Ark Invest：為什麼SpaceX要收購xAI

來源：Ark Invest；編譯：金色財經

2026 年 2 月 2 日，SpaceX 宣布收購 xAI，以加速其軌道數據中心戰略布局。這一舉措的戰略目標，顯然是實現發射 — 算力 — AI的全鏈條垂直整合：

SpaceX 通過完全可回收的星艦（Starship）承擔發射任務，部署供 xAI 使用的軌道數據中心，未來最終可能運行在特斯拉設計的晶片之上。

在ARK看來，這標誌着可回收火箭、分布式能源、機器人與人工智慧四大領域終極融合的開始。

我們認為，Wright定律驅動的發射成本下降，將讓軌道算力具備經濟可行性。我們的研究顯示：自 2008 年以來，SpaceX 已將發射成本降低約 95%；憑藉獵鷹 9 號的部分可回收技術，當前成本已降至每公斤略低於 1000 美元。

我們預計，完全可回收的星艦大規模量產後，將把這一成本進一步降至每公斤 100 美元以下，這將讓軌道數據中心首次具備經濟可行性 —— 成本可能比地面算力便宜約 25%。因此，SpaceX 與 xAI 的結合，讓 xAI 獲得了馬斯克所認為的、未來兩到三年內全球成本最低的 AI 算力來源，相比 OpenAI 等競爭對手形成結構性優勢。

短期來看，我們預計 xAI 會提高 SpaceX 的資本投入強度 —— 據報導其每月現金消耗約 10 億美元。

已實現正自由現金流的星鏈（Starlink），很可能將為 xAI 的發展路線圖提供資金支持。

此外，我們認為目前讓特斯拉保持獨立是最優選擇。特斯拉的商業模式正處於顛覆性轉型的臨界點：在全自動駕駛（FSD）訂閱服務的推動下，將從一次性汽車銷售，轉變為具備類軟體利潤率、能持續創造現金流的 「現金牛」，這一布局使其有望在機器人出租車平台的巨大市場機遇中，占據可觀市佔率。

長期來看，其增長潛力將超出我們當前的預測。

來源：金色財經

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