中國經濟成長降速 影響全球股市 使獨角獸公司營運面臨挑戰

全球經濟動盪 投資人開始減少投入資金到獨角獸公司 減少泡沫風險 (圖:AFP)

《CNNMoney》報導，中國經濟發展降速，使得美國股市也受到不小的影響。此外，如同市值高達 500 億美元的私家車公司 Uber 的營運風險，也隨之增加。

根據研究機構 PitchBook 統計數據顯示，由於中國極度看好美國新創公司未來發展，近年來投入超過 60 億美元的資金。2013 年投入 5.52 億美元，2014 年投入 14 億美元。

這 2 年中國投資者看好私家車公司 Uber、通訊軟體 Snapchat、網路訂房網站 Airbnb 等公司，因而投入不少資金。

研究機構 PrivCo 執行長 Sam Hamadeh 說，中國投資人看好營運極佳的西方企業，並且投入不少資金。這股投資熱潮的瘋狂程度，可以從市場上有幾家獨角獸公司判斷。根據研究機構 CB Insights 的數據，目前全球共有 132 家獨角獸公司。

市場上將市值超過 10 億美元的新創公司稱為獨角獸公司，市值超過 1000 億美元的新創公司稱為超級獨角獸公司。新創公司藉由一輪又一輪不斷募資，使得企業在創立起初得以順利營運。但是創業艱辛，並不是每一家新創公司都會成功，不是每一家都會上市。因此隨著募得的資金越來越多，新創公司的投資人承擔的風險也越來越大。比方說，募得 10 億美元的新創公司，幾年後，宣布營運不佳，或是市場不接受他們的商業模式。最終投資人的資金就無法收回。這就是潛在的投資風險。

發表研究獨角獸公司文章的投資人 Aileen Lee 發現，在最近 2 年之中，獨角獸企業家數，成長幅度達 115% 。

現在的新創公司都沒有立即上市，比起以往，準備時間拉得很長。在此同時，不斷地募集資金，而這些資金都不是本地投資人的資金，而是外國資金、避險基金、共同基金。

募得大筆資金的獨角獸公司，雖然市值不斷攀升，但是大多數卻無實質獲利。不過為了讓投資獨角獸公司的投資人有滿意的投資報酬，獨角獸公司上市的過程不能馬虎。

獨角獸公司可以藉由上市，這樣公開募資的方式，讓起初的投資人，把他們的資金與獲利拿回去。但是近期全球股市震盪劇烈，萬一獨角獸公司上市後，股價崩跌，那麼對於投資人來說，才是更糟的情況。另外，由於資本市場波動幅度劇烈，也使得上市的規定變得更加嚴格。[NT:PAGE=$]

研究機構 PitchBook 的資深金融作家 Alex Lykken 表示，這次美國股市漲跌劇烈，市場上不少企業股價已蒸發數十億美元。

投資人之所以投資新創公司，就是期待上市後，好幾倍的投資報酬。 Lykken 說，投資人減少投資新創公司的情況漸增，使得新創公司明白，未來的資金不會如同以往般源源不絕。

市場分析師預估，由於未來投入新創公司的資金開始變少，因而新創公司資金膨脹的速度，將開始減速。

風險投資公司 CeYuan 合夥人 Richard Chen 說，市場要修正的時候，一定會從泡沫與資產高估的企業開始。

由於上述原因，風險投資公司 GGV Capital 已著手將資產投入到風險較低的新創公司。先前雖然參與網路訂房網站 Airbnb 的募資，但管理合夥人 Hans Tung 認為，與其繼續投入資金到 Airbnb 這類的獨角獸公司，不如投入資金到更新且風險較低的新創公司。

Chen 說，巨型獨角獸公司的資金來源已經開始緊縮，這些資金已經轉移到更新的新創公司。