淺析期權推出為期貨市場帶來變革

從1973年芝加哥期權交易所（cboe）推出場內期權至今，全球期權市場已發展了40余年，期權對整個衍生品市場的促進、規範作用有目共睹。對國內而言，目前四家期貨交易所也在進行商品期權、指數期權等方面的準備工作，若2014年期權正式推出，則必將為整個市場等帶來革命性的改變。具體可以歸結為以下幾個方面：

一、期權的推出將為期貨市場帶來新的活力

近年來，我國期貨市場在成交量方面雖然整體保持了一個穩定增長的勢頭，新的期貨品種也在不斷上市，但是，期貨公司整體的利潤以及投資者參與數量卻沒有與成交量一樣出現同比率的攀升。期貨公司普遍缺乏產品創新，頻道服務彰顯不出優勢，同質性日益嚴重。究其原因，很大程度上是由於我國的金融衍生產品線不夠豐富，對投資者的吸引力不足所造成的。

期權的推出，將會顯著擴大期貨市場的整體規模，吸引新的投資者進入；將會賦予期貨公司更多產品創新的方式及動力，以提高其自身的競爭實力。同時，期權做市商制度等的引入也會對原有的期貨交易產生推動作用，促進期貨交易量進一步提升。期權的推出或將會成為市場新的動力源(600405,股吧)，為市場帶來新的活力。

二、期權的推出將完善投資者交易風控的手段

期貨交易的特點是買賣雙方權利與義務對等，而期權交易的特點是權利與義務相分離。對於期權的買入方，風險可以事前確定；對於期權的賣出方，收益可以事前確定。有了期權之后，可以極大的豐富投資規則，讓投資者的交易產生更多的層次感，以適合其各種不同的需求，並讓投資者更加精細化的管理系統性風險。

合理利用期權，可以讓產業客戶在節約資金的同時，更容易實現套期保值的目的，並更容易控制風險，從而使得期貨市場的套期保值功能得到更好的發揮。同時，合理利用期權，也能使普通的投資者找到更適合自身風險承受能力的交易方式，期權多元化的風險收益結構，可以讓投資者自由的選擇高風險收益模式或低風險收益模式進行交易。基於此，期權的推出將會為整個市場的投資者無論從風險控制的角度，還是從交易規則的角度，都帶來巨大的便利。

三、期權的推出將進一步提升期貨行業的質量

目前，隨著投資咨詢業務、資產管理業務、風險子公司等新業務的逐漸放開，期貨公司已經從單純的經紀業務中逐漸轉型。相信隨著新業務的開展以及金融衍生產品的增加，期貨公司之間的兩級分化必將愈演愈烈，優勝劣汰的效應將會越來越明顯。

期權的推出，將會使得優質的期貨公司在人才的培養及引進、技術系統的開發等方面都領先於落后的期貨公司。如目前，大型期貨公司在分析師的培養方面，就已經從單純的品種研究，發展到跨行業研究、產業客戶指導、實盤操作指導等全方位的培養，將分析師打造成多面型的人才。同時，中國期貨業協會對行業創新發展也提供了強有力的支援，從2007年始每年4月份在浙江杭州定期召開中國期貨分析師論壇，今年增設了“期權專場”，或為期貨行業、期貨公司、分析師提供各類與同業接觸交流的提供更多的機會。

所以，隨著期權的推出以及金融創新的不斷發展，最終，將可能引發期貨行業大洗牌，不能適應新局面的期貨公司將遭到無情的淘汰，優質的期貨公司通過規模擴張實現規模經濟，而伴隨著整個過程的是全行業的服務質量和運行質量得到進一步的提高。

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