美股後市拉警報「最強長期預測指標」轉空

《Marketwatch》報導，美股再現警訊，被市場視為長期預測能力最強的指標之一，近期已升至歷史高點，同時釋出明確偏空訊號，顯示未來報酬空間可能受限。

這項被稱為「未來股市報酬單一最佳預測指標」的數據，來自聯準會 (Fed)《美國資金流量帳》，以美國家庭投資組合中配置於股票的比例為基礎。最新公布數據顯示，截至 2025 年底，美國家庭股票配置比重達 55.1%，創下歷史新高，遠高於近 80 年平均的 36.3%。

該指標採反向解讀，當股票配置比例越高，通常意味未來 10 年股市實質報酬越低。歷史數據顯示，這項指標與標普 500 指數 (SPX-US) 未來十年的實質年化報酬具有高度相關性，其 R 平方值達 0.60，顯著高於多數市場指標。

這反映出典型的市場循環：機構與專業投資人在牛市初期布局，隨著行情推升，逐步將持股轉手給散戶；而當散戶情緒高度樂觀、資金大量湧入股市時，往往已接近多頭行情尾聲。

值得注意的是，該指標主要適用於長期趨勢判斷，並非短線擇時工具。換言之，即便目前訊號偏空，也不代表市場將立即反轉。

不過若歷史規律延續，經通膨調整後，美股未來十年的表現可能低於當前水準。

除該指標外，另有 10 項具統計顯著性的估值指標同樣指向偏空。綜合來看，這些指標的平均歷史分位數達 94%，顯示當前市場估值已處於相對高檔區間，市場對未來報酬的預期正逐步轉趨保守。