用美國交易工具為國內散戶保值

很多朋友雖然開通了美股交易渠道，但考慮到A股市場不需要考慮外匯政策等問題，因而將更多資金投放在A股市場上。這點是可以理解的，但可惜的是，A股市場僅可以單向做多，這讓投資者很難進行保值操作。

A股中有沒有可以用來保值的產品呢？有，但門檻很高。至少需要50萬，你才有機會接觸到融券業務；並且，在市場大跌的情況下，投資者很難融到券。目前，上證50ETF期權已在國內上市，可以方便投資者進行保值操作，但也至少需要50萬；並且，投資者需要在通過考試和模擬操作之後才能真正接觸到上證50ETF期權。因而，不管是融券還是上證50ETF期權，對於散戶而言都是望塵莫及。事實上，上證50ETF期權只能對上證50ETF進行保值，對其他個股的保值效果也不太理想（對於上證50ETF的權重股可以使用這個方法）。

要想為國內的個股套期保值，在美國這個交易工具眾多的市場還是有一些可用工具的。雖然美國市場開盤時，國內市場已經收盤，且處於國內投資者即將休息的時間，不過我們依然應該考慮一下這種可能性。

可以考慮以下兩類方式：

1、做空個股或買入個股ETF

2、做空ETF或買入ETF看跌期權

對於方法1，有一些國企同時在國內和美國股市上市，我們可以參考國內公司的狀況對其美國股票進行做空或者購買看跌期權操作。不過要注意一點，在美國上市的股票走勢並不一定追蹤國內走勢。我們對比一下國內的中國石化（600028）和其在美上市股票（SNP）的周K線圖就知道了。

A股中石化（600028）周線圖：

美股中石化（SNP）周線圖：

並且，有的時候你會發現兩地上市的股價走勢甚至會相反，所以用方法1對多地上市的公司進行保值非常困難。該方法在國內出現明顯股災期間比較有效，在2015年A股大跌時，美股中石化和國內中石化都處於下跌趨勢中，盡管國內救市時國家數次拉起中石化，但是最終中石化仍下跌不止，此時的認沽期權會起到保值作用。不過，這些公司的期權流動性和可選的執行日期較少，依然會對其保值效果產生不利影響。

我們更推薦投資者使用方法2。並且，我們建議投資者在買國內股票時盡可能購買美國ETF追隨中國相關指數的權重股股票，這樣保護效果才會更好一些。

在美國上市、通過RQFII購買國內股票的ETF有不少，這里我們重點說兩只：ASHR和ASHS。其中ASHR追蹤國內滬深300指數，而ASHS追蹤中證500指數。由於這兩個ETF真實持有國內股票，所以追蹤效果還是比較好的。

如果你要是在國內直接購買滬深300ETF或者中證500ETF，亦或是購買滬深300或者中證500的相關公募基金，那麼對沖的方法就是直接在美國市場上做空ASHR、ASHS或者購買兩只ETF的看跌期權。唯一需要注意的是，這兩只基金是通過在岸人民幣買入股票，但是這兩只ETF是使用美元來標價的。所以，中間存在匯率風險。當前人民有貶值可能，所以這兩只ETF的追蹤效果可能會存在一些偏差。

那麼如果你覺得國內ETF或者公墓基金收益太低，那麼有什麼辦法可以提高保值程度又增加收益可能呢？

那麼就是購買滬深300權重股和中證500權重股了。

如果我只打算購買國內一只股票的話，我應該如何選擇呢？如果是我，我會用ASHR去對沖濰柴動力的風險，用ASHS去對沖樂視網(300104,股吧)的風險。我們來看一下他們的K線圖相關性就知道了。

濰柴動力（000338）周線圖：

ASHR周線圖（上市時間沒有濰柴動力長）：

我們看到用滬深300去對沖濰柴動力的風險要遠比中國石油自己的美股和國內股對沖效果好很多，而用ASHS去對沖東方財富(300059,股吧)的風險更加優秀。

東方財富（300059）日K線圖：

ASHS日K線圖：

不過最好的方式還是直接做美股ETF，用美股ETF自身的工具去對沖自身的風險。比如買入ASHR，再用ASHR的看跌期權去對沖自身。

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