黃仁勳罕見點名「能源」：AI 下一波主升段不只在晶片

大家好，我是承通投顧副總顏逸民。

輝達（NVIDIA）執行長 黃仁勳 29 日抵台受訪時，罕見正面點名「能源問題」，直指其將成為 AI 新工業革命下最嚴峻的結構性瓶頸之一。

他指出，不論是台灣、美國或歐洲，隨著 AI 運算需求爆發式成長，電力供應、能源調度與電網韌性，已不再只是基礎建設議題，而是直接左右 AI 產業競爭力的核心關鍵。

顏老師認為，重點是在：

 AI 產業正式從「算力競賽」，進入「系統工程與能源競爭」的階段。

過去市場過度聚焦在晶片規格、算力大小，但真正能限制 AI 產業天花板的，反而是後端是否能穩定、有效率地支撐高功耗運算。

高功耗 AI 時代定調

能源，從後勤支援變成核心戰場

這番談話，也被產業界視為對「高功耗 AI 時代」的正式定調。

未來 AI 不再只是雲端服務或軟體應用，而是結合：

•    先進晶片製造

•    超大型資料中心

•    高功耗運算

•    大型系統工程

所形成的全新工業體系。

重點：

把電力，轉換為算力，再轉化為智慧。

一旦能源供應不穩、系統效率跟不上，整個 AI 產業鏈的擴張速度就會被迫放緩。

單櫃破 100kW

AI 基礎建設競爭全面升級

隨著單機 AI 伺服器機櫃功耗動輒突破 100kW，資料中心對以下條件的要求快速拉高：

•    電力穩定度

•    備援能力

•    能源轉換效率

法人指出，未來 AI 基礎建設的競爭，將從單純的「算力比拼」，升級為「能源配置與系統整合能力」的競爭。

顏老師補充

這正是為什麼近期市場資金，開始從純 AI 伺服器族群，擴散到電力、重電、散熱與系統端。

這類族群有三個明確特性：

•    不吃短線題材

•    與長期資本支出高度連動

•    屬於「越到後面越重要」的產業位置

法人點名四大主軸

正好對上黃仁勳的「能源關卡」

在高功耗 AI 趨勢下，法人普遍認為，以下四大領域，將成為下一階段最明確、也最不容易被取代的投資主軸，而這四個方向，幾乎完整對應黃仁勳點名的結構性瓶頸：

一、HVDC 高壓直流電源系統

AI 資料中心功率密度持續拉高，HVDC 可有效降低能量轉換損耗、減少電力浪費，未來將成為大型資料中心的標準配置。

二、重電與智慧電網

電網升級、電力調度與電網韌性需求大增，屬於長期基礎建設循環，而非一次性題材。

三、散熱技術（液冷為主）

顏老師指出：

液冷不是升級選項，而是高功耗 AI 的必選題。

算力密度越高，散熱技術的重要性就越接近晶片本身。

四、再生能源與能源管理整合

AI 擴張同時，各國也必須兼顧碳排與能源效率，再生能源與儲能整合需求同步放大。

相關概念股中，除重電四雄華城、士電、中興電、亞力外，也有利於台達電、光寶科、康舒等電源與系統廠，並同步推升功率元件、電源管理 IC 等零組件用量。

九豪 (6127-TW)

隨著國巨、華新科等下游大廠庫存回到健康水位，2026 年電阻基板拉貨動能預期穩定。九豪與日商 Maruwa、陸商潮州三環三足鼎立。雖然潮州三環擴產導致價格競爭激烈，但九豪透過往高 K 值（如 K230、K250）的高階產品轉型來維持競爭力。持有 IATF 16949 等車規認證，隨電動車與車聯網普及，車用陶瓷基板需求長期看好。車用產品已佔營收約 30%，主要供應車用氧感測器（Oxygen Sensor）、車燈及加熱器等。

晶豪科 (3006-TW)

晶豪科營運已正式走出谷底。2025 年 11 月自結 EPS 高達 $0.92$ 元，單月賺贏前三季總和；12 月營收更來到 21.7 億元，年增率破 100%，顯示報價回升與拉貨動能極強。晶豪科在低價時布局了充足庫存，隨著 2026 年合約價調升，毛利率有望出現顯著的跳躍式增長。公司表示，目前價格驅動力道勝過出貨量增，營收成長趨勢明確。

擎亞 (8096-TW)

擎亞是三星在台少數具備 ASIC（特殊應用積體電路） 設計服務能力的代理商。隨著 AI 客製化晶片需求大增，擎亞角色從單純「買賣」轉向「技術服務」，獲利含金量提升。三星將產能移往高階 HBM 記憶體後，導致中低階 CIS 供給吃緊。擎亞掌握穩定的三星 CIS 貨源，在智慧型手機與車用監控市場具備極強的議價能力。2025 年底至 2026 年初，記憶體與感測器報價回暖，擎亞過去囤積的庫存轉化為顯著的毛利回升。

景碩 (3189-TW)

BT 載板主要應用於記憶體封裝。隨著 DDR5 滲透率提升與手機換機潮，BT 載板需求回升，景碩相關產線稼動率已見顯著改善。由於上游材料（如 T-Glass 玻纖布）供應緊張，擁有穩定料源且具規模優勢的景碩，在漲價環境下更具競爭力。景碩持有轉投資隱形眼鏡大廠「晶碩」（6491-TW），獲利穩定貢獻景碩母公司約 20% 的營收，為其提供強健的現金流與獲利下修緩衝。

嘉晶 (3016-TW)

嘉晶的 8 吋 SiC 磊晶已陸續送樣驗證，預計於 2026 年上半年開始小量生產。隨著 8 吋晶圓成本效益優於 6 吋，將成為營收成長的新引擎。AI 伺服器導入 800V 高壓直流供電架構（HVDC），極大化了對氮化鎵（GaN）與碳化矽（SiC）的需求。嘉晶已完成相關驗證，2026 年化合物業務有望實現強勁反彈。

臻鼎 - KY (4958-TW)

下一代 AI 平台進入量產，帶動 HLC（高層次板）與 HDI 需求。公司預期 AI 伺服器營收於 2026 年顯著放量，2027 年將進入「倍數成長」。

高雄 AI 園區的高階 ABF 載板預計於 2026 年第一季進入打樣量產。針對大尺寸、高層數（26-28 層）的先進封裝需求，臻鼎已具備量產能力。公司表示 2026 年營收有望續創新高。法人預估 2026 年 EPS 將挑戰 $10.86$ 元，重回賺進一個股本的獲利水準。

雷虎 (8033-TW)

2025 年 12 月營收達 1.25 億元，月增 22.75%，創下近 5 個月新高；2025 全年營收累計 14.17 億元，年增 13.78%。2026 年政府預期釋出無人船訂單，雷虎的無人快艇已完成軍方操演，具備海空 AI 群飛不對稱戰力。旗下飲料包材廠 2026 年擴產，產值有望倍增，提供穩定的現金流。

* 黃仁勳點名「能源」，不是警告，而是替 AI 產業畫出下一階段方向。

AI 進入深水區，真正的關鍵，不只在晶片，而在電力 × 能源 × 散熱 × 系統工程。

在市場高檔震盪時，

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