房價有望續揚2位數、預期配息率上修 美國REITs補漲空間大

今年來美股三大指數呈現下跌走勢，但美國REITs指數卻在P/NAV(股價淨值比)折價高達10%，投資價值浮現，加上今年景氣持續看好下，吸引買盤逢低佈局，呈現逆勢上揚格局。台新北美收益資產證券化基金經理人林瑞瑤表示，雖然QE開始減碼引發市場對於利率上揚影響房市的疑慮，但只要美國十年期公債殖利率短線不是呈急遽上升走勢，對於美國房市皆屬正面，另一方面，分析師預測美國今年房價持續以二位數上揚，並將預期配息率調升至7.2%，可抵禦利率上升的壓力，美國REITs今年補漲想像空間大。

林瑞瑤指出，回顧美國2013年的房市表現，堪稱可圈可點，2013年成屋銷售量為507萬戶(月平均值年化)，較2012年的466萬戶上升8.8%，為2006年來最高值，並較2011年增長逾18%，回到金融海嘯前水準；2013年成屋銷售中間價格為197100美元，較前一年大漲11.5%，創2005年以來最強勁成長；此外，2013年成屋庫存數186萬戶，相當於4.6個月的銷售量，亦在金融海嘯以來相對低點。顯示美國房市處於銷售動能強勁、庫存有效去化的良性循環中。

林瑞瑤表示，再以美國最近公佈的房市數據來看，雖然好壞參半，但不影響整體復甦格局。美國2013年12月份營建支出年率月增0.1%至9,305億美元，雖然增幅低於路透社調查預估的0.2%，但卻是自2009年3月以來新高；美國12月新屋開工雖然下降9.8%至年率99.9萬棟，但2013年全年新屋開工仍達92.34萬棟，創2007年以來年率高點，顯示房屋市場持續復甦。

林瑞瑤指出，美國房市未來表現主要觀察美國景氣及QE二大指標，以景氣而言，雖然美國1月份受氣候嚴寒的衝擊，估計第一季的GDP增長速度將放緩，但預期之後在氣候回歸正常，帶動消費恢復成長動能後，未來美國GDP可望逐季走揚，全年成長率仍有機會達3%以上。至於QE，一月底的FOMC會議如市場預期持續減少購債規模100億美元，每月購債規模由750億美元再降至650億美元，由於聯準會未來每月以100億美元的速度減少購債，至2014年底QE將完全退場，已是分析師普遍共識，未來QE退場的利空衝擊將逐漸鈍化，對美國REITs最壞的影響已過去。

基金經金融監督管理委員會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書(或簡式公開說明書)及風險預告書。投資人可向本公司及基金銷售機構索取本基金之公開說明書或簡式公開說明書，或至本公司網站(www.tsit.com.tw)及公開資訊觀測站(newmops.tse.com.tw)自行下載。本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用及相關投資風險已揭露於基金之公開說明書中，投資人申購前應詳閱基金公開說明書或至公開資訊觀測站中查詢。《台新投信獨立經營管理》