申萬宏源周海晨：繼續看好“四有”公司

本期投資提示:

①本周觀點:近期路演，感覺投資者普遍較為迷茫，對我們規則報告提及的下半年最強主題——國企改革（珠江鋼琴(行情002678,咨詢)、通產麗星(行情002243,咨詢)、岳陽林紙(行情600963,咨詢)、晨鳴紙業(行情000488,咨詢)等）主題參與度較高。我們推薦的“四有”（有成長、有業績、有估值、有催化劑）的公司依舊受到大家認可和關注（包括美克家居(行情600337,咨詢)、索菲亞(行情002572,咨詢)、奧瑞金(行情002701,咨詢)等），我們認為輕工行業的制造升級是貫穿投資的主線。未來每個行業內部的業績成長性也會出現持久且顯著的分化，真正的龍頭會從資訊化（互聯網+提升供應鏈效率）和服務化兩個方向（制造向服務升級）著手，快速提升市場份額。

上周，“阿里+蘇寧”與“京東+永輝”相繼結盟，傳統零售企業線下渠道價值開始得到認可和重估。對於家居和可選消費品零售行業，因個性化、體驗服務要求較高，線下渠道具有重要戰略意義，可關注渠道優勢顯著的索菲亞、美克家居、飛亞達、喜臨門(行情603008,咨詢)等。

上周人民幣匯率出現大幅波動，我們在報告《輕工制造出口產業鏈行業點評——匯率貶值貢獻盈利彈性迎來主題機會，長期關注出口型企業的轉型升級》中提出，輕工行業做為出口占比較高的企業受到一定關注；但結合長期的發展趨勢，國內輕工強企業傳統的輝煌難再續，我們相對看好在品牌運作以及內銷市場已有版面的公司，包括海鷗衛浴(行情002084,咨詢)、瑞貝卡(行情600439,咨詢)、廣博股份(行情002103,咨詢)、康耐特(行情300061,咨詢)、浙江永強(行情002489,咨詢)等。

本周建議重點關注:奧瑞金（23元/股三年期定增引入公司高管及紅牛等產業資本，堅定轉型“綜合包裝解決方案提供商”（橫向跨品類，縱向延伸服務產業鏈）；攜手“動吧體育”，拓展體育O2O領域，與紅牛合作的二維碼賦碼已經正式落地，“二維碼+，allinone發布會8月底將於廣東召開，現價（28.94元）對應2015年PE27倍，目前市值284億元）。索菲亞（中報業績持續高增長，客製家居龍頭地位更加鞏固；推出員工及經銷商持股計劃（員工成本價28.6元，經銷商成本價29.6元），預計兩周內正式完成正式股權轉讓。構建大家居平臺型戰略發展新起點。公司互聯網+客製家居體現工業4.0思維；線下渠道價值重估加載品類，構建大家居生態圈，現價（40.30元）對應2015年PE39倍，目前市值178億元）。美克家居（品類拓展，向大家居轉型；多品牌順利推進（ART加盟收入超預期），外延擴張可期，業績有望超預期；與IBM及蘋果公司聯合開發MobileFirst合作項目，引領掌上移動營銷和智慧家居生活方式；現價（18.39元）對應2015年PE為39倍，目前市值119億元）。晨鳴紙業（山東國企改革重點標的，造紙主業觸底，大金融版面有望帶來較高盈利彈性，市值128億，PB1.2倍）。東港股份（電子發票發展勢頭迅猛，應用領域不斷拓寬；正式對接增值稅發票系統升級版，未來有望進一步向全國推開（上周末公告正式進入青島）。高管積極增持和員工持股計劃體現對公司未來發展前景的長遠信心!目前市值149億元）。大亞科技(行情000910,咨詢)（市值79億，陳曉龍先生順利入選董事會，重新聚焦家居主業帶來盈利彈性，有望發揮聖象品牌巨大價值）。

②造紙:本周造紙板塊跑贏市場。造紙板塊整體上漲3.72%（重點公司上漲2.38%），跑贏市場（同期滬深300下跌0.27%）。國內成品紙市場穩定。銅版紙價格穩定。處於淡季，本周銅版紙市場未見好轉跡象，出貨不暢。雙膠紙價格平穩。本周雙膠紙市場仍無明顯好轉，淡季行情依舊，市場需求量少，成交情況欠佳。灰底白板紙價格維穩。本周白板紙市場表現穩定為主，下游需求平淡，白卡紙價格仍低位徘徊。本周白卡紙市場需求冷清，經銷商出貨緩慢，進貨謹慎。箱板紙、瓦楞紙價格無甚波動。本周箱板紙、瓦楞紙市場表現仍不理想，下游需求放緩。

國際針葉漿下跌、闊葉漿價格上漲，價差繼續縮小。國內針葉漿、闊葉漿價格維穩。本周國內針葉漿、闊葉漿行情無甚波動，經銷商實際出貨未見好轉。美廢ONP價格下跌、OCC價格維穩，美廢外盤市場行情止跌企穩，本土需求尚好，供應商出貨不甚積極。

③電子煙:全球電子煙、霧化器市場分析及2025年市場預測；電子煙使蘇格蘭選用國家戒煙項目的人數急劇下降，煙民把電子煙視為戒煙的踏板。

④其它:原油價格上漲，衍生品價格下跌；國際黃金、白銀價格上漲。