金色財經
作者：Jawad Hussain；編譯：白話區塊鏈
《2025年數字資產市場CLARITY法案》（通常簡稱為CLARITY法案）是美國有史以來擬議的最具影響力的加密貨幣立法之一。該法案旨在解決長期以來關於數字資產在美國法律下應如何對待的監管不確定性，其目標是為加密貨幣、數字商品以及交易平台和經紀商等中間機構建立一個清晰且具功能性的監管框架。如果法案獲得通過，它將顯著影響美國加密市場的發展、普及以及全球競爭地位。
本文將從起源、條款到隨著法案在國會推進並進入實施階段可能引發的潛在市場及法律影響，全方位探討該法案。
歷史背景 近十年來，比特幣、以太坊、穩定幣和DeFiToken等數字資產在美國一直處於監管灰色地帶。涉及加密監管的主要聯邦機構包括美國證券交易委員會（SEC）和商品期貨交易委員會（CFTC）：
這種權責劃分的缺失導致了重複的執法行動、訴訟、機構投資者的猶豫以及受監管金融機構的謹慎態度。部分原因在於，美國加密企業抱怨這阻礙了創新，並導致資本流向規則更明確的其他司法管轄區。
CLARITY法案是由美國眾議員 French Hill (R-AR) 及其跨黨派共同提案人於 2025年5月29日 提交給美國眾議院的一項聯邦立法草案。其目的是為數字資產市場提供持久的法律框架，明確劃分數字資產的不同類別，並在 SEC 和 CFTC 之間分配監管權限。
該法案於 2025年7月17日 以 294票對134票 在眾議院獲得兩黨共同批准。
截至 2025年底，該法案正處於參議院審查階段，相關委員會正進行審議修訂。
雖然該法案尚未正式成為法律，但它是國會推動數字經濟監管框架現代化努力的核心組成部分。
CLARITY法案的關鍵創新之一是根據現實屬性對數字資產進行分類，包括其去中心化程度及實際運作方式。該法案不再僅僅依賴豪威測試，而是引入了更貼合區塊鏈技術和經濟現實的新法定定義。
在CLARITY法案下，數字資產被分為三大類：
數字商品 (Digital Commodities)：其價值源自或預期源自去中心化區塊鏈使用的資產。
受限數字資產 (Restricted Digital Assets)：類似於投資合約或去中心化程度不足的資產；這些資產仍屬於 SEC 證券法管轄範圍。
穩定幣 (Stablecoins)：如與美元掛鈎的Token；雖然這部分由獨立頒布的 《2025年GENIUS法案》 涵蓋，但穩定幣在法律確定性和監管方面仍與 CLARITY 法案的目標交織。
這些全新的、基於技術的定義旨在簡化法律判定，並降低發行方、交易平台和機構參與者的訴訟風險。
CLARITY法案最具影響力的元素可能是它提議根據清晰的資產類別分配監管管轄權。
根據該法案，CFTC 將對數字商品擁有專屬管轄權，包括：
數字商品的現貨市場和交易平台
數字商品經紀商和交易商
數字商品的託管和交易基礎設施
即使是針對現貨市場交易活動，CFTC 也將獲得監管權，而這在歷史上是 CFTC 缺乏明確法定授權的領域。此舉旨在整合對比特幣和以太坊等資產的監管責任，減少監管模稜兩可的情況。
SEC 將繼續保有對以下領域的權威：
受限數字資產（具有證券屬性的資產）
與一級市場發行和資本形成相關的活動
處理證券類資產的經紀交易商、另類交易系統（ATS）和清算機構
在此劃分下，受監管實體必須根據其處理資產的分類，履行相應的註冊、披露和合規義務。
法案規定，只要區塊鏈系統足夠去中心化，且資產價值與該系統內在相關，即可定義為數字商品。發行人可以自我認證，或向監管機構尋求分類的正式裁定。
要符合數字商品資格並歸入 CFTC 監管，資產必須運行在任何個人或團體都無法單方面控制協議治理的去中心化系統上。
法案引入了「成熟區塊鏈系統」的概念。這類系統下的資產可享受某些監管優惠和豁免，包括向 CFTC 註冊的定製制度，允許每年進行最高7500萬美元的發行，而無需觸發完整的證券註冊要求。
營運數字商品市場的實體（包括交易平台和經紀商）必須在 CFTC 註冊並實施：
客戶資產隔離
記錄保存與報告系統
反欺詐與反操縱保護措施
AML/KYC（反洗錢/了解你的客戶）合規
對於受限數字資產，在 SEC 監管下運行的實體也適用類似的合規與註冊要求。
2025年的數字資產監管框架由多項法案組成：
GENIUS法案：即《2025年引導並建立國家創新美國穩定幣法案》，於 2025年7月簽署成為法律。它專注於穩定幣發行標準，要求必須有高質量抵押品（如美元或公債）支持。
CLARITY法案：與 GENIUS 法案互補，解決所有非穩定幣數字資產的分類與監管問題。
反CBDC法案：與其他法案並行，共同構建數字創新的宏觀架構。
監管確定性：法案旨在消除「資產是否為證券」的模糊性，為市場參與者提供明確框架。
機構入場：支持者認為，明確法律待遇後，將解鎖銀行、資產管理公司和機構流動性提供者的廣泛參與，這些人此前因法律風險而止步不前。
創新與全球競爭力：該法案將幫助美國在與歐盟（已實施 MiCA 法案）等地區的競爭中，保持在數字資產創新領域的領先地位。
市場定價與採用趨勢：Bitwise 首席投資官 Matt Hougan 等業內人士認為，該法案的進展可能終結長期的加密熊市，通過減少監管阻力來增加機構資金流入。
監管漏洞與 AML 擔憂：安全組織警告稱，如果不對 DeFi 和點對點（點對點）平台實施強有力的反洗錢執法，可能會出現洗錢或規避制裁的漏洞。
實施複雜度：如何制定關於去中心化和治理的清晰技術標準，並將其轉化為可執行的監管要求，對監管機構來說是一項巨大的現實挑戰。
雙重註冊負擔：跨類別營運的實體可能面臨 SEC 和 CFTC 的雙重合規義務，儘管法案試圖通過協調來避免重複監管。
作為全球最大的金融市場之一，美國的這一框架將影響：
國際監管的協調與統一
全球資本向加密市場的流動
跨國合規標準的制定
截至 2026年初：
CLARITY法案已在眾議院獲得通過。
目前正在參議院進行審查和修訂。
SEC 和 CFTC 正在更廣泛的加密政策倡議下協作，以落實可能與 CLARITY 法案目標一致的框架。
最終案文在成為法律前可能會有所修改，其最終效力將取決於立法談判、監管機構的規則制定以及行業的參與程度。
CLARITY法案代表了美國加密政策和數字金融創新的決定性時刻。通過超越過時的法律測試並創建一個功能性的、技術對齊的監管方案，它是為這個急需法治的市場帶來確定性的一次大膽嘗試。如果法案得以頒布並有效實施，它可能會釋放機構資本，加速行業普及，並確立美國在數字經濟中的全球領導地位。
來源：金色財經
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