央行投放資金適度 四月流動性存近憂

隨着季末時點過去，銀行間市場流動性進一步回暖，央行昨日僅在公開市場象征性開展了100億逆回購，令公開市場連續3日實現凈回籠。一些業內人士則表示，由於4月中旬面臨MLF到期和繳稅，加之季末央行在公開市場投放資金“有節制”，4月資金面不能掉以輕心。

7日，央行以利率招標方式開展了100億的7天逆回購，中標利率繼續維穩在2.25%，這令當天實現凈回籠900億，公開市場連續第3日實現凈回籠。

本周來，央行逆回購分別為600億、300億和100億，呈現階梯式縮量態勢，這也從側面反映出季末過後，當下銀行體系流動性“不差錢”。

據交易員透露，昨日銀行間市場流動性繼續寬松。早盤，隔夜至14天期限資金的供應都較為充足，雖需求主要集中在隔夜，仍有不少機構“減點”融出隔夜資金。

昨日銀行間市場質押式回購利率顯示，主要品種資金價格窄幅波動，隔夜回購利率已回落至1.96%附近，7天回購利率在2.28%。

昨日逆回購僅開展了100億的“地量”，與此前央行在流動性投放上的“適度”風格一脈相承。剛剛過去的一季度末，雖受MPA監管考核和季末因素影響，資金面階段性受擾動，但央行對流動性投放依舊“有節制”，季末最後一周僅小幅凈投放150億，資金面整體呈現緊平衡態勢。

“在流動性環境變化的同時，近期央行一系列舉動或表明，貨幣政策正在從總體寬松轉向邊際趨緊。”中信證券認為，從3月央行MLF“詢而未發”和季末央行未采取額外措施補充流動性來看，這一轉向或因擔憂近期房價上漲、豬肉菜價超預期上漲等引發的通脹壓力。

展望未來，在4月擾動流動性的主要因素包括中下旬MLF到期和繳稅壓力。據Wind數據顯示，4月中下旬有4455億MLF到期，而央行是否對此續作引人關注。

此前3月份，據媒體報道，央行曾就MLF操作向部分銀行詢量，並下調各期限利率，但最終未開展任何MLF操作。而市場對MLF操作預期的落空，也令當周貨幣市場利率全線上升。因此，一些市場人士擔心，4月大量MLF到期或對流動性產生短期沖擊。

興業研究咨詢昨日表示，對4月份流動性狀況不可掉以輕心。在經濟短期增長樂觀的情況下，央行可能繼續維持資金面緊平衡。在這種情況下，市場不確定性均可能引起資金面緊張，譬如信貸投放速度過快、中下旬大量MLF集中到期等因素。(記者 王媛)