民生銀行金融市場部：貨幣和債券市場日報2月17日

    和訊特約

　　市場回顧

　　周四，銀行間市場資金面仍然維持較為寬鬆，資金利率繼續快速下降。其中，隔夜回購利率下行44bp至3.14%，7天回購利率下行65bp至4.36%，1個月回購利率下行15bp至5.37%。

　　利率債一級市場上，當日農發行發行的3年、5年、7年期固息債中標利率分別為5.27%、5.40%、5.55%，投標倍數分別為4.23倍、3.82倍和3.03倍，投標倍數大幅回升顯示資金面繼續支撐一級市場投資需求，中短期品種表現相對更好。二級市場方面，資金面繼續推動收益率下行，5年以下金融債收益率下行幅度更為明顯。具體來看，國債收益率短端小幅下行，中長端波動不大，5、7、10年期微幅波動至4.19%、4.40%和4.48%。在招標利率和二級市場成交等因素影響下，政策性金融債收益率曲線繼續下行，其中國開債收益率曲線1年期下行7bp至4.97%。

　　銀行間信用債市場成交進一步活躍，買盤積極。短融方面，以銀行基金參與為主，收益率繼續下行。13神華scp003（1m/aaa）成交在5.40%，13首發cp001（9m/aaa）成交在5.60-5.85%，14浙能源cp001（12m/aaa）成交在5.65-5.85%。中票成交以基金券商為主，個別銀行有所參與。13鞍鋼mtn1（2.2y/aaa）成交在7.14-7.29%，09久事mtn1（3.1y/aaa）成交在5.88%，13云城投mtn2（4.3y/aa+）成交在6.50%，11甘公投mtn2（4.8y/aa+）成交在7.45%，14漢城投mtn001（10.0y/aa+）成交在7.99%。企業債中低等級成交活躍。11桐廬債（2.0y/aa+）成交在7.41%，10綿陽投控債（4.8y/aa+）成交在6.66%，12雙鴨山債（5.9y/aaa）成交在7.76%，11冀建投債01（7.4y/aaa）成交在6.76%。

　　特別關注

　　上周，統計局公布1月份cpi同比2.5%，略高於市場預期；環 銀行間市場短融和中票比上漲1%，考慮春節因素后，與過去幾年平均漲幅基本相當。食品方面，水果和水產品漲幅高於農業部和商業部高頻數據是cpi 超預期的主要原因，其中鮮果環比大漲11%、水產品環比漲4.3%。此外，春節前食品仍有消費性上漲，蔬菜環比大漲12.1%。糧油、蛋類和奶制品漲幅相對溫和，但肉類特別是豬肉價格環比下跌1%顯著弱於季節性。非食品方面，環比上漲0.3%，基本符合預期。從季節性規律看，春節前交通和娛樂兩大類的環比漲幅通常較大，可比年份環比中位數分別為0.4%和1.1%，今年的漲幅分別為0.5%和1.0%，基本符合歷史規律，由於春節錯位同比上升至1.9%。其他分項方面，煙酒環比下跌0.3%，低於往年水平；衣著環比下降0.5%，與服裝換季有關；租房同比見頂回落。未來來看，節后食品價格通常回落，但受到春節過后大范圍降雪影響，回落幅度和速度可能會受到一定影響；非食品方面，由於春節跨月，節后娛樂和交通分項的回落也可能並不明顯，但受到基數影響，2 月份cpi 可能略低於1 月。

　　　市場數據統計

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