股市先下後上 七大亞股資金流震盪

新興亞股周初受到中國大跌影響震盪，後在中國官方宣布雙降、美國聯準會官員鴿派言論下股市止跌回升，惟資金因市場震盪呈現淨流出，新興亞股中以韓國和印度淨流出19.50億及19.13億美元最劇，台股與泰國則分別流出4.06億美元與4.35億美元。日股則失血達37.85億美元，為連續二周淨流出（見表）。

德盛安聯中華新思路基金經理人許廷全表示，上周台股原本一度跌破十年線，下半周可見台股因短線超跌，部分資金進場低接；25日中國人行宣布降息和降準後，帶動亞股信心進一步回溫，推升台股重回十年線上，周五各大類股齊揚，最終收復8000點關卡。

許廷全表示，短線反彈破除持續破底的壓力，不過上方套牢賣壓較大，台指期多單口數持續增加，現貨仍持續賣超，多空不同調，大盤走勢將呈震盪整理的格局。籌碼面要留意外資是指數向上推升的關鍵，買盤的態度則取決於美國聯準會升息的時點與幅度，應密切關注外資動向以及美國聯準會的政策風向。

許廷全表示，經過一波修正後，從本益比的角度來看，台股的投資價值浮現。不過由於短線反彈將進入整理期，伺機低接時，選股的策略是致勝關鍵。建議聚焦在第二季業績強勁、具長期競爭力、展望正向與產業能見度高的族群，比如利基型的蘋概股像鏡頭、機殼，以及受惠於原物料下跌的傳產如航空、紡織和食品有表現機會。

德盛安聯四季雙收入息組合基金（基金之配息來源可能為本金）經理人傅子平表示，上周整體亞股表現上沖下洗，受到美國聯準會對於第四季的升息時點訊息的不確定性，資金持續調節新興亞股。不過他表示中國人行祭雙降，雖然晚於市場預期，但顯示中國政策作多的態度並未改變，一旦宏觀經濟出現止穩，新興亞洲也可望隨之落底回穩，投資上反而應於修正之後尋找中長期的介入點。國家布局上則偏好基本面好轉或是改革題材明確的市場，比如印度、中國等。

傅子平指出，印度五月工業生產回升2.7%、六月汽車銷售數據正成長，雖然進出口數據仍偏弱，但是經常帳斥字好轉，經濟體質持續改善，通膨壓力舒緩也有助於其後的貨幣政策調整空間；中國經濟基本面有觸底回溫跡象，加上官方開放改革的方向明確，漲多拉回修正之後可策略性加碼。但須留意新興市場容易受到聯準會升息預期影響，短期在股匯雙市的波動是必須留意的風險。

至於成熟國家的日本，傅子平指出日本零售銷售見改善，7月零售銷售較前月上揚1.2%，較去年同期上揚1.6%，均優於預期，顯示消費支出出現好轉。但通膨仍低迷，７月CPI年增率0.2%，較上月的0.4%下滑，核心CPI持平，略優於預期，但較上月的0.1%下滑，且距離日本央行設定的2%通膨目標有一段距離，強化市場對日本央行將再次加碼貨幣寬鬆政策的預期。在政策作多預期心理與企業盈餘上修支撐下，日股表現可望維持相對穩定，惟需留意日圓兌歐元匯率變化。

傅子平也提醒，由於在美國確定升息前的市場不確定性高，資金的信心較易受到干擾，重押單一國家或區域，較不易掌握資金快速輪動的投資機會，建議可透過組合基金擴大區域布局的方式，同時納入債券部位，提供較佳的下檔保護。

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