克魯曼警告 北歐再釀金融危機 瑞典丹麥挪威房價上漲、債台高築

在歐債危機期間，斯堪地那維亞國家是投資人的資金避風港，不過現在丹麥與瑞典的家庭負債愈來愈高，令人擔心它們的債務泡沫是否會爆裂。諾貝爾經濟學獎得主克魯曼 (Paul Krugman) 日前受訪時就曾說，大家在猜危機是否即將發生，他雖不確定，但覺得「令人緊張」。

《彭博社》報導，瑞典與丹麥表示其公共債務不到歐元區平均的一半；挪威擁有 8200 億美元主權基金，也意味著該國政府沒有淨負債。以上 3 個擁有 AAA 評級的國家借貸利率都相當低，使得消費者貸款大幅上揚，到了國際貨幣基金會 (IMF) 和經濟合作發展組織 (OECD) 都覺得可能威脅經濟穩定的程度。

克魯曼也說，「或許你覺得安然度過金融危機表示沒事，但卻並非如此。」

丹麥的消費者負債已經達他們可支配收入的 321%，創下全球新高，OECD 在去年 11 月就要求當局採取行動。瑞典的狀況則接近 180%，政府與央行都說絕不允許再上升。挪威政府則正在想辦法解決他們的 200% 私人債務問題。

在 2007 年金融危機時，瑞典、丹麥、挪威等國房價也出現過熱現象。丹麥房市泡沫在 2007 年來到頂點，並在 1 年後崩潰。挪威則是在房價於過去 10 年內漲了一倍之後，出現通縮徵兆。瑞典全國公寓房價則較 2002 年上揚至 3 倍，獨棟房屋則漲了兩倍，還在繼續上揚。

克魯曼指出，現在北歐3國居民們認為，自家的高債務比和高房價，跟其他國家相比是不同的情況，但這樣的想法很危險。不過投資人似乎沒什麼感覺，上述國家的信用違約交換(CDS)價格仍非常低，顯示交易者認為它們風險極低。

北歐 3 國的 GDP 今年都會超過歐元區或歐盟平均值，但 OECD 預估丹麥只有 1.7%、瑞典 2.8%，挪威則為 3%。丹麥消費者深受金融危機衝擊，也無有力證據顯示今年狀況會改善。研究機構 Exane BNP Paribas 分析師表示，丹麥很需要去槓桿化，未來幾年即使消費改善，銀行獲利和GDP成長都會以非常緩慢的速度恢復。

挪威與瑞典當局正在尋找方法限制借貸，但丹麥央行行長 Lars Rohde 與財政部長 Bjarne Corydon 則於上周表示，家庭債務不是威脅，因為若有需要，他們還有退休金，也可抵押房屋。只是，丹麥金融監管局仍在考慮以政策抑制借貸的方法。

Rohde 表示，丹麥家庭儲蓄很多，能夠承受借貸利率上揚的影響。而挪威總理 Erna Solberg 則表示，該國經濟有能力抵禦「幅度不會很大的」房市下跌。

擁有獨立貨幣的挪威和瑞典央行曾說，債務壓力將帶來利率上揚，但克魯曼警告，在目前的經濟循環下採行緊縮政策，反而是有害的做法。