停滯性通膨來襲？橋水達里歐：這時期華許不該降息

全球最大避險基金橋水創辦人瑞 · 達里歐 (Ray Dalio) 警告，美國經濟已進入「停滯性通膨」階段，在此環境下若貿然降息，恐損害央行公信力，並對金融市場造成長期衝擊。他並點名可能接任聯準會主席的華許(Kevin Warsh)，不應在當前時點採取寬鬆政策。

達里歐在接受 CNBC 節目訪問時表示，當前經濟同時面臨成長放緩與通膨壓力仍高於目標的局面，「我們確實處於停滯性通膨時期」，並強調物價距離政策目標仍有一段距離，使政策制定者難以放鬆警惕。

市場關注焦點之一在於聯準會領導層可能變動。隨著現任主席鮑爾 (Jerome Powell) 任期進入尾聲，華許被視為潛在接任人選之一。達里歐直言，若在此時降息，將削弱市場對聯準會的信任，「現在絕對不應該降息，否則會失去可信度」，並指出觀察全球主要央行政策，也未見明顯轉向寬鬆的跡象。

利率預期方面，市場定價亦與達里歐觀點一致。根據芝商所 FedWatch 工具顯示，交易員已完全預期聯準會本週會議將維持利率不變，且利率期貨顯示政策可能在今年大部分時間維持按兵不動，反映市場對通膨壓力仍存的共識。

除貨幣政策外，達里歐也對當前資產配置提出建議。他指出，儘管美股近期強勁反彈，在伊朗衝突等地緣政治風險仍存的背景下，企業獲利表現支撐市場走勢，但投資組合仍應納入黃金作為分散風險工具，建議配置比例約為 5% 至 15%。

綜合市場觀點，近期多家機構亦對「類停滯性通膨」環境提出警示，認為在成長動能轉弱與通膨黏著性並存下，央行政策空間受到壓縮。部分分析指出，若過早降息，可能重演歷史上通膨反覆升溫的情境，迫使後續採取更激進緊縮措施。

整體而言，達里歐的發言反映出當前市場對政策轉向的高度敏感。在經濟結構轉變與地緣政治不確定性升高之際，聯準會如何在抗通膨與維持成長之間取得平衡，將成為未來金融市場走勢的關鍵變數。