TCL接手深紡織欲控股 加碼平板競跑京東方

陳靜

4月7日晚，TCL集團(000100.SZ)接手深紡織(000045.SZ)股權一事終於浮出水面。

深紡織、TCL集團同時發布公告稱，TCL擬受讓深圳市投資控股有限公司(下稱“深投控”)擬轉讓深紡織部分股權，已提交了受讓意向書及相關資料，並足額繳納了締約保證金。TCL集團4月8日復牌，上漲2.33%，收報2.64元。深紡織繼續停牌。

“兩家公司都在深圳，都處於平板業鏈上，而且深圳正在進行國資改革，這一切都順理成章，受讓股權其實是意料之內的事。”南方某券商一位長期跟蹤TCL的券商家電行業研究員對21世紀經濟報導記者表示。

深紡織股權轉讓被視為深圳國資改革的重要一步，繼華控賽格(000068.SZ)、深長城(000042.SZ)之后，深圳國資委將放棄對深紡織的實際控制權。

關於收購金額，雙方在公告中並未透露。值得注意的是，從深紡織股權公開掛牌到TCL集團發出意向，前后時間不到20天。

“國資委最近一直在做這樣的事情，由於一些消費類的國資一般運營得不太好，所以在進行引資的工作，找民資來接國資的盤。這類的企業，被接手了的，不是擁有工業園、地塊資源的，就是定價比較便宜的。”熟悉深圳國資改革的一位人士告訴記者。

深紡織似乎符合前述人士所的情況。官網顯示，深紡集團主營業務包括三部分，第一塊是以LCD用偏光片為代表的高新技術業；第二塊是以海外服裝加工及高檔無縫內衣為代表的紡織服裝業；第三塊是以地處深圳華強北繁華商業區的深紡大廈為代表的物業租賃業。

“紡織服裝業和物業租賃業其實和TCL關係不大，但以TCL的體量包攬下來也沒什麼問題。”前述南方某券商研究員稱。

有媒體報導，“根據深紡織17日復牌前30個交易日的加權均價約7.86元/股，以此測算，這筆股權交易總額將達到10.37億元至11.55億元”。

“這個估價不能是便宜，可能接受之后深圳國資委或者深圳政府會給予TCL集團一些資源。”前述熟悉深圳國資改革的人士稱。

另一方面，TCL集團受讓股權也被業內分析人士認為是“理所當然”。

深紡織在3月17日的公告提出，“受讓方必須是單一法人主體、從事平板顯示相關業、持續經營三年以上且最近兩年連續盈利等條件，擬受讓方如有受讓意向，且符合上述條件，應於2014 年4 月4 日15：30 之前並將人民幣1.1億元締約保證金支付至指定銀行。”

“深圳找不到第二家別的企業適合接手。”前述南方某券商研究員對記者表示，在合格的受讓人條件下，能拿出這麼多資金，可能只有TCL集團，而非之前盛傳的華星光電。

“對一個不知情的競購人來(這)意味19天之內要做出一個12億人民幣的投資的決策。”雪球網上認證為黑天鵝資執行董事、首席投資官鄧立君的用戶也指出。

目前，TCL旗下擁有TCL集團、TCL多媒體(01070.HK)、TCL通訊(02618.HK)三家A股H股上市公司。若深紡織股權受讓成功，TCL旗下上市平台將增至4個。

此次對於深紡織股權收購，TCL集團的目的也較為明顯：直指偏光片業務。

“偏光片主要是用於液晶面板的模組生，對於偏光片較為缺失的TCL集團來，進入深紡織可以補充平板的垂直業鏈，做大平板業。”華東一家券商分析師指出。

深紡織近年來“集中優勢資源，全力發展以偏光片為核心的主導業；有序退出非主業，支持公司轉型”。2013年內， TFT品已開始向華星光電、龍騰光電、深超光電、中航光電批量供貨，京東方、中電熊貓的品導入工作也已取得了階段性成果。

“TCL集團旗下的華星光電面板第一條生滿，面板第二條生也開始建設了，不排除做得更大，這對偏光片的需求也會增大。”前述南方券商研究員稱，目前國內的兩大面板巨頭是京東方和華星光電，前者在北京、成都、合肥、鄂爾多斯、重慶等多個地區擁有7條生，華星光電也處於擴張中。

根據前述公告，TCL集團看中的“偏光片”2013年業務收入為5.96億元，占深紡織當年全部營業收入的比重為 52.68%。華星光電為其第二大客戶，貢獻了公司年度銷售額的19.84%。但這一業務並未盈利。2013年年報顯示，公司偏光片品2013年毛利率為-4.95%，較2012年大幅減少62.49%。

“現在深紡織的偏光片業務規模並不算大，短期來利潤貢獻比較小。但是會不會利用深紡織的上市資源進行更多的資本運作值得猜想。” 前述南方券商研究員提到，比如TCL集團對深紡織股權的增持以及華星光電的資注入等，都能帶來一定的想象空間。(編輯陳昊旻)