將基於霍尼韋爾的Niagara 智慧軟件平臺，合作開發新一代可實現智慧管理的高階凈水、供水成套系統。南方泵業具備全球最優秀標準的不銹鋼泵產品及遍布全中國的直銷網絡，再加上霍尼韋爾世界領先的自動化控制技術，其成套設備的產品質量及市場競爭力或難以被其他競爭對手復制。

　　打開智慧城市、智慧樓宇建設的巨大市場，是公司擴張歷程中具有里程碑意義的一步。為未來智慧城市提供凈水、供水整體解決方案，積極響應和參與政府“五水共治”，推動中國城鎮實現“直飲水”。

　　體現公司“新一代”管理層對傳統制造業的“新思維”，后續業務模式的進一步優化值得期待。此次合作管理層“進軍水處理服務”思路的體現，我們認為這僅是公司基於“新思維”邁出的第一步，未來擴張或再超預期。

　　堅定看好中長期前景:專注“水處理裝備”，未來“城市用泵”第一品牌。

　　1） 定位城市供水設備高階品牌。中國下一階段城鎮化建設將更注重精細化，“二次供水”質量、城鎮及工業污水、消防系統等領域投資持續上升，市場空間超500 億元。公司瞄準以上領域，豐富產品系列，持續進口替代，中長期銷售額擴張空間或是2013 年規模的10 倍。

　　2） 中國泵行業中最有利的整合者，整合將有利於公司進入其他產品領域，進一步加速業績增長。我們認為，未來5-6 年內中國泵行業很可能出現顯著的市場整合。公司具備成為資金、渠道等諸多行業整合者的有利條件，其他泵企整合突圍的可能性正逐漸小。

　　投資建議:銷售網絡增強、產品系列延伸，未來三年業績復合增速或超35%。預計公司2014-15 年收入約為17.8、24.3 億元，每股收益約為1.50、2.10 元/股，對應PE 為25、18 倍。估值有進一步提升空間，維持“推薦”。

　　風險提示

　　新產品拓展進度低於預期。[NT:PAGE=$]

　　好當家(行情,問診):海參低迷，下調盈利預測

　　海參市場預計仍然低迷.

　　在13 年夏季山東海參產區受災減產后，我們判斷僅部分降低供給壓力，不足以支撐價格走高。回顧可以發現13 年秋冬季海參價格始終低迷。我們預計14-16 年海參價格仍然面臨較大壓力:一是需求增速放緩，渤海灣以外省份市場仍在導入期；二是北參/南參價格未分層，對北方海參養殖不利。

　　一季度盈利前景不容樂觀.

　　進入14 年以后，海參市場始終未能回暖，春節前后價格在130 元/公斤左右。

　　13 年末山東海參苗價格約60-70 元/500g，較11 年120 元價格下跌近半。目前公司正在積極協調經銷商和電商的渠道劃分問題，干參價格也有一定降幅。

　　我們預計公司一季度盈利同比下滑幅度可能超過50%。

　　下調2014-2016 年的盈利預測.

　　因海參需求不佳而供給充足，我們下調海參價格預期；我們預計公司將停止海蜇養殖，將銷量預期下調為零；上調對銷售費用和財務費用預期。公司14年1 月公告稱因固定資產折舊年限變更在未來3 年將每年增加凈利潤0.36 億元。我們綜合考慮收入和費用預期的調整，結論仍然是盈利預測下調。

　　估值:下調目標價至3.95 元，維持“賣出”評級.

　　我們將公司2013-2015 年EPS 預測由0.14/0.20/0.28 元下調至0.14/0.12/0.15元，根據調整后的盈利預測，我們將公司目標價下調為3.95 元（原5.46 元）並維持賣出評級。目標價基於瑞銀VCAM模型，WACC 假設為8.4%。

　　中國南車(行情,問診):海外市場再次斬獲，中標南非機車大訂單

　　公司公告近期重大合同208億元，其中包括南非128億元機車訂單

　　公司今晚公告近期簽訂若干重大合同，合計金額約人民幣208.4億元，約占我們預計的2013年收入21%。其中最大的一筆合同是與南非Transnet Freight Rail公司簽訂的128億元機車銷售合同。其次較大的合同是與神華簽訂的31.7億元貨車銷售合同，意味著路外貨車招標的啟動。另一個值得注意的是寧波9億元低地板儲能式無軌電車銷售合同，意味著公司新一款軌交產品正式進入市場。

　　我們估算南車在此次南非機車招標中占據領先市場份額

　　Transnet是南非最大的國有運輸物流企業，由於南非鐵路設備十分陳舊，Transnet於2012年7月份啟動了包括機車和動車在內的設備更新計劃。南車2012年10月與Transnet簽訂了95臺電力機車約4億美元銷售。我們估算此次南非機車招標中南車占據了領先的市場份額，我們認為這標志著南車的技術和產品得到了南非市場的充分認可，未來或將有更多產品進入該市場。

　　看好今年的訂單交付和業績增長

　　我們預計南非訂單的交付周期或將較國內訂單更長，但去年的兩次國鐵招標的大部分訂單將在今年交付，交付進度或將超預期。我們預計動車、貨車和地鐵產品的交付量將反彈，看好今年的業績增長。

　　估值:維持“買入”評級，目標價5.91元

　　我們維持目標價5.91元和“買入”評級，目標價基於貼現現金流估值（WACC:8.2%）。[NT:PAGE=$]

　　安徽合力(行情,問診):人民幣升值放緩利好公司

　　事件:

　　2013年安徽合力實現營業收入65.53億元，同比增長9.67%；實現利潤總額6.37億元，同比增長40.88%；實現歸屬於母公司所有者的凈利潤5.02億元，同比增長43.69%；主要經營指標創歷史最好水平。分配預案:10送2派3元（含稅）評論:

　　1、2013年宏觀經濟不佳，但叉車銷量增長好於年初預期受國內外經濟不景氣影響，與投資相關的產品銷售均出現負增長，而叉車受益於勞動力替代與物流業的增長，2013年安徽合力叉車銷量73465臺，同比增長16%，但產品仍以較低階的叉車為主，客戶由大企業向個人投資者轉移。2013年叉車均價為8.61萬元，同比下降，說明產品結構改善不明顯，產品銷售仍以低階的勞動力替代型叉車為主。

　　2、從銷售區域來看，國外銷售占比保持低位，不過人民幣升值放緩將利好出口毛利率。

　　2013年安徽合力國內和國外營業收入占比分別為:83.66%和15.34%，營業利潤占比分別為82.81%和16.44%，國內、外銷售毛利率分別為19.05%和20.63%。

　　2013年受益於原材料價格的下降，國內外銷售毛利率分別提高了1個百分點和3.25個百分點，消化了人民幣升值的不利影響。從2006年以后的毛利率變化可以看出，人民幣升給公司這幾年的毛利率帶來了負面影響， 如果2014年人民幣升值放緩，將有利於公司毛利率小幅提高。

　　3、產品戰略:精耕細作公司以精品新品工程為責任，鞏固核心競爭優勢，2013年公司以整合產品開發為指導思想，改善產品研發流程，先后推出了新H 型系列叉車、6-7噸交流蓄電池叉車、CNG/LNG 新燃料叉車、1.5噸后驅三支點蓄電池叉車、新型2噸前移式叉車、HL953裝載機等一系列整機新產品；並在新能源叉車技術、自動換擋技術、主動安全系統、叉車塑模技術等基礎性課題研究方面取得了新進展，公司全年申請和授權專利近200項，進一步彰顯了公司核心競爭優勢。

　　4、近年產能擴張謹慎，以技改為主。

　　合力工業車輛北方生產基地項目建成投產，公司歷經多年的自身積累和資本運作，逐步構建形成了以合肥合力工業園為中心，以寶雞合力、衡陽合力、盤錦合力為西部、南方、北方生產基地，以合肥鑄鍛廠、蚌埠液力公司、安慶車橋廠等配套部件體系為支撐的產業版面，產能達到10萬臺。近年公司資本開支一直保持平穩，以技改為主，2013年公司購建固定資產和無形資產的支付現金1.74億，同比下降40%，正是因為合理地控制產能，合力沒有出現制造業普遍的產能利用率不足，毛利率大幅下降的情況。

　　5、公司經營現金流大增81%。

　　2013年公司每股經營現金流高達1.29元，經營現金流入增長5%，流出持平，支付的各項稅費下降17%。

　　6、2014年，公司制定的經營計劃為:力爭全年實現銷售收入約74億元，期間費用控制在約8億元。

　　投資建議:估值較低，維持“強烈推薦-A”評級。

　　2014年安徽合力將受益於歐美經濟復甦和人民幣升值，預計收入保持穩定增長，毛利率略有提高。今年一季度叉車表現也好於預期，同時一季度公司收到土地補貼1億元，預計1季度凈利潤增長100%以上，全年EPS 預測1.15元，扣非0.96元，2014年動態PE 為12倍，20

　　14、2015年扣非后的凈利潤復合增長率為15%左右。目前估值較低，按今年15倍給予14.5元的目標價。

　　風險提示:業績增長彈性較小；勞動力成本上升。

　　中航電子(行情,問診):公司航電平臺地位依然確定，受益國防資訊化發展方向

　　核心觀點:

　　近期公司股價調整較多，但我們認為公司基本面並沒有改變，公司作為航電平臺地位依然確定。短期調整主要是市場對科研體制改革的推進進度較慢的反應；市場對軍工行業的偏好有所變化。我們認為在當前改革大背景下，各領域、各層面的改革均在啟動，作為改革障礙最大的軍工科研院所改制也將面臨諸多困難，推進進度慢應在預期之中，但方向不會改變；而更重要的是公司所處的國防裝備領域和航電業務方向，正是符合國防資訊化發展的業務產品。

　　國防資訊化提升機載電子需求，未來力爭民用航空制造市場。國防和軍隊改革方向是強軍和國防現代化，資訊化裝備將是大趨勢，體現在航空裝備的單元就是航電。不斷更新的航電系統的技術水平很大程度上影響著戰斗機的整體效能，偵察、預警、巡邏等戰斗準備型飛機、無人機等裝備中電子裝備至關重要，整體來說，航空機載電子設備的成本占軍用飛機總成本的比例也越來越高。公司是國內軍機機載電子設備最主要的供應商，軍品增長主要來源於“一代平臺幾代航電”的需求和全軍工領域的開拓。民用航電系統成本約占大飛機成本30%，盡管目前公司民用航電業務尚少，但包括公司在內的中國企業將力爭占領民用航空市場的一席之地。

　　盈利預測和投資建議:我們認為中航航電業務整體上市是趨勢所向，長期看好公司作為中航機載電子平臺未來的發展前景，短期的股價調整帶來了長期投資機會。暫不考慮未來資產注入對業績的影響，預計13-15年EPS為0.39、0.46、0.53元，對應PE為54、46、39倍，維持“買入”評級。

　　風險提示:后續的航電資產整合的進度具有不確定性，軍品訂單具有一定波動性，民用航空產品的研發進度具有不確定性，軍工行業的市場表現與市場流動性有一定關聯，故公司估值水平有隨著市場估值水平調整的可能。[NT:PAGE=$]

　　豪邁科技(行情,問診):主業安全邊際高，產業升級提供估值向上彈性

　　報告要點

　　投資邏輯:主業安全邊際高，產業升級預期提供估值向上彈性

　　未來2年輪胎模具收入及利潤有望維持較高增速。集團公司旗下優質資產業務漸露崢嶸，產業升級預期造就估值向上彈性。

　　輪胎模具市場容量高於預期，公司仍大有可為

　　輪胎模具市場需求高於市場預期，主要原因為:1）汽車行業競爭激烈，新花紋、型號更新速度加快，輪胎模具需求將持續出現；2）中國汽車消費市場空間大，支撐需求；3）全球輪胎制造產能向中國轉移。

　　海外拓展，市占率有望持續上升。具體表現為兩個方面:1）輪胎巨頭減少模具自供率；2）中高檔輪胎模具進口替代加速。

　　核心競爭優勢突出:1）核心設備自主研發，技術國際領先；2）品牌卓越，優質客戶群構筑護城河；3）管理務實堪稱制造業典范，成本控制優勢；4）品種齊全，工期履約有保證且服務優勢明顯。

　　版面加快，換熱器等新產品空間巨大

　　換熱器業務日漸成熟，或成新的核心增長極。主要產品為:1）螺旋纏繞管式換熱器；2）無菌超級換熱器。

　　后續孵化產品提供超預期可能，如壓力容器類型的油氣裝備等。

　　業績預測及投資建議

　　預計2014-2015年銷售收入分別約16.7、21.8億元，EPS分別約2.34、3.02元/股，對應PE分別約18、14倍。首次給予“推薦”評級。

　　風險提示

　　橡膠價格大幅上漲，導致盈利能力下滑。

　　雙塔食品(行情,問診):替代打開市場空間，模式促成盈利拐點

　　報告要點

　　植物蛋白因其健康安全符合趨勢，其中豌豆蛋白處在產業化初期

　　消費升級使得人們對蛋白質的需求逐步從功能性轉移到健康和安全性，進而植物蛋白由於幾乎不含飽和脂肪酸和膽固醇符合這一發展趨勢；其中豌豆蛋白因其相比大豆蛋白非轉基因、不是過敏原以及不含異黃酮等性狀優勢漸漸在歐美國家成為植物蛋白的新貴。

　　豌豆蛋白潛在空間在6倍以上，同時階段性價格有望持續提升

　　豌豆蛋白的下游用途包括運動營養食品（蛋白粉、蛋白質能量棒）、功能飲料、保健食品等多種領域。我們認為高純度豌豆蛋白目前正處於全球產業化的初期階段，估計目前全球植物蛋白市場容量為300萬噸，其中大豆蛋白170萬噸而豌豆蛋白僅10萬噸（羅蓋特3萬噸雙塔1.5萬噸），通過需求端測算保守預計豌豆蛋白潛在空間為60萬噸是目前的6倍，價格有望持續穩步提升，而供給端容量測算為120萬噸能夠完全滿足理論上的市場需求。

　　成熟市場對豌豆蛋白升級訴求明確，歐洲或成為雙塔潛在市場

　　羅蓋特和科索克拉代表了全球兩種不同的豌豆蛋白商業模式，雙塔在生產流程上借鑒了前者而在營銷開拓上則與后者類似。羅蓋特的歷程表明在歐美國家豌豆蛋白的產品升級趨勢明顯（其明星產品NUTRALYS？S85F通過改良口感比雙塔溢價75%）。由於中國已成為美國豌豆蛋白第一大供應國而雙塔位列生產企業船期首位，歐洲極有可能成為雙塔未來全球版面的空白區域。

　　考慮到豌豆蛋白訂單的爆發，今明兩年公司將會迎來利潤拐點

　　我們預計公司14~15年EPS為0.58元（其中食用蛋白貢獻0.30元、粉絲貢獻0.12元、金礦和食用菌合計0.08元）和0.80元，14年同比13年0.26元增長超過120%，其中14Q1業績有望增長5倍以上，維持“強烈推薦”!給予14年30X估值則中期目標價18元，空間40%以上。