廣發沐華： 行業整體性機會較小

M1如預期回升，資金利率季末趨緊

2月M1同比增長6.9%，比上月末高5.7%，比去年同期低2.6%。M1同比增速較上月有所回升，但仍低於去年同期，預計與存款回升但結構趨於定期化有關。3月央行采用公開市場操作方式繼續回收流動性，加之季末存款吸收壓力，SHIBOR利率走勢較2月總體上升，銀行間流動性趨緊。

貸款增量符合預期，存款季節性回升

2月人民幣貸款新增6445億元，比上月少增6755億元，新增貸款回落符合我們的預期。我們認為主要由於:1、考慮春節因素，1月銀行放貸較多，2月放貸速度有所放緩；2、銀行對房貸態度有所收緊。考慮1-2月累計新增貸款，同比增幅達15%，預計14年全年新增貸款同比為13%-14%。2月份人民幣存款新增1.99萬億元，比上月多增2.93萬億。新增存款扭負為正，主要由於春節后企業存款回流，財政性存款階段性上升。

叫停二維碼支付，互聯網金融監管開啟

為了防范網絡詐騙風險，央行於3月中旬叫停了虛擬信用卡與二維碼支付創新產品，互聯網金融監管開啟。后續發展看，互聯網創新將持續，而監管也將並存，預期政策風險觸發的波動也將持續存在。

投資建議與風險提示

行業整體性機會較小，但戰略領先、業務特色鮮明的銀行表現預期將與行業分化。維持“買入”評級，建議關注季報前的波段機會，短期關注國資整合及優先股的試點推進。建議關注浦發銀行(行情,問診)、興業銀行(行情,問診)、招商銀行(行情,問診)、民生銀行(行情,問診)、平安銀行(行情,問診)。風險提示:1、監管對表外風險排查引起相關業務收入波動；2、經濟增速放緩對銀行資產質量形成壓力；3、利率市場化推進過程中股價可能產生階段性波動。