找尋觀察美股的另一指標？花旗「驚奇指數」報你知！

今年以來花旗銀行 (Citigroup) 著名的「經濟驚奇指數 (Economic Surprise Index)」再度出現狂飆，當前花旗驚奇指數位置更是已來到 0 軸之景氣分水嶺，顯示美國經濟的復甦熱度依然是在持續發燒。

花旗驚奇指數為一衡量美國經濟數據「好壞程度」與「市場預期」之間差異的綜合指標：

一般而言，當美國經濟數據超乎市場預期的時候，驚奇指數就會向上走升，而越多的經濟數據超乎預期，驚奇指數就會攀升的越高，而這也代表著美國景氣前景展望愈是趨向樂觀。

反之當經濟數據低於市場預期的時候，花旗驚奇指數就會向下走跌，愈多的經濟數據低於市場預期，驚奇指數就會跌得愈深，而這也代表了美國景氣前景正出現嚴重衰退。

而花旗驚奇指數 0 軸一線則是相當重要的觀察指標，一般而言驚奇指數如自高點一路向下摜破 0 軸，來到 0 軸之下，這就意味著美國經濟前景愈是低迷，股市很可能將會迎來一波下跌。

反之驚奇指數如自低點一路向上升破 0 軸，來到 0 軸之上，這就意味著美國經濟前景愈是熱絡，股市很可能將會迎來一波不錯的行情表現。

隨著美國經濟持續復甦、一連串的經濟數據超乎市場預期，以勞動力市場為例，美國失業率更是已來到 5% 逼近自然失業率之水平，花旗驚奇指數今年以來亦自谷底迅速翻揚。

統計至週三 (13日) 為止，花旗驚奇指數已再度逼近 0 軸一線，暗示著美國景氣正在快速復甦，而美股 S&P 500 週三亦是大漲 1% 收在 2082.42 點，創下今年以來的新高水平。

然而值得提醒到投資人注意的是，事實上花旗驚奇指數與美股 S&P 500 之間還有著另一項緊密的相關程度，可以藉以衡量 S&P 500 是不是真的「太貴了」。

據研究機構 Yardeni Research 統計，自 2007 年以來花旗驚奇指數便持續地與 S&P 500 指數之本益比 (P/E Ratio) 呈現高度的正相關，而如果再放大 S&P500 至 S&P 600 來看，花旗驚奇指數與 S&P 600 之間的正相關程度竟更為緊密相連。

今年以來花旗驚奇指數自谷底出現快速翻揚，同時 S&P 500、S&P 600 亦是出現大漲，也使得 S&P 500、S&P 600 本益比出現快速攀升，顯示在美國經濟數據大好的情況之下，美股投資人仍然認為美股值得投資，並不認為 S&P 500、S&P 600 已經貴到嚇人。

本益比的公式為每股價格除以每股盈餘，意義上可以解釋為投資人願意為公司的一塊錢獲利來付出多少成本，而一般而言，一間公司有著高成長前景的時候，市場即願意給予較高的本益比。

因為在「高成長性產業」當中，這類公司之本益比通常較易出現快速攀升，這是因為本益比公式中的每股盈餘為該公司當年度之獲利盈餘，並非該公司的未來獲利，隨著市場一路看好該公司的未來成長性，公司股價一路向上走揚，但公司每股盈餘表現卻還尚未揭露在財報之上，故易出現所謂的本益比過高之現象。

而在「低成長性產業」當中，這類公司之本益比通常較為穩定，這是因為此類公司之市場已趨於飽和，未來獲利的成長性已不是太大，故此類公司之本益比通常較為平穩，如中華電信 (2412-TW)。

故在計算本益比之時，或許應將該公司之未來獲利預估一併納入考量，才是符合本益比的基本精神。

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