季末因素消退銀行間回購利率下行 4月謹慎應對

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--4月1日，隨着季末MPA(宏觀審慎評估體系)考核等因素消退，銀行間市場資金供給明顯恢復，加之今日公開市場逆回購放量，主要回購利率均有下行。

銀行間隔夜質押式回購加權平均利率午盤下跌11.22個基點報1.9833%；7天利率下跌6.34個基點報2.2809%；14天利率下跌36.61個基點報3.1433%。1年期貸款基礎利率(LPR)維持在4.30%。

上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示，隔夜Shibor報2.0140%，下跌0.30個基點；7天Shibor報2.3200%，下跌0.50個基點；14天Shibor報2.8210%，上漲3.30個基點；1個月Shibor報2.8160，上漲0.90個基點；3個月Shibor報2.8385%，上漲1.37個基點。

交易人士指出，4月將有首季稅款繳納，加之外匯占款形勢難言樂觀，流動性管理仍不可掉以輕心。至於昨日首次出現負值的離岸人民幣隔夜拆借 ，在季末繳納存准影響過後，最新報在1.4555%。

交易人士表示，今日大行出資明顯增加，資金供給恢復，但過了季末也不要太樂觀，(4月)繳稅比較多，估計還是緊平衡。在央行未明確表示銀行之間的質押式回購是否納入MPA考核前，昨日包括大型銀行在內的不少銀行不願出資，加劇流動性緊張態勢。

國泰君安分析師徐寒飛在研報中指出，季末資金面持續偏緊，但最壞的時點即將過去。造成資金面緊張的原因如下：（1）傳統季末因素；（2）公開市場凈回籠量較大；（3）MPA  考核下部分銀行出錢較謹慎；（4）央行遲遲不釋放進一步寬松信號。考慮到前三個因素隨着季末的結束影響逐漸消退，即使當前樓市、通脹等因素制約央行貨幣政策空間，但總的來說資金面承壓的最壞時點即將過去。

申萬宏源分析師李慧勇在研報中指出，隨着財政支出力度加大，3月份財政存款可能會超季節性投放，也會緩解季末資金面壓力。除此之外，逆回購可能放量以應對季末月初資金緊張。此外，4月20日左右還將有5510億元MLF到期，也將影響4月的資金面。

李慧勇表示，在4月份資金面波動情況下，央行可能仍將采取續作MLF 或其他方式補充流動性。

央行在公開市場開展7天期1400億元逆回購操作，中標利率維持在2.25%。當日有300億元7天逆回購到期，單日凈投放流動性1100億元，本周凈投放150億元，為春節假期結束後的第三周凈投放。央行在公開市場放量逆回購，跨過季末節點為市場注入流動性。