興全基金張睿：信用風險多屬個案 債券仍有配置價值

首先，現階段爆發系統性信用風險的概率並不大。就這些事件本身而言，個人判斷也更多是點狀的個案，涉及的企業往往本身存在經營或者財務上的問題，比如產能過剩嚴重等。

從大類資產配置的角度來看，似乎還沒有到出現資產切換拐點的時候，換句話說，債券仍有配置價值。

長期而言，由於投資高峰已過、地產市場大拐點已經到來，我國宏觀經濟增速長期放緩趨勢較為確定，名義增長率放緩將為長端收益率低位運行創造良好基礎。無論是產能周期還是債務周期，中國都仍處於下行階段，債市向好的基礎猶存。

展望中短期，債市去槓杆、違約個案頻發、經濟有企穩跡象等因素導致債市短期有一定的調整壓力，但同時也提供了更好的投資機會。

操作上，繼續以穩健配置策略為主，尋找合適的交易機會。主要思路是通過穩健地配置優質信用債實現絕對收益，特別是那些久期較短、風險較低的品種。