「傻錢」成美股關鍵力量！散戶交易規模衝5.4兆美元 年增近47%創歷史新高

長期以來，部分華爾街人士將散戶投資人貶稱為「傻錢」，認為他們偏好追逐熱門題材與短線趨勢，而忽視企業基本面，或在市場劇烈波動時反應遲緩。

然而，最新數據顯示，散戶在市場中的影響力與績效已大幅提升。根據獨立數據與研究機構 Vanda Research 統計，2025 年散戶在股票與 ETF 市場的交易規模高達 5.4 兆美元，較前一年大增近 47%，創下至少自 2014 年以來新高。

該機構分析指出，去年散戶資金流向所帶來的整體收益表現，甚至超越兩檔最受歡迎的專業管理指數型基金，分別為追蹤標普 500 指數的 SPDR S&P 500 ETF Trust 與追蹤納斯達克 100 指數的 Invesco QQQ Trust。

在加州阿納海姆去年 11 月舉行的一場投資者教育活動上，Charles Schwab 首席交易與衍生品策略師喬 · 馬佐拉表示：「我個人希望打破『散戶是傻錢』的謬論，因為他們已經不再是傻錢。」該活動吸引約 800 名客戶參與。

過去多數美國投資人透過 401(k) 退休帳戶等受託管理基金間接投資市場，但近十年間，行動交易應用程式興起、零佣金制度普及、社群媒體投資社群壯大以及線上研究工具完善，推動自主投資風潮。新冠疫情期間的封鎖措施成為轉捩點，大批新手投資人透過 Robinhood Markets 等平台進場，掀起「網紅股」熱潮，GameStop 與 AMC Entertainment 股價一度飆升。

在整體市場環境方面，自 2015 年以來，基準 S&P 500 僅出現三次年度虧損，長期多頭走勢為散戶創造有利條件。JPMorgan Chase 報告顯示，截至去年年初，將資金從支票帳戶轉入投資帳戶的人數創 2021 年以來新高，2023 年至 2025 年初期間，個人投資者流入市場的資金規模增加約 50%。

盈透證券首席策略師史蒂夫 · 索斯尼克指出，市場影響力已出現結構性轉變，「如果足夠多的螞蟻聚在一起，也能撬動一根巨木。」

去年 4 月，美國總統川普宣布比市場預期更嚴厲的關稅措施後，標普 500 指數在兩個交易日內暴跌逾 10%，創下自 2020 年疫情崩盤以來最大兩日跌幅。根據 Vanda Research 數據，散戶在那兩天合計買入逾 50 億美元股票，成為主要逢低承接力量。去年 10 月 10 日，川普再度威脅對中國「大幅提高關稅」，市場單日下跌 2.7%，散戶亦迎來全年最大規模逢低買入日之一。

今年散戶動能仍未減弱。摩根大通數據顯示，上月散戶月滾動交易量創歷史新高，特別是在 1 月最後一周標普 500 創新高之際交易尤為活躍。Vanda Research 指出，上月散戶還大舉買入創紀錄規模的白銀 ETF，推動白銀價格升至歷史高點。

嘉信理財對數百萬名客戶交易行為分析顯示，1 月散戶為股票淨買入方，其中微軟 (MSFT-US)、Netflix (NFLX-US) 與特斯拉 (TSLA-US) 為最受歡迎標的。

除股票與 ETF 外，散戶亦積極參與風險較高的選擇權交易。Vanda Research 數據顯示，去年散戶在選擇權市場交易規模約 6,500 億美元，自 2019 年以來基本維持穩定上升趨勢。

市場分析人士指出，逢低買入策略在多頭環境下為不少散戶帶來可觀回報，但也可能讓部分投資人忽視風險管理。索斯尼克警告，對部分人而言，逢低買入已近乎機械式操作，若市場環境轉變，風險將迅速放大。

部分散戶則在短線操作與長期配置間尋求平衡。有投資人將 50% 資產配置於 SPDR S&P 500 ETF Trust，並以微盤股進行短線交易，其主動交易帳戶在去年前 11 個月上漲約 20%。但當大型科技股於年底回檔、標普 500 於 12 月下跌時，也有投資人選擇暫停交易、觀望市場走勢。

隨著散戶資金規模創新高，且在市場波動時展現承接力量，「傻錢」標籤正逐漸被改寫。