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德意志銀行:中國經濟對美退出QE抵抗力較強

鉅亨網新聞中心 2014-02-12 17:12


德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿近日發表研究報告指出,盡管在連月新興市場動盪之時,中國港股指數跌幅接近阿根廷和土耳其,但實際上中國的經濟基本面相較其它新興市場更為健康,並對美國退出量化寬鬆的影響有更強的抵抗力。

2013年12月初以來,摩根士丹利資本國際新興市場指數(MSCI-EM指數)已下跌13%。幾方面原因觸發了市場對以土耳其、阿根廷和巴西為為代表的新興市場的拋售:美國貨幣政策收縮導致新興國家貨幣大幅貶值,市場對外債危機的擔憂(例如土耳其),當地利率大幅提高產生的負面影響(例如巴西和印度),高通脹 (例如阿根廷、巴西、印度、俄羅斯和南非),以及潛在的經濟收縮和政治不穩定因素(例如土耳其和泰國)。

值得關注的是,在同一階段中國港股指數(HSCEI)的降幅也達到16%。接近土耳其(-22%,以美元計)和阿根廷(-19.8%)的國家股指降幅,並且超過了巴西(-12.7%)。以此看來,市場認為最近幾周中國的經濟形勢已經出現了與阿根廷和土耳其類似的惡化。一些國際投資者誤以為中國經濟將陷入危機而開始詢問中國政府何時會出臺刺激政策。馬駿表示此類政策調整沒有必要。

馬駿認為目前國際市場對中國經濟的判斷過於悲觀。相對於多數其他新興市場,中國的經濟基本面要健康得多,中國是最不容易受到2014年美國退出量寬政策影響的新興經濟體之一。馬駿強調了如下理由:


首先,與大幅貶值的許多其他新興市場貨幣相比,人民幣過去數周表現最為穩定,2014年還將繼續保持基本穩定,甚至稍有升值。

第二,從經濟增長、經常性項目順差、外債、通脹等指標來看,中國的宏觀基本面比很多其他新興國家的都要穩固。

第三,中國的政治形勢變得更加穩定,部分歸功於反腐措施產生的積極效果。而其他新興市場國家,如泰國、土耳其、南非、印度和巴西,目前都面臨著嚴峻的政治挑戰或者未來選舉的不確定性。

第四,中國正在啟動有力度的結構性改革,而許多其他新興經濟體則由於政治僵局,難以展現出這樣的決心。

第五,中國正在通過一系列改革措施來化解金融風險。

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