WSJ：美國企業內部人士看空指標創25年來新高

精實新聞 2014-03-18 10:20:07 記者 賴宏昌 報導

20140318_53_0.jpg -->除了美股九大頭部訊號(http://goo.gl/Zsy5nn)以外，投資人還可以考慮將下列兩項數據納入參考。

華爾街日報(WSJ)報導，根據美國密西根大學財務學教授Nejat Seyhun統計的企業內部人士(註：僅納入高階主管、董事；排除共同基金、避險基金等大股東)買賣股票數據，近幾週以來這些人的賣股、買股比為六比一、創25年以來新高，較1990年以來的平均值高出一倍。此前Seyhun的空頭訊號曾在2007年初、2011年初出現；2011年5-10月的回檔修正雖然沒有2008年那麼大、但以盤中值計算標準普爾500指數也有20%的下跌幅度。Seyhun的統計顯示，目前企業內部人士賣股比較積極的產業包括資本財、科技、消費耐久財(汽車、家電)以及消費非耐久財(服飾、飲料)。

FactSet統計顯示，2013年第4季標準普爾500指數成分股純益率達9.8%、創歷史新高；截至2013年底的12個月期間標準普爾500大企業純益率達9.8%、創1994年開始統計以來新高，優於這段期間平均值(7.5%)。分析師普遍預期企業整體純益率將在本季短暫回檔、今年中預估將突破10%，第4季進一步升至10.5%。如果真的有這麼好的表現，那麼美股目前的本益比將僅有15.4倍、略高於過去10年的平均值(13.8倍)。反之，企業純益率若回跌至平均值、目前的本益比將高達20.8倍。

Thomson Reuters報導，達拉斯聯邦準備銀行總裁Richard Fisher 5日指出，包括本益比(以預估盈餘來計算)、股價營收比以及市值GDP佔比這三大指標都已來到1990年代末期的驚人水準。他說，聯準會(FED)必須嚴密監控這些指標、以確保「非理性繁榮」的幽靈不會再出來嚇人。

英國金融時報(FT)9日報導，Baupost基金操盤人Seth Klarman在寫給客戶的信件中提到，無論從哪個角度來看美國股市都是處於史上相對高估水準。LCH Investments統計顯示，Baupost自成立以來累計幫客戶淨賺了215億美元；去年獲利逾40億美元。

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