定向降準釋放資金不超千億 長期資金待寬松

作者姜楠

北京(CNFIN.COM / XINHUA08.COM)--中國人民銀行決定從2014年4月25日起下調縣域農村商業銀行人民幣存款準備金率2個百分點，下調縣域農村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。業內人士表示，此次央行“定向降準”釋放資金量不超過1000億元。

中國央行新聞發言人表示，此次調整后縣域農商行、農合行分別執行16%和14%的準備金率，其中一定比例存款投放當地考核達標的縣域農商行、農合行分別執行15%和13%的準備金率。

青島農商銀行債券交易員秦新峰在接受中國金融資訊網人民幣頻道采訪時表示，“定向降準”會釋放出大量流動性，資金面會進一步寬鬆，預計釋放的資金量不會超過1000億元。

秦新峰認為，央行該舉措對資金面寬鬆作用有限，主要目的還是防止類似擠兌風波出現。

青島銀行經濟學家趙建則預計，由於縣域農商行規模不大，粗略估算大約釋放600億元左右。需要注意的是，準備金是基礎貨幣，可以創造信貸貨幣，按貨幣乘數為3.5來算，可以創造2000億元左右的廣義貨幣。

此前，有分析認為，降準相當於一次小規模逆回購，但趙建認為這是不準確的。他在接受中國金融資訊網人民幣頻道采訪時表示，逆回購釋放的資金是短期資金，降準是釋放長期資金，反映了政策層通過金融杠桿為“三農”發展、農民就業、城鎮化建設注入內生資金的意圖。當然，也為農商行提供了流動性支援，彌補了小型農村金融機構流動性管理不善的問題。

央行發言人表示，此次對相關縣域農村金融機構下調準備金率不意味穩健貨幣政策取向的改變，在穩健貨幣政策取向下，不會影響銀行體系總體流動性。下一步，人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策，保持適度流動性，實現貨幣信貸及社會融資規模合理增長。

趙建認為，央行貨幣政策方向是放松長期資金，但此次釋放資金規模不夠，下一步可能會放大規模。正回購加降準的政策組合，可以優化收益率曲線，降低期限利差，有利於改善資金縱向設定結構。

央行上一次調整存款準備金率是自2012年5月18日起，大型金融機構存款準備金率降至20%。中小型金融機構存款準備金率降至16.5%。

央行發言人表示，央行一直運用差異化存款準備金政策加強金融對“三農”發展的支援，2003年以來對農村金融機構執行較低的準備金率，2010年出臺了鼓勵縣域法人金融機構將新增存款一定比例用於當地貸款的政策，對設在縣域且一定比例存款投放當地的農村法人金融機構，在執行較低準備金率的基礎上，再降低準備金率1個百分點。

目前央行貨幣政策工具使用重點主要放在公開市場操作上。2014年以來，央行公開市場操作由逆回購發端，而在面對春節后市場流動性寬鬆局面之時，央行於2月18日重啟正回購操作，以14天期限品種單獨操作開頭。很快又重啟28天期正回購操作，兩個期限品種並行操作；隨后轉變為僅有28天期操作，但3月27日在時隔兩周后再度重啟14天正回購。從4月17日開始，14天正回購連續缺席，4月22日，央行進行了1000億元28天期正回購操作。

4月16日，國務院總理李克強在主持召開的常務會議上表示，要確定金融服務“三農”發展的措施，對符合要求的縣域農村商業銀行和合作銀行適當降低存款準備金率。

4月22日，國務院辦公廳發布關於金融服務“三農”發展的若干意見，意見指出，優化支農再貸款投放機制，向農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行發放支小再貸款，主要用於支援“三農”和農村地區小微企業發展。支援銀行業金融機構發行專項用於“三農”的金融債。開展涉農資產證券化試點。對符合“三農”金融服務要求的縣域農村商業銀行和農村合作銀行，適當降低存款準備金率。

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