《大行報告》瑞銀將煤氣(00003.HK)升級至「中性」 看17元

瑞銀將煤氣(00003.HK)等級由「賣出」升至「中性」，目標價維持17元，主要因為其股價已經由去年五月高位22元下跌30%，相信其本地煤氣業務維持低增長，現金流可靠。該行認為，煤氣擴展上游業務可能導致重新評級，惟現時股價已經反映其多元化經營的風險。

瑞銀上調2013至15年盈測1%至2%，已經考慮其內地天然氣公用事業業務利潤擠壓的風險，預計2013至16年每立方公尺天然氣成本提升1元人民幣(含增值稅)或40%；但該行正在考慮移除利潤擠壓假設，因為相信煤氣已經將內地天然氣價格上調因素轉嫁最終用家，預計其滲透率將提升至70%，更貼近其他發達城市市場。

該行預期，5至8%非住宅用戶不能承擔更高天然氣價格，另2013至16年內地天然氣公用事業業務的天然氣銷售量年均複合增長率為16%，香港則每年升0.5%。(hi/u)

阿思達克財經新聞

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