高盛出手申請比特幣 ETF ：不持有現貨、靠「選擇權」穩賺權利金

華爾街投行高盛（Goldman Sachs）向美國證管會（SEC）遞交申請，準備推出一檔全新的比特幣 ETF，但有別於市場主流產品，這檔基金並不直接持有比特幣，而是透過其他金融產品來讓投資人參與行情。這不僅是高盛首度進軍加密貨幣投資領域的重大里程碑，更宣告華爾街對數位資產的戰略布局正發生變化。

文件顯示，這檔名為「Goldman Sachs Bitcoin Premium Income ETF」的基金，計劃透過投資「持有比特幣的 ETP」，並搭配與這些產品及其追蹤指數掛鉤的選擇權，來建立對比特幣價格的間接曝險，目的是讓投資人參與比特幣價格漲跌的同時，也能透過權利金策略來產生收益。

高盛表示：「作為選擇權的賣方，基金將向買方收取權利金（Premiums）。在正常情況下，我們預期選擇權的覆蓋率，將落在基金比特幣曝險資產價值的 40% 到 100% 之間。」

具體來說，這檔基金將「賣出比特幣 ETP 的買權（看漲選擇權）」，藉此賺取權利金；但作為代價，當比特幣迎來漲勢時，基金的獲利空間將會受到限制（封頂）。

高盛在文件中提到，若資產價格突破選擇權履約價，基金在賣出買權部位上將出現虧損，進而侵蝕整體報酬表現。這意味著，當比特幣迎來瘋狂牛市時，該基金的績效可能不如直接持有現貨；但相對來說，在盤整或微幅下跌的市場中，權利金能為投資人提供下行保護與穩定的現金流。

高盛這波操作也讓不少業界人士感到意外，彭博（Bloomberg）資深 ETF 分析師 Eric Balchunas 就在社群平台 X 上發文驚呼：「這還真是出乎我意料，我原本以為摩根大通和高盛會繼續在場外觀望，專心在其他傳統戰場裡廝殺。」

Interesting side note: this is a "40 Act filing so it has to use a Cayman Subsidiary to get around regulatory limitations re holding commodities. BlackRock meanwhile has a "33 Act product that is similar. Goldman may sense opp to leap frog them and/or is prob hearing from their… pic.twitter.com/KOoCK5sT6U

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) April 14, 2026

Sound Finance 高階主管 Dominik Auer 則評論稱：「讓我猜猜，這該不會又是一檔拿貝萊德 IBIT（目前市場龍頭比特幣現貨 ETF）來做『掩護性買權（Covered Call）』收益策略的產品吧？」

這種「犧牲部分上漲收益、換取穩定現金流」的取捨，正反映出華爾街對加密資產的戰略轉向，大型資產管理機構不再單純押注比特幣價格波動，而是企圖將比特幣包裝成類似「配息股」或「收益型基金」的理財商品。

就在數周前，貝萊德才剛加速推出類似產品。繼旗下 IBIT 大獲成功後，貝萊德正準備推出「iShares Bitcoin Premium Income ETF」，預計代號為 BITA 。本月稍早更新的監管文件顯示，貝萊德正在調整這檔收益型基金的結構，分析師預期幾周內就會正式推出。

摩根士丹利（Morgan Stanley）近期也推出比特幣現貨 ETF ，上市首日吸金約 3,400 萬美元。至於高盛這檔靠「掩護性買權」穩定收租的比特幣 ETF 能否獲得市場青睞，仍有待觀察。

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