英國央行或維持現狀不變 歐洲央行和德拉吉受關注

英國央行和歐洲央行將分別於格林尼治時間12:00和12:45公布政策決定。市場預期英國央行將維持政策利率在0.50%不變，同時維持資產購買目標穩定於3750億英鎊。然而，市場對於歐洲央行決定的預期卻不盡相同。歐洲央行行長德拉吉的新聞發布會應該會在歐洲央行決定釋放后引起一些價格行動。德拉吉將在格林尼治時間13:30發表公開講話。

歐洲央行溫和預期已占據上風，尤其是在現在烏克蘭的政治緊張局勢看似已得到控制的情況之下。面對昨日釋放的顯著好於預期的1月零售銷售數據、擴張速度快於預期的歐元區2月服務業數據以及具有支援性作用的第四季度GDP初值，歐元表現冷淡。第四季度固定資本投資總額上漲1.1%（第三季度修正后上漲0.6%），剛好平衡了政府支出收縮0.2%；但家庭消費支出的增速仍然疲軟，僅為0.1%。昨日，歐元區數據意外拉動歐元兌美元至1.3708，這說明市場的焦點是歐洲央行。市場預期偏向溫和，但事件風險仍然較高，而且歐元的下行潛力正在上升。

歐洲央行在今天的政策會議上很可能會采取具體的政策行動。事實上，歐元區的通貨收縮壓力令歐洲央行相當擔憂，而行長德拉吉明確指出，長期低通脹將使風險不斷增加。那么，歐洲央行能采取什么行動來刺激歐元區的價格呢？歐洲央行在今天的會議上有哪些選擇呢？

首先，最近幾個月以來，我們一直聽到歐洲央行官員談及負存款利率。在我們看來，這種選擇有些過激，所以歐洲央行可能會避免將存款利率下調至負值，而且最近的PMI和CPI數據均顯示略有改善。其次，歐洲央行可能會進一步降低主要再融資利率。雖然這種行動的可能性非常低，但也不是沒有可能。第三，歐洲央行可能會停止沖銷證券市場計劃，以在3月增加大約1800億歐元的流動性——我們認為這是最靈活、最順暢也是最現實的一種選擇。最後，歐洲央行可能決定不采取任何行動，從而接受維持歐元當前強勢的風險（雖然歐元強勢不利於本已脆弱的經濟增長動態）。

另一方面，對比20世紀90年代的日本和當前的歐元區后發現，二者存在很多重要的相似之處。雖然德拉吉否認存在相似之處，但事實是，惜貸的銀行、日益走強的匯率以及值得商榷的貨幣政策都增加了歐元區很可能會重新引發不受歡迎動態（類似日本在20年之前）擔憂。

外匯：歐元存在高風險，英鎊預期行動有限

歐元兌美元於1.3700上方獲得支撐；交易者處於等待觀望模式。如果歐洲央行今天不采取任何行動，則有關德拉吉的溫和預期偏見可能無法拖累歐元交叉盤走低。從技術面來看，走勢和勢頭指標持平，MACD（12日和26日）指標軸心位於1.3725，如在該水平下方收盤，則將說明短期走勢將轉向消極。歐洲央行會議召開前的期權市場顯示定價走勢不明朗。1.3595-1.3750（約相當於11-12月回調期時61.8% - 50%的斐波拉契水平）間的投注有漲有跌，該區間以外的走勢更加清晰。未來幾日，如歐元兌美元給我們帶來正面驚喜，則大量期權投注應該會在1.3800-25上方建立支撐。然而，如今天引發了歐元熊市，則我們將會看到賣出興趣在1.3650-65下方越來越強烈。歐元兌英鎊的投標價仍高於0.82000，技術指標輕微看漲，但在顯著變弱。如日收盤價跌破0.82086，則MACD指標將步入紅色區域。期權賣出價位於0.82000下方，一旦跌破，該水平很有可能轉變為阻力位。

根據Halifax銀行發布的2月數據顯示，英國房價創2009年以來的最快增速。盡管英國央行行長卡尼認為房價通脹並不在英國央行職責范圍之內，但其給英國央行政策利率造成的上行壓力使英鎊需求旺盛。我們預計英鎊綜合體在英國央行會議結束后不會出現任何重大價格行動。走勢和勢頭指標基本持平。如日收盤價突破1.6716，則MACD（12日和26日）指標將保持在綠色區域內。

[NT:PAGE=$] Today’s Key Issues （time in GMT）:

2014-03-06T11:00:00 EUR GE Jan Factory Orders m/m， exp. 0.9%， last -0.5%

2014-03-06T11:00:00 EUR GE Jan Factory Orders WDA y/y， exp. 7.5%， last 6.0%

2014-03-06T12:00:00 GBP BoE Bank Rate， exp. 0.50%， last 0.50%

2014-03-06T12:00:00 GBP BoE Asset Purchase Target， exp. GBP 375B， last GBP 375B

2014-03-06T12:45:00 EUR ECB Main Refi Rate， exp. 0.25%， last 0.25%

2014-03-06T12:45:00 EUR ECB Deposit Facility Rate， exp. 0.00%， last 0.00%

2014-03-06T12:45:00 EUR ECB Marginal Lending Facility Rate， exp. 0.75%， last 0.75%

2014-03-06T13:30:00 CAD Jan Building Permits m/m， exp. 1.7%， last -4.1%

2014-03-06T13:30:00 USD 4Q （F） Nonfarm Productivity， exp. 2.2%， last 3.2%

2014-03-06T13:30:00 USD 4Q （F） Unit Labor Costs， exp. -0.5%， last -1.6%

2014-03-06T13:30:00 USD Mar 1st Initial Jobless Claims， exp. 336K， last 348K

2014-03-06T13:30:00 USD Feb 22nd Continuing Claims， exp. 2，970K， last 2，964K

2014-03-06T15:00:00 USD Jan Factory Orders， exp. -0.5%， last -1.5%

The Risk Today:

EURUSD 歐元兌美元 : 歐元兌美元最近有所走軟，接近由1.3832（2013年10月25日的最高價，也是長期下行趨勢線水平）和1.3893界定的關鍵阻力位區間。可以發現的小時支撐位包括1.3694（2014年2月28日的最低價）和1.3643。 預計歐洲央行會議或引發強烈波動。 從長期來看，我們認為該貨幣對將在1.3296（2013年11月7日的最低價）至1.3893（2013年12月27日的最高價）的廣泛水平區間內震盪。然而，潛在上行三角形的形成值得關注。另一個強勁阻力位位於1.4247（2011年10月27日的最高價）。

GBPUSD 英鎊兌美元 : 從低價位1.6252開始大幅上揚后，英鎊兌美元依然被視為處於盤整階段。小時支撐位包括1.6641和1.6617（2014年2月27日的最低價），而關鍵支撐位位於1.6584。可以發現的其他阻力位包括1.6769和1.6823。 從長期來看，只要能守住支撐位1.6220（2013年12月17日的最低價），技術結構就支援看漲偏見。決然突破阻力位1.6668打開了通往主要阻力位1.7043（2009年8月5日的最高價）的大門。然而，未來數周內不太可能會持續突破該水平。

USDJPY 美元兌日元 : 美元兌日元已突破阻力位102.29，目前正在挑戰其關鍵阻力位區間102.70-102.83。若能突破該區間，則將引發該貨幣對進一步上揚至下一個關鍵阻力位103.44。可以發現的小時支撐位包括102.24（盤中低價）和102.12。 只要能守住由200日移動均線（約為100.21））和99.57（始於2013年6月13日最低價93.97的上揚趨勢線水平）界定的關鍵支撐位區間，我們就支援長期看漲偏見。主要阻力位位於110.66（2008年8月15日的最高價）。

USDCHF 美元兌瑞郎 : 美元兌瑞郎繼續震盪，目前正靠近關鍵阻力位0.8930（2014年2月26日的最高價，也是下行趨勢線水平）。如想顯著改善技術結構，則有必要突破該水平。初始支撐位目前位於0.8825（2014年3月4日的最低價）。小時支撐位位於0.8825（2014年3月4日的最低價）。 從長期來看，自0.9972（2012年7月24日）現身的結構被視為是一個大型修正階段，而該階段很可能已經結束。然而，應密切關注關鍵支撐位0.8800（2013年12月27日的最低價），因為一旦決然突破該區間，則將打開朝下一個關鍵支撐位0.8568（2011年10月27日的最低價）進一步下滑的大門。