券商首下修三星、SK海力士獲利預期 2027年分別回落5.2兆與3兆韓元

三星電子與SK海力士下一年度獲利預期在本月中迎來數月來首次下修，為火熱半年的記憶體超級週期敘事澆了一盆冷水。

根據金融資訊機構FnGuide統計逾三家券商預測，截至周二(18日)，三星電子2027年營業利潤預期為544.67兆韓元，較上月底的549.913兆韓元回落約5.2兆，SK海力士2027年預期同步從402兆降至399兆韓元。

兩家公司股價自6月高點回檔近半，SK海力士ADR更在周二單日下跌9.2%。市場爭論焦點在於－這波暴跌是否已消化獲利成長放緩，主流觀點傾向「中性修正」。

此前，受HBM、DDR5、企業級SSD漲價驅動，券商把自由現金流假設打得太滿，如今產能轉移成本、HBM良率損耗、客戶議價壓力浮現，預期自然下修。

專家認為，這並非獲利週期正式轉空。市調機構Counterpoint預估，全球記憶體市場今年1500兆韓元、明年2100兆韓元，AI資料中心需求未斷，三星、SK海力士仍握淨現金與50%+自由現金流回報承諾。

獲利下修的動作更像把「直線拉升」調成「階梯上行」，記憶體的高景氣還在，但市場願意為2027–2028年付的乘數，開始變得挑剔。