美國國債為何如此重要？

美元終將被某種貨幣取代，美元的挑戰者終有一天會出現。美債違約相當於第三顆原子彈爆發。

美國國債是指美國政府發行的債券。美國聯邦政府幾十年來一直都處於預算赤字狀態，所以美國要從投資者那里借用大量美元來支付自己的賬單。政府通過定期拍賣來發債。這些拍賣活動由美國財政部負責，因此又叫“國庫券”。

美國是全球最大的債務人，欠公眾投資者將近12萬億美元。

美國國庫券有不同的償還期限。其中償還期限最短的是4周，也稱為一月期國庫券。償還期限最長的是30年期國庫券，此外還有5年期和10年期國庫券。

投資者購買美國國庫券有多種原因，但最主要的就是出於安全考慮。美國政府從來沒有故意不償還債務，所以投資者認為在動盪時期，美國國債是最安全、最可靠的。有各種各樣的投資者持有美國國債，其中包括日本和中國政府，它們是美國最大的債主。

美元未來十年仍是全球金融體系基石

美國國庫券以美元發行，這是各國央行和世界主要金融機構使用的主要貨幣。

這其中的好處是顯而易見的。投資者在決定投資於什么、投資多長時間的時候是要衡量風險的。風險決定當他們對一種投資給予信任時需要獲得多少回報。換句話說，風險就是一種投資不能像預期那樣成功的可能性。

投資者把美國國庫券作為一種“基準點”，以其來計算所有其他投資的風險。即便像蘋果公司這樣可靠的公司也要發債，蘋果公司債券的風險被認為比美國國債還要高一點。

美國所有的（以及全球許多的）金融工具的風險都是通過與購買美國國庫券的風險相對比而計算出來的。這包括抵押貸款、銀行利率、信用卡利息、其他債券等等。正常情況下，美國國庫券的最大風險是通脹也許會吞噬投資者可能獲得的回報，而不是政府無法償還其債務。

此外，由於各國都必須擁有全球儲備貨幣，這樣借款成本就會降低。此外，無論赤字有多高，也不會出現國際收支危機，因為只要增發一大堆貨幣來填補赤字就可以了。而且，很多債務其實都是無息的。美聯儲稱，總計1.175萬億的美元現金有三分之二是海外持有的，這等於讓美國獲得了巨額無息貸款，否則，美國一年要花費190億美元用於償債。

美國《華爾街日報》文章認為，由於缺少勢均力敵的競爭對手，美元至少在未來十年里仍將是全球金融體系的基石，而且是所有投資組合的關鍵組成部分。

文章稱，美國的經濟基本面與美元的地位似乎已經不那么匹配了。美國的公共財政狀況比除英國以外的絕大多數主要經濟體都要糟。美國已不像60年前那樣在世界貿易領域占據支配地位了。這不是因為美國表現差，而是因為世界經濟規模已比當時大得多。

美元的挑戰者終有一天會出現。當年在英國被德國和美國相繼超越之后，英鎊在一段時間內仍然勉強保持著儲備貨幣的地位，但其在全球金融體系中的核心地位無法長期保持下去。

美元終將被某種貨幣取代，但這種貨幣不會是歐元。歐元區無休止的危機和塞浦路斯攫取銀行存款的魯莽決定都使歐元無法代替美元成為儲備貨幣。

由於缺少勢均力敵的競爭對手，美元至少在未來十年里仍將是全球金融體系的基石，而且是所有投資組合的關鍵組成部分。

美債違約相當於第三顆原子彈爆發

美國作為世界第一大經濟體，其1.67萬億美元的巨額國債遍布全球，美國債務危機給國際市場帶來什么風險？

2013年，由於美國國會未能在9月底前就新財年預算達成協議，美國政府停擺。當時，在分析人士看來，美國債務違約的可能性並不大，但一旦違約，將引發比2008年金融危機更大的災難，破壞力就像原子彈爆炸。

國際貨幣基金組織也警告，如果美國政府出現債務違約，美國經濟將再次陷入衰退，全球也將再次陷入重大金融困境；經合組織表示，如果美國聯邦政府債務上限無法提高，經合組織整體經濟明年有可能再陷衰退，新興經濟體增長也將急劇放緩。

第一，美元是世界貨幣的中心。美元是世界霸主貨幣地位的貨幣，是世界貨幣的中心，如果美國出現債務違約，毫無疑問會引發美元的大動盪，波及到全球的金融和貿易體系。一旦債務違約發生，短期內肯定會激發美元的需求，引發美元的匯率大反彈，但是從中長期看，將使得美元的信用基礎受損，美元的全球霸主貨幣地位受損，對美元的匯率也相當不利。

第二，美國國債是華爾街的重要投資標的。不要說華爾街，全球新興經濟體的外匯儲備中有需要份量都是持有的是美國的國債，例如中國超過1萬億美元的外匯儲備就是美國國債。一旦美國債務出現違約狀況，那么勢必引發全球眾多國家對自己外匯儲備的擔憂，隨之而來的將是大調倉，美國國債市場的世界“藍籌股”地位將不保，對美國這樣的始終以債務借錢度日的政府而言，好無疑問是自絕門路，花別人的錢干自己的事情的融資路被斷絕了！這種事情對於美國政府而言，后果不堪設想。[NT:PAGE=$]

第三，因為政府部門被臨時關閉已經推遲了一些數據的發布了，像九月份的非農數據的發布已經被耽擱。如果這個事情繼續演繹下去，將會有更多的經濟數據、財務數據、資訊數據等被推遲發布或者干脆不統計。這自然也會對金融市場來帶不小的影響，例如非農沒有按期發布已經影響到貨幣市場和貴金屬市場的價格走勢了，如果后面有更多數據被推遲或者被取消，那么商品市場的流動性將降低，因為美國的經濟數據是商品市場流動性增加的“嗎啡”，興奮劑，精神鴉片，如果沒有這些數據，金融市場將變成一灘死水，自然會影響商品價格的發現功能，還不要說投機功能，這種價格發現功能沒有充分在金融市場體現，那么又會波及到實體經濟，大宗商品是實體經濟重要的“食物”，就像大米或者面包。

所以，不能夠無限期關停政府相關部門，雖然不是國家安全部門那么重要，但是不可或缺，就像人體的眼睛或者耳朵，雖然沒有心臟那么重要，但是一旦缺少，影響那也是深遠的。基礎資源價格影響整個價值和價格鏈，現代商業社會不是孤立的經濟鏈條。

第四，如果真的出現債務違約，那么華爾街的很多資金將撤離美國金融市場，無論是國債市場還是股票市場，還是大宗商品市場，這些習慣於在成熟經濟體，發達國家尋找機會的資本將轉向英國、德國、法國、日本等發達成熟經濟體，這樣毫無疑問又會帶來匯率的巨幅波動，同時給全球經濟帶來新的一些變化，特別是一些不確定性，美國是火車頭，美國經濟是全球經濟的引擎，沒有美國經濟，就像火箭突然在空中發動機失靈一樣，也像飛機在空中突然發動機停機，那將是一場災難。

第五，如果債務上限沒有被調高，還有一部分資金將流向新興經濟體，本來上半年有巨額的資金撤離了新興經濟體回到了美國等資本市場，但是如果美國出現了債務違約的“黑天鵝”事件，這些資金可能又要掉頭，這對金融市場而言不是好事情，翻江倒海，一切復甦趨勢和金融趨勢都將不存在，同時對新興經濟體而言，也不一定是好事情，因為新興經濟體正在制定新的增長計劃，以便適應之前的資金流出趨勢。

第六，從全球的角度來說，美國一旦出現債務違約，要比希臘的債務違約引發的大動盪不知道要大多少多少倍，可能是是萬倍級別的！每個人、每個機構、每個國家都可能會不同程度地重新思考自己的投資，思考信用這個東西究竟價值幾何？這將會把全球的投資價值觀推向深淵，投資的普世價值觀將接受廣泛的置疑，人們開始傾向於保守，傾向於降低杠桿，傾向於現金為王的取向，全球資產價格將引發蝴蝶效應的動盪。

第七，從政治的角度看，美國債務違約要比美國總統不參加APEC會議帶來的影響大很多，很多極端勢力看到美國政府“不行了”，可能各路妖魔鬼怪都要開始蠢蠢欲動，大顯身手，新的“拉登”將不斷涌現！美國的世界警察和世界秩序維護者地位將受到挑戰，同時會帶來更多的安全成本，不戰而屈人之兵是上策，美國的信用和威望在，至少有很多極端挑戰勢力是被抑制的。

第八，如果一旦美國出現債務違約，影響經濟復甦和發展進程，類似日本這樣的出口導向經濟體，正在實施的極端抗通縮量化寬鬆貨幣政策有可能會被加碼，同時像英國等經濟體可能會繼續增加量化寬鬆或，澳大利亞等經濟體會繼續降息，而中國的貨幣政策可能又會開始“亂動”起來，而不是堅持以靜制動，新的貨幣戰爭一觸即發。

中國難擺脫美國最大債權人角色

中國去年12月拋售的美國國債量達到兩年來最高。美國方面的統計數據顯示，去年底，中國減持美國國債478億美元。最近的拋售行為意味著什么？中國要擺脫美國最大債權國的角色嗎？情緒激動的分析師已警告可能出現的“拋售浪潮”將導致“意想不到的后果”，甚至看到了美國爆發一場“新銀行危機”的征兆。？

德國N-TV電視臺網站2月22日的文章稱，專家解除了警報。曾在清華大學任教、現為美國銀冠資產管理公司首席規則師的帕特里克 霍瓦內茨說：“對中國減持美國國債的一切失望討論都是錯誤的，長期看，這些變化是無關緊要的。”

文章稱，中國可能在短期內實施了重新部署，但持有美國國債的規模可能並未發生改變，因為中國也通過在英國的賬戶購買美國國債，而美國財政部並未將這些債券劃歸中國名下。數據甚至顯示，中國2013年全年持有的美國國債增加了480億美元，達到1.27萬億美元。總體上看，中國持有的美國國債僅占美國全部國債的約8%。

文章稱，美國不只在中國債臺高筑，其債務總規模超過17萬億美元。這個全球最大經濟體幾十年來依靠舉債生存。由於不愿經受節儉的痛苦，它必須不斷借債。

不過，如果中國在債券市場減少投入，是否真的會對美國產生嚴重影響？北京大學光華管理學院教授邁克爾 佩蒂斯說：“美國政府不需要通過中國購買國債來為本國的赤字融資。”美國雖然背負更多債務，但擁有的資本也比其他任何國家都多。

文章還說，而中國無論如何都處於一種兩難境地：鑒於巨大的貿易順差，中國必須購買美國國債，因為它希望借此阻止人民幣繼續升值。其他任何市場的規模和流動性都不足以幫助中國做到這一點。鑒於中國對出口的高度依賴，霍瓦內茨說：“中國持有債券不是為了討好美國，而是為了提振美國的需求，從而促進本國的經濟增長。”美國是中國商品最重要的買家之一。

反正美國政府也更愿意看到中國將外貿盈余用於購買商品而非投入美國國債市場。霍瓦內茨說：“美國官員訪華時不會為了彌補財政赤字而請求中國政府繼續購買美國國債，而是會要求中國用賺來的美元購買美國的商品和服務，以提振全球需求。”

列支敦士登VP銀行首席經濟學家托馬斯 吉策爾說：“我不認為現在會突然出現大規模拋售美國國債的情況。”在可預見的時間內，美國幾乎不會出現找不到國債投資者的問題。美國以全球儲備貨幣美元負債，而缺少美元，世界貿易將無法運轉。不過，在美聯儲和中國等債權人繼續減持的情況下，美國很可能會為了獲得新資金而支付更高的國債利息。（BWCHINESE中文網）