高盛偏好超大型雲端業者 勝過晶片股

高盛集團股票研究聯席主管兼半導體分析師 Jim Covello 週四 (30 日) 建議，與其追逐已大幅上漲的晶片股，不如布局大舉投入資本的超大型雲端業者 (hyperscalers)，以掌握後續股價評價修復空間。

在人工智慧 (AI) 基礎建設投資熱潮中，投資人策略可望出現轉向。

Covello 週四在致客戶報告中表示，目前市場對雲端巨頭資本支出的投資報酬率 (ROI) 抱持疑慮，已反映在估值倍數壓縮上，形成潛在的相對價值機會。他認為，這類企業的股價表現落後，反而為後續上行預留空間。

近期市場走勢則呈現相反趨勢。半導體類股在 AI 熱潮帶動下成為投資主軸，費城半導體指數 (SOX-US) 過去一年大漲近 150%。

相較之下，亞馬遜 (AMZN-US)、甲骨文 (ORCL-US)、微軟 (MSFT-US)、Alphabet (GOOGL-US) 與 Meta (META-US) 等超大型雲端業者，因市場質疑其資料中心資本支出效益，股價表現相對疲弱。

Covello 指出，若未來雲端業者能證明其 AI 投資具備正向報酬，將有助於消除市場疑慮，推動股價回升並帶動估值修復。在此情境下，晶片股因前期漲幅已大，後續上行空間可能相對有限，投資吸引力將出現邊際遞減。