分析師：別再瞧不起新興市場！現在資產價值「夢幻般」高

《CNBC》周二 (25日) 報導，分析師們指出，在經歷幾個月的資金外流後，現在新興市場不該再被輕視忽略，它們的資產價值可是「如夢幻般地」值錢。

安石投資管理 (Ashmore Investment Management) 新興市場股票投資組合經理 Julie Dickson 說到：「自從去 (2013) 年大部分時間乃至今年期間，新興市場資產遭到市場大眾撻伐，甚至可以說是有點不公平的打壓，然這代表著夢幻般美好的資產價值。」

今年阿根廷披索、土耳其里拉、南非蘭德和巴西里耳等貨幣捲入恐慌賣壓，分析師們怪罪美國聯準會 (Fed) 執行寬鬆退場，減少資產購買規模的動作，讓新興市場資產猛然跌價。

券商 Jefferies 數據指出，近期資金已連續第 13 周流出新興市場股票基金，今年目前為止流出淨額已達 187.6 億美元。

雖然害怕寬鬆退場和基準利率上調，對新興市場資產的影響，不過也並非每個人都確信這肯定會傷害經濟體系。

Dickson 對《CNBC》宣稱：「這些市場和各自央行擁有許多火力提振經濟，並在必要時刻挺身而出，我認為風險受到過度誇示和強調。」她指出部份市場自從去年 9 月開始，努力投入解決貨幣失衡和財政問題，迄今已開始出現反彈跡象。

在寬鬆退場對新興市場衝擊或許不那麼大的觀點上，她並不孤單。

瑞銀財富管理 (UBS Wealth Management) 地區投資長 Kelvin Tay 說到：「我不採信美國量化寬鬆期間，許多資金脫離美國流入新興市場的說法。」他認為 Fed 的寬鬆貨幣政策，反而帶來向許多亞洲、拉丁美洲企業貸款的風潮。

他表態指出：「若基準利率逐步上升，美國 10 年期公債殖利率逐步提高，我也不認為新興市場或拉丁美洲有所謂系統性風險。但如果升息速度非常猛烈，是有可能產生問題。」

Dickson 和 Tay 在新興市場投資上都有所選擇性，偏好亞洲地區，尤其看好南韓和中國資產。

根據瑞士信貸 (Credit Suisse) 數據，亞洲新興市場股票未來 12 個月估計本益比 10.4 倍，低於 5 年均值的 11.5 倍。新興歐洲市場股市預估本益比 6.3 倍，5 年期均值 7.0 倍；拉丁美洲 11.2 倍，歷史均值則為 11.5 倍。

Tay 稱南韓和中國股市資產均「嚴重受到低估」，這兩處市場是亞洲科技產業的重鎮，而盡管潛在房市泡沫化隱憂和不良貸款 (NPL) 疑慮仍存，他對中國銀行和房地產業亦抱持樂觀看法。

他聲稱：「市場對此反應過度，我們不認為 NPL 會迅速飆升狂增。的確不良貸款可能變多，但不至於對中國經濟造成系統性風險。投資人們得退一步思考，提醒自己中國擁有 3.8 兆美元的儲備金，且還另注入 80 兆人民幣進行投資動作，若該國需要支撐經濟體系，自然可以動用這些資本。」