滬指險守2900點陣地 三大機構激辯後市走向

截至收盤，滬指報2919.83點，跌1.28%，成交2016.3億元，深成指報10094.71點，跌1.77%，成交3359.3億元，創業板指報2152.55點，跌2.14%，成交950.8億元，兩市16只非ST股漲停，9股跌停。

板塊方面，全線飄綠。上海自貿區跌幅居前，錦江股份(600754,股吧)、中路股份(600818,股吧)、界龍實業(600836,股吧)跌逾8%。送轉潛力走勢疲軟，信息發展(300469,股吧)、鵬輝能源(300438,股吧)跌逾7%，普路通(002769,股吧)、贏合科技(300457,股吧)跌逾6%。互聯網板塊走弱，高盛控股、游族網絡(002174,股吧)跌逾7%，視覺中國(000681,股吧)、昆侖萬維(300418,股吧)跌逾6%。有色板塊走勢強勁，棟梁新材(002082,股吧)、華鈺礦業、中鎢高新(000657,股吧)漲停。銀行板塊走強，南京銀行(601009,股吧)漲逾1%。

隨着基金年報的逐漸曝光，去年績優基金經理對於今年的投資展望也浮出水面。在多數基金經理看來，今年市場行情面臨較多不確定性因素，需要相對謹慎，降低收益預期。

興全合潤分級基金經理謝治宇認為，今年實體經濟改善預期難言樂觀;資金面進一步寬松空間十分有限，需警惕流動性拐點;目前市場總體估值不低。在此大背景下，今年預期收益率應有所降低，整體投資策略趨於謹慎。

在富國天惠成長基金經理朱少醒看來，2016年的中國實體經濟下行的挑戰依然嚴峻，期間不排除出現對通縮的擔憂。市場上行的機會可能在於流動性持續寬松和投資者重新將注意力投放在改革帶來的長期增長紅利的逐步釋放上。但去年投資者長期風險偏好上升在經歷股災後變得不確定。

「預計2016 年經濟仍將弱而不破，上有壓力，下有底線。」新華優選消費基金經理崔建波表示，上半年隨着房地產市場的回暖和供給側改革的進行，經濟數據有望逐步好轉，但需要密切關注房價走勢和房地產政策，如果房價整體漲幅過快，疊加大宗商品價格反彈和相對偏松的貨幣環境，則下半年可能出現通脹可能，如此，則反過來對貨幣政策帶來壓力。

中郵略新興產業基金經理任澤松則認為，利空因素在逐步消退中，年初政策規劃亮點不斷、流動性寬松的特征不變、匯率波動在可控范圍內，市場將逐步進入修復期。

而在具體投資方面，基金經理相對看好信息產業、生物醫藥、消費升級、智能制造等領域內估值合理的龍頭股。

寶盈資源優選基金經理彭敢預期，在利率下行趨勢下，降息降准已經兌現，資產價格決定於未來現金流，在現金流充裕的情況和A股不發生系統性風險前提下，以成長股為代表的創業板、盈利模式逐漸清晰的新型藍籌以及智能制造轉型升級等，都存在新時代資本市場盛宴的機會。

「娛樂、醫療、教育、體育等與『人』直接相關的產業將迎來黃金發展期。」易方達新興成長基金經理宋昆表示，「這些推動社會進步、提升人民幸福指數的新技術、新模式、新產業，將是我們關注的重點。尋找並買入其中的龍頭公司，將是我們工作的重中之重。」

「戰略新興產業是經濟轉型和資本市場配置的中長期方向。」在任澤松看來，我國產業結構已在漸變，人口結構變化與收入增長推動消費從商品轉向服務，傳媒、體育、醫療、教育、養老等領域需求逐步釋放。信息技術相關的大數據和雲計算、智能制造、新材料、新能源汽車等都會是中期轉型的重點方向。因此將在信息產業、生物醫藥、消費升級、智能制造等領域重點配置。

崔建波預計今年股市調整壓力大，尤其是創業板調整壓力更大。主題投資的重要性大幅下降，尋找真成長、估值低、趨勢向上的板塊和個股變得更為重要。長期看，新興產業部分股票在經歷估值調整後，會重新具備配置價值，目前看，估值仍有調整空間;長期看，新興產業競爭力仍是中國的核心競爭力，現代服務業和高端消費長期成長機會突出。

廣州萬隆：311億蜂擁出逃 一大驚人殺跌形態隱現

昨收評《被忽視的重磅利空正發酵》文章中我們便指出，在月末與季末效應下，市場流動性將受考驗。而近兩日大盤接連殺跌，便是在流動性趨緊下向上反彈得不到量能支撐，隨後才演變成跳水殺跌的，資金亦呈現出弱勢蜂擁出逃之勢。

據好股道資金監測：周二兩市在殺跌中，資金流出達311億之巨，不僅讓眾多個股高位滑鐵盧，更是讓創業板指隱現出一大平台破位的驚人殺跌形態。創指從3月18號放量大陽後，在2200點上方盤整了6日，今日的跳空中陰直接跌破了這一小平台，如此平台的破位殺跌，讓創指2月與3月反彈高點構成了雙頂形態。一旦這雙頂確立，那中小創題材股恐將有新一輪殺跌調整，且這樣的殺跌往往也是血腥異常的，這從今日兩市再現跌停股，跌幅為5%的個股也有200多只便可看出。因此創指構築雙頂、主力狂逃小盤股之際，對漲幅巨大、業績暗淡、籌碼松動、技術破位類個股，我們不應留有幻想，應堅決斬倉出局。

資金弱勢中仍蜂擁出逃，創指開始平台破位，中小創題材後市確實不容樂觀。不過盡管創指類題材股後市難樂觀，但市場經過1月22%的暴跌後，後市系統性風險也較小，更多會呈現出兩極分化的現象。我們廣州萬隆認為，滬指當前市盈率13倍、滬深300才11倍，這對價值投資型的外資與社保無疑有巨大吸引力，這一定程度上封殺大盤空間；但創指當前市盈率卻仍高達76倍，且眾多個股年報披露並不符合高成長，加上今日"退市博元"的影響，中小創題材後市面臨着結構性大分化。

而在中小創題材大分化下，對手中個股我們則可區分開來對待，如對三無題材的弱勢股我們應逢反彈盡快調倉，而對真正符合高成長、且有高送轉雙重題材驅動類個股，我們不妨可逢股指回調適當布局。

如寶德股份(300023,股吧)，一季報業績暴增900%以上，且推出10送15高送轉方案，該股近兩月完全獨立大盤，股價已逆勢暴漲達241%，不僅讓持股投資者大賺，也引爆了高送轉+業績大增股爆發。如新聯電子(002546,股吧)、英唐智控(300131,股吧)連續大漲，一季報業績預增王中京電子(002579,股吧)逆勢爆發等。充分說明在大盤回調個股分化下，業績大增+高送轉類個股安全性與反彈力度均最強，我們可逢低大膽布局。

九鼎德盛：滬綜指失守60天平均線

從市場技術軌跡來看，滬綜指在近期反彈突破60天線後，其總體量能配合不均且有取，而短期內再次跌破60天線，與市場諸多因素密切相關。目前來看，兩市短期技術指標中的KDJ、W&R、RSI等均出現向下調整或死叉信號，顯示短期市場技術調整壓力較大。

從消息面來看，兩個內外部消息值得關注。一是3月28日，中國政府網發布消息稱，《全國社會保障基金條例》已經2016年2月3日國務院第122次常務會議通過，自2016年5月1日起施行。二是美東時間本周二中午12:20(北京時間周三凌晨0:20)的耶倫講話較為敏感。鑒於上次會議之後公布的重要數據較少，她的口風不太可能較上次發布會出現很大變化。不過考慮到上周有如此多的官員發表鷹派言論，不能排除她也會加入「加息大合唱」的可能性。兩個因素對比來看，前者有利多成份，但未提及養老金，社保基金早已運作，只是政策明確；後者則具有較大的不確定性。

筆者研究觀察認為，目前制約市場總體表現的因素是量能，沒有量能配合，市場很難總體表現。從市場因素來看，目前量能對應擴容已非昔比，IPO新股因素已退於次要影響地位，歷史上及目前多家公司的增發所形成的巨量籌碼，實際上也加大擴容的力度與規模。比如某上市公司總股本僅2.6億，其增發股數就高達3億股左右，如此類大規模的擴容實際上在近年體現明顯，不斷增加的籌碼壓力讓動轍數十億、上百億的增發規模，快速提升了市場總體股本規模，而這種高價增發，許多公司的業績是平淡甚至虧損的，而題材式的運作面臨不斷解禁壓力的持續。

總體來看，筆者認為，短期市場若無量能的質的變化，市場總體震盪調整的概率較大，而從內外部因素對沖來看，美元政策的變化需要高度關注，其對世界資本及金融、期貨市場影響明顯。操作上目前穩健投資者建議多看少動；短線投資者持倉量控制在30%左右為宜，並降低預期式的波動即可，密切關注股票市場擴容壓力的變化與美元利率的政策。

天信投顧：區間震盪整理 多空持續拉鋸

股指午後繼續走弱，前期領漲的創業板也領跌兩市。滬指的日K線已經逼近60日均線，短期將考慮2900點的支撐。近期滬指量能持續保持在較低水平，這說明多空在2900-3000點的拉鋸整理將會持續。在資金面的供給方面，社保資金入市再度推進一步，管理層對市場的呵護也是有目共睹的。此外，一線城市房地產出現限購的新政，也勢必會擠壓一部分資金入市。

幾次上攻3000點未果的原因是3000點上方獲利盤拋售壓力較大，這是一個關鍵的心理壓力位，拋售盤也相對集中。這個點位也是去年8月份下跌之後的橫盤區域，可以說套牢盤眾多，故而上行壓力重重。不過，近期諸多績優的公司開始大手筆回購公司股份，也從側面表現長線價值投資的機會不是沒有，而是很多。也就是說，多空在目前的處於動態均衡的狀態，經過橫盤整理之後，繼續上行仍將是大概率事件。

操作上，還是要堅決強調遠離高市盈率高炒作的題材股，機會還是在那些被錯殺的優質低估值個股上。創業板個股有許多估值還是偏高，而且總是受到注冊制預期的不利影響。因而，對於高估值炒概念的一些題材股要堅決出清，防止部分題材個股出現深度回調的走勢。

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