市場「意外」成馬年常態？PIMCO示警2大變數讓風險升溫 投資應避開僵化配置

PIMCO 針對 2026 年金融市場提出預警，非傳統策略投資長 Marc Seidner 與投資組合經理人 Pramol Dhawan 強調：波動已成為市場新常態，全球市場因地緣政治與政策立場快速轉向，且政府決策的不確定性正成為推升風險的核心因素，傳統全球體系正趨於「碎片化」。PIMCO 建議投資人應摒棄僵化的資產配置，建立機動、具備全球視野的靈活策略，並在美股估值偏高、安全邊際有限的環境下，透過相對價值策略與主動式管理，掌握市場錯價時的投資契機 。

PIMCO 指出，2026 年金融市場在開局後便多次面臨由事件驅動的波動 。從美國、日本到歐洲，市場價格在主權債券、匯率及房貸市場皆出現大幅震盪 。這種不穩定性並非偶然，而是源於地緣政治的突發變數與政策立場的不可預測性 。Marc Seidner 與 Pramol Dhawan 認為，投資人必須認清「波動」已不再是短期干擾，而是必須長期面對的常態 。

這種市場結構的轉變被形容為「破裂時代」 。PIMCO 全球諮詢委員會前成員、加拿大總理卡尼曾警告，全球秩序正處於斷裂狀態 。在一個以國家利益為優先、更加碎片化的世界中，資本配置的效率將會下降，且國家、產業與企業之間的表現差距將顯著擴大 。過去依賴已開發市場共同政策的穩定模式已不再適用，市場運作邏輯正在發生根本性的改變 。

針對 2026 年的行動策略，Marc Seidner 與 Pramol Dhawan 呼籲投資人不能按兵不動，特別是近期科技股在 AI 浪潮下展現高度不確定性 。由於美國股市評價目前仍處於偏高水準，且市場情緒有過於樂觀的跡象，投資人應對估值保持審慎紀律，並留意市場安逸的警訊 。策略上應強調相對價值優於單向押注，藉此追求更佳的風險調整後回報 。

此外，維持跨區域的投資彈性至關重要 。兩位經理人指出，投資人不應侷限於產業配置，需具備迅速調整資金流向的能力，以便在多國仍具競爭力殖利率的環境下發掘機會 。

當市場出現錯價時，如日本公債、美國機構房貸抵押證券或新興市場主權債，具備在地研究與快速反應能力的投資者將能搶得先機 。在充滿意外的環境中，避免僵化的配置並保持高流動性，將是抓住被動策略所忽略機會的關鍵 。