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【盡管絕大部分金融分析師，包括那些貴金屬市場領域的專家都將黃金視作大宗商品，但他們並不認為傳統的經濟模式（供需面因素）對黃金適用。加拿大聖約翰市紐芬蘭紀念大學名譽教授Antal Fekete表示，“黃金作為一種貨幣金屬具有與其他商品不同的特質，比如說價格走高不會增加供應，相反還會導致供應萎縮。貨幣金屬一向不受供需面的限制。】
（圖1：2012年末黃金庫存分布顯示）
??? 圖1顯示2012年末礦業新開采的黃金僅占全部庫存的1.64%，而這中只有3%的黃金供應流入市場。造成這種現象的原因是所有的黃金庫存僅是由一小部分礦山提煉，而這之中大多數均被政府，企業，私人投資者所消耗（包括碎金回收），真正流入市場的黃金可以說是少之又少。
（圖2：2012年末黃金需求）
??? 從圖2可知，91%的需求是以黃金的自然狀態所保存的，工業及醫學（牙醫）的消耗僅有9%.據世界黃金協會（WGC）預計，當前全球的黃金庫存差不多接近174100公噸，但這個數字顯然被低估10倍或者20倍。據金本位研究所Philip Barton公布的數據顯示，預估當前全球的黃金庫存在120-250萬公噸之間。然而，這對市場究竟有何影響？準確的說完全沒有影響!因為市場上黃金的流動無非是從一個人手中（礦企）流到另一個人手中（投資者），幾乎沒有任何消耗，這將導致總供應量永遠都不可能減少。有關供需面對金價的影響而言，事實上與供應面相對的就是總供應量，其中並不包括去年、幾周或幾個月前的的新供應添加（礦企產量）；同理，需求面對應的也是總需求量，但要知道的是，自人類歷史以來所有被開采出來的黃金幾乎都被打造成金條，金幣以及金飾等形式用於儲存，意味著沒有真正的消耗極少。
（圖3黃金庫存流動性）
??? 根據圖3的可以看出，正因為礦企的供應僅占總供應的1.64%，因此如果假設當前黃金總庫存在174100公噸（WCG），則一年的需求要靠61年的供應來抵消。若以Philip Barton的數據為基數，則這個數字要擴大到419-839年，對市場幾乎沒有任何影響。
??? 根據圖4顯示，早在1980年時金價就已經跌破成本價，並維持了接近20年。
（圖5 各大商品庫存流動比率）
??? 從圖5中可以觀察到，黃金並不像銅，原油以及玉米那樣易受供需面影響，與其最為相似的白銀。這樣來看，對於銅和原油而言，一年的需求完全抵消了一年的供應，而黃金一年的需求則需要超過60年的供應來抵消。另一方面，黃金常以自然形態儲存，從未被消耗，市場僅需要極少的成本就能自發進行交易。
（圖7 黃金整體流動情況）
??? 根據圖7的顯示，現有黃金庫存板塊（above ground gold stock）必須為黃金產量板塊（gold mine production）的61倍大，同時也必須為黃金市場板塊（gold market）的39倍大才能對金價造成影響，但這明顯是不可能的。正因為如此，庫存總會不斷變大。即便從交易角度而言，黃金無非是從賣方的庫存轉化為買方的庫存。數據顯示，黃金的交換（消耗）需求僅為2.6%，而保留需求卻高達97.4%，意味著投資者僅是為持有而持有。
??? 圖8的數據是基於國際貨幣基金組織（IMF）全球官方黃金儲備的公布值，如果該數據準確，則全球央行的黃金儲備差不多占總庫存的八分之一。這對金價的意義重大，因為央行可以隨時通過市場大規模，快速地購入黃金儲備，數據顯示央行每年從市場購入的黃金儲備差不多4500公噸。早在90年代，IMF和英國央行（BOE）就曾威脅將出售大量黃金儲備，並最終對引起國際金價的劇烈震盪。不過眼下全球央行依然還是主要的黃金儲備凈買家。
（圖10：黃金年產量VS世界人口年增長）
（圖11：美元人均貨幣基礎VS金價）
??? 從圖11中可以看出，了解黃金供應、需求以及庫存是對研判未來金價的走勢至關重要。因為一旦當前以美元為基礎的貨幣體系徹底崩塌，黃金將重新作為國際貨幣體系的一部分，意味著金價有望上漲至4553.7美元/盎司，甚至是11384.2美元/盎司。整體而言，黃金不是一種商品，而是一個硬通貨，因此它不能從商品角度（銅、原油或小麥）來理解，應當從貨幣角度（美元、歐元、日元等）來分析。正如前美聯儲主席格林斯潘（Alan Greenspan）所言，“黃金如同煤礦中的金絲雀，它能對外匯市場的問題發出信號。”
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