價值投資先驅比爾·魯安的投資哲學

比爾·魯安(bill ruane) 畢業於哈佛大學商學院，因為對格雷厄姆（benjamin graham）和戴維·多德（david l. dodd）的教學很感興趣，於是選修了格雷厄姆的證券分析課程。1952年魯安首次遇見巴菲特。當時倆人都在上格雷厄姆的課。從此兩人一直保持著聯系，巴菲特非常關注著魯安的投資業績，對魯安十分敬慕。像他50年的老朋友沃倫.巴非特一樣，盧恩看中的是公司的盈利成長，注重競爭優勢、投資資本的高回報和先進的管理水平。還有，股票必須便宜。一旦他發現了這樣的寶物，他就決不放手。他管理的紅杉基金（sequoia）的平均控股期是8年。

伴隨魯安一生12條投資指南

1.“沒有人知道市場未來的走向。”

基於宏觀預測的投資都是愚蠢的。偉大的投資家罕有靠猜測來決定自己投資的。

2.“不用在意市場整體水平，專注個股研究。”

關注於一家公司具體的業務，專注個股，而不是設計一個投資組合再往里填塞股票。只有這樣才能跑贏大市。

3.“格雷厄姆說過把公司看做一個整體，之后再做嚴謹的財務分析。”

如果你不了解一家公司的具體業務，那等於你也不理解這支股票。並且只了解一家企業的產品/服務是不夠的，你還需要了解整個行業和具體的商業模式。

4.“把錢集中投資6到7支股票便夠了。”

股市初學者應當買指數基金。有經驗的投資者為了跑贏指數應當集中投資，並且這樣可以使投資者有精力去緊跟每一只股票的數據和訊息。

5.“仔細的研究和對細節的關注可以使你避免重大損失。”

進行認真的研究得出的報告可以使你大膽的去投資一只股票，使你有信心別人都在害怕的時候貪婪。

6.“別管大機構的報告多么權威，盡量只是用自己收集研究的數據。”

如果你想在茫茫多的投資者中脫穎而出，有時你必須有自己獨到的見解，這需要你掌握別人沒有的資訊，別人手里真正的好東西是不會與你分享的，只有通過自己研究才能使你發現具有投資價值的好股票。

7.“你不需要內幕訊息，不需要股價走勢圖，不需要讓人眼花繚亂的技術分析，更不需要聽cnbc評論員的廢話。”

市場上有很多人會制造雜音兜售給投機/投資者，他們是職業干這個賺錢的，忽略這些雜音吧！那些所謂趨勢分析，圖形分析就像是小孩的涂鴉板，請記住你是在投資不是在投機。

8.“如果你每兩年能發現一只好股票，這已經很棒了！”

每個人的能力是很有限的，想要找到很多你主觀上喜歡並且也確確實實具有投資價值的股票不是那么簡單的。所以，一定要有耐心，等待最佳時機的出現，如果你是一個有經驗和能力的投資者，為何不把你大部分賭注放在自己最好的點子上？

9.“不需要太大的資金規模。越大越不容易做好。”

大家都明白投資組合越大，其收益表現越難以做到理想，魯安早就已經對新投資者關閉的自己旗下的基金，理由是要對原投資者“公平”，如果你在1970年紅杉基金剛剛發起時投入1萬美金，那么你30年后的資產已達到130萬。比僅僅跟蹤標準標普500的指數基金多了80萬美元的收入。

10.“當你是借錢買股時，你就不可能理性行動。所以，別用杠桿，如果你夠聰明你就不需要，如果你夠笨，你也想不到。”

杠桿在放大你收益的同時也會放大你的虧損，並且會影響你做出不理性的判斷，很可惜，很多人沒能意識到這一點，對投資者來說，任何會影響你理性的東西都應該杜絕。

11.“格雷厄姆先生說過即使對待很好對待機會也要謹慎，因為市場是琢磨不透的，有時會將它們的價格帶到遠超你的想象的地步。”

經濟按一定的規律和周期運行，但是又沒有人能準確的預測其中之規律。如果你能深刻領悟這個周期，並給與耐心，它一定會給你低吸高拋的機會。

12.“我一直將自己當成市場中的一只溫順的小羊羔，整日擔心自己會遭宰割。”

風險，信任，品格，時刻提心吊膽是好事。

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