人民幣5連升 匯商：貨幣戰趨烈 人行維穩將重佔上風

人行昨將人民幣兌美元中間價推高48個基點，至6.3915，漲幅0.08%，創2個月最大。  圖片來源：香港文匯報

國際貨幣基金組織(IMF)美國時間本周三(19日)正式宣佈，推遲人民幣加入SDR的進程，維持SDR貨幣籃子組成至明(2016)年10月，消息令離岸人民幣隔夜一度大跌逾200基點。不過，人行昨日將人民幣兌美元中間價推高48個基點，至6.3915，漲幅0.08%，創2個月最大。這已是人民幣新匯改貶值結束以來，人行連續第5天上調人民幣中間價。人幣即期收報6.3890，升65基點或0.10%。匯商表示，新興市場貨幣動盪加劇，對人民幣波動形成掣肘，這亦要求人民幣保持穩定，昨日再現人行入市身影，成交繼續放大，人行短期維穩將重佔上風。

香港《文匯報》報導，亞洲貨幣戰愈打愈烈，繼前日越南央行宣佈貶值並繼續擴大波動區間後，人民幣貶值影響波及哈薩克，該國貨幣堅戈官方匯率在宣佈實施浮動匯制後的首個交易日一度大跌30%。此前該國在全球原油價格大降重擊下，推出自由浮動匯率制度。另外，據路透調查顯示，繼人民幣意外貶值後，人民幣空倉規模升至逾5年以來最高，過去兩周新興貨幣的前景惡化，嚴重程度為數年來之最。新興貨幣普遍遭遇數年來最大規模空頭押注。

在圍繞人民幣將貶值的預期升溫之際，多數分析師下調了對人民幣兌美元匯率的預期。高盛稱，未來12個月人民幣將觸及1美元兌人民幣6.6000的水平；澳新銀行報告預期，2016年底人民幣兌美元將跌至6.7500，2017年底為6.8500。

彭博昨引述一家股份制銀行的交易主管稱，昨日看到至少3家中資大行在在岸人民幣兌美元即期市場中拋售美元。這使得人民幣從6.3996元急速拉升，14分鐘內最多漲0.2%至6.3830元。一位北亞的外匯交易員表示，中資大行可能拋售了約30億美元。交易員指出，近期每天都是這樣，尾盤就把(美元)價格砸下來，縮小和中間價的價差，昨天盤中也有幾波衝擊，現在購匯量也很多，貶值預期比以前更厲害了，想穩住更不容易了。

人民幣兌美元即期成交額達388億美元，較前日的354億美元續增近1成，成交量再度刷新5個月以來次高。人民幣兌美元成交額此前曾在8月12日創下568億美元的歷史天量，而3月19日的成交額為424億美元。

交通銀行首席經濟學家連平昨認為，人民幣在未來可能會有貶值的周期，但大幅度貶值的可能性基本上不存在。中國出口增速超過世界平均增速，人民幣貶值刺激出口沒有空間，貶值就是調動目標，促使出口結構的轉型、升級、技術進步，出更多有附加價值的產品，而不是通過貶值刺激勞動密集型的產品，這不是政策的方向。

他續指，匯率的變動的影響是雙方面的，顯然貶值對出口有好處，但是貶值有很多不利的影響，比如帶來資本流出的壓力加大，持續貶值表明資產的價格不變的情況下，外國人持有中國的資產的價值在下降，目前資本流出的壓力在增大，這和貶值有關。

連平認為，未來貨幣政策總體來看會保持比較寬鬆的狀態，進一步減息會遇到一些制約，但降準有不少空間。他指出，今年3次降息後銀行息差進一步地加大，進一步降息的制約主要來自兩個平衡：一是要考慮資產的降息，流動性寬鬆的環境對股市和房地產市場都是一種刺激，因此持續進一步降息的話要關注資產的價格，這需要平衡。二是內外平衡，中國目前利率水平高於美國，以一年期國債收益率為例，中美利差1.5百分點，要避免資金大規模地撤離，資產價格會大幅度回落，所以保持一定的利差很有必要。