浙商證券周策略：短期反彈

PPI 持續走低、外貿數據不佳，尤其是出口方面1-2 月份同比增長僅0.9%，而2 月份增竟下降了20.4%，盡管其 中有季節的原因，但還是對市場心理造成沖擊，或許直接造成上周一市場的大跌。一周以來的其它經濟數據繼續傳遞著經濟下行的資訊：1-2 月份，規模以上工業增加值增長8.6%，低於去年12 月的9.7%，同時創下2009 年4 月（增速為7.3%）以來至今近5 年最低水平。此外，社會消費品零售總額同比名義增長11.8%，低於去年12 月的13.6%，同時創下2011 年2 月（11.6%）以來至今3 年最低水平。固定資產投資同比增幅放緩至17.9%，比去年全年回落1.7 個百分點。不過由於有前面PMI、PPI 等前期公布的數據，市場對經濟下行已經有了充分的預期。而市場能保持在2000點上方，主要還是由於藍籌股的相對強勢，由於優先股試點及“T+0”的預期，銀行、房地產等權重股有所活躍。由於拉動經濟的三駕馬車均顯疲態，市場對宏觀經濟的悲觀預期還將延續，而證券市場短期也缺少足夠的上漲動力。周末證監會釋放了“優先股試點方案基本完成”的訊息，將會對相關上市公司產生提振，前不久證監會主席肖鋼曾透露優先股將在上證50 指數成分股中試點，樣本為核心藍籌的50 只股票，而上證50 樣本股中銀行股占據10 席，而銀行上市公司補充資本金的欲望較為強烈，因此優先股或先從銀行股破冰。另外A 股納入指數已經漸行漸近，增量資金進入對大盤藍籌股也將構成利好支撐。

總體來說，市場調整格局還將延續，但由於以銀行股為代表的藍籌股估值處於歷史最低估值水平，后市大盤大幅殺跌的空間並不大。