傳統DRAM價格飆升 美光收益看漲有望迎財報驚喜

據《Investing.com》，美光 (Micron)(MU-US) 的財測與財報結果，有望受惠於傳統 DRAM 價格強勁反彈，以及生成式 AI 工作負載帶動的高速 NAND 需求成長。美光將於 12 月 17 日公布季度財報。

DDR5 與 LPDDR5 合約價格漲勢強勁，使得這些產品在 2026 會計年度第一季的毛利率有望超越 HBM。

由於美光約有 90% 的 DRAM 位元與傳統產品相關，瑞穗證券 (Mizuho) 指出，這個結構轉變可能讓美光的營收與毛利率表現優於投資人預期。

瑞穗分析師表示，美光約 60% 至 65% 的伺服器、手機與 PC DRAM 合約是每季重新議價，汽車 DRAM 價格也即將重設，將使公司在 2026 年獲得更多議價與漲價空間。

美光預計明年將提高高頻寬記憶體 (HBM) 產出約 60%，但瑞穗指出，HBM 在公司 DRAM 位元組合中仍僅占約 8% 至 10%。這讓美光在主流 DRAM 市場的曝險更高，而該市場正因供應受限而呈現更加明顯的漲價趨勢。

分析師並指出，GPU 與 ASIC 供應商可能需要改善 HBM 的定價條件，以避免記憶體製造商因傳統 DRAM 短期獲利更佳，而過度轉向其生產。

瑞穗也強調 NAND 需求的強勢正在累積。分析師表示，AI Token 生成快速成長、Context Window(上下文視窗) 拉長，以及多模態影片模型的出現，都推動需求從晶片內 HBM 向高效能 QLC(四層單元) 固態硬碟外溢。

隨著業界 NAND 晶圓產能預估明年將下滑約 10%，且近幾周現貨價大幅走揚下，分析師認為美光在明年 2 月財季仍有營收與價格上行空間。

瑞穗將美光 2026 會計年度預估上調至 560 億美元營收與每股盈餘 (EPS)17.89 美元，並將 2027 年預估調升至 661 億美元營收與 EPS 21.69 美元。

分析師並將美光目標價自 265 美元提高至 270 美元，維持優於大盤股票評級，認為美光將持續受惠於 DRAM 與 NAND 在 AI 帶動下的更廣泛需求與更強定價。