全球市場賣壓提供買進良機！高盛：澳股股價水準不再昂貴

高盛(Goldman Sachs Group Inc.)(GS-US)說，全球市場賣壓給了澳股一線希望，因擁有全世界最高收益率的該已開發市場不再昂貴。

高盛在1份研究報告中表示：「隨著澳洲相對於全球市場的表現不佳及其股利的持續成長，該國現已回到以收益基礎來看不再過高的位置。」

該銀行說，在全球債券殖利率於去(2013)年中旬觸頂後，收益追求達到極端水位，令澳洲高股利發放位置走升至被市場高估20%之處。

高盛指出，美債10年期殖利率接近其1.7%低點，平均澳洲指數股票收益率介於5-6%，本益比為15.4倍，較國際平均高出約15%，但股利殖利率超過6%的股票則較全球平均溢價30%。

該銀行表示：「在此期間後，澳洲表現不佳，因債券殖利率走升，加上股利進一步的增加已見到此收益率溢價消失。」

由於市場近來下跌，加上預期低利率將維持不變一段時間，高盛認為澳洲S&P/ASX 200指數的4.8%收益率將令股票獲得支撐力量。

高盛並認為，對收益追求者更好的是，股利發放能夠持續，即便它預期今(2014)年的獲利預期可能下跌且經濟情況未獲改善。

該銀行也真的預期澳元的走弱以及寬鬆得貨幣政策將帶動獲利復甦直至年底。

可以肯定的是，高盛預期多數公司今年將無法令人驚訝地增加股利，因指數股票的股利支付率(pay-out ratio)平均已在獲利的70%左右，為20年高點。它亦指出，即便每股稅後盈餘(EPS)在過去2年裡下滑6%，但每股股利增幅高達8%。

高盛又說：「考量到歷史上的高支付率，我們預期股利成長率將與獲利成長率一樣或是在以下水準，但相信他們在當前環境內的下滑空間有限。」

該銀行更指出，很大的例外為低支付率的礦業類股，因市場平均預期這些礦商今年僅將支付占獲利37%的股利水準。

高盛最後表示：「礦業類股仍最可能提供資本管理的驚喜。雖然由於大宗商品超級周期結束使得獲利波動性高，礦商仍然會聚焦於成本削減和檢視自身資本支出預算之上。」