人行今續停逆回購、本週淨回收4,800億RMB

精實新聞 2014-02-13 記者 余美慧 報導

20140213_208_0.jpg -->大陸人行今(13)日於公開市場延續零操作，由於本周公開市場有4,500億元(人民幣,下同)逆回購到期，以及今日有300億元國庫現金定存到期。據此計算，合計本週將實現淨回收4,800億元。

證券時報引述國信證券表示，人行週二暫停逆回購當日，隔夜利率的走低完全反映的是實際資金面的鬆緊狀況，而7天利率的變化不僅含有實際資金面的鬆緊因素，還含有更多的未來預期因素。由於目前市場普遍的主流預期認為人行依然會延續緊平衡操作，因此對於長期資金面主流一致看法是悲觀的，所以導致了7天利率居高，而隔夜融資寬鬆。這實際上反映了「現實的寬鬆+預期的緊張」。

申銀萬國指出，資金面最寬裕的階段正在過去。現金一般春節後開始回流，到正月15幾乎回流完，這就是近期資金寬鬆的主要原因。如果人行再啟正回購或非公開方式回收流動性，則資金寬裕程度可能會更低。因此，資金水平並不高，可能是儘管市場感覺資金寬鬆，但資金利率並沒有明顯回檔的主要原因。

人行上週末發布的2013年4季貨幣政策執行報告中亦明確表示，要控制住全社會融資規模和貨幣條件，就需要更多依靠銀行體系流動性這個「總閘門」來發揮作用。徐高認為，雖然人行偏緊的整體方向不變，但在通縮壓力漸顯，經濟滑向下限趨勢壓力較大情況下，貨幣政策有一點點放鬆的空間，但不是實質的鬆。